HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Vakıf Yatırım, TSKB için 1,17 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini korudu

Vakıf Yatırım, TSKB için 1,17 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini
korudu.
Vakıf Yatırım'ın ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TSKB (TSKB) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Net kar beklentilere
paralel, 2019 yılı beklentileri revize edildi
TSKB 3Ç19 için hem bizim hem de piyasa beklentisine paralel 150 mn
TL (ç/ç: -%22,9, y/y: - %9,8) net kar açıkladı. Temel olarak 3Ç?de
bankanın türev araçlardaki değerlemelere bağlı olarak net ticari zarar
kaleminin çeyreksel %25,0 artış göstermesi net karı olumsuz etkiledi.
Böylece bankanın 3Ç?de özkaynak karlılık oranı %16,6?dan %16,0
düzeyine geriledi.
3Ç?de TL tarafta artan talebe bağlı olarak bankanın TL kredi hacmi
%7,9 artış gösterdi. Ancak YP kredi hacminin dolar bazında çeyreksel
%2,7 daralmasının etkisi ile bankanın kur etkisinden arındırılmış
toplam kredi büyümesi yılbaşından bu yana %1,3 düşüş gösterdi. Diğer
yandan, bankanın 3Ç?de fonlama kompozisyonunda önemli bir değişiklik
görülmezken, Çin Kalkınma Bankası ile yapılan 200 mn $?lık kredi
anlaşması ile birlikte bankanın likidite fazlası 865 mn $?a ulaştı.
Bankanın Takipteki Krediler Oranı (TKO) 3Ç?de %3,5 olan
beklentimizin biraz altında %3,2 düzeyinde gerçekleşirken, sektördeki
genel trende paralel bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 100 bp artış
gösterdi. Aynı dönemde bankanın takipteki krediler karşılık oranı ise
%26,1?den %30,3?e çıktı.
Bankanın 3Ç?de net faiz gelirleri çeyreksel %5,0 düşüş ile 488 mn
TL?ye geriledi. Temel olarak 3Ç?de enflasyon beklentisinde aşağı yönlü
revizyon sonucunda, Tüfe?ye endeksli menkul kıymetlerden daha düşük
gelir kaydetmesi, bankanın net faiz gelirlerine bir miktar düşüş
getirdi. Diğer yandan, bankanın 3Ç?de komisyon gelirleri danışmanlık
ücretlerindeki artış nedeniyle çeyreksel %30,0 yükseldi.
TSKB ayrıca 2019 yılsonu beklentilerini revize etti. Kur
etkisinden arındırılmış kredi büyüme beklentisini %5,0?den yatay
olarak revize ederken, Takipteki Krediler Oranı (TKO) için öngörüsünü
%4,0 düzeyinden %5,0?in altında olacak şekilde güncelledi. Ayrıca risk
maliyeti tahminini 100 bp?dan 130 bp?ye çıkaran banka, net faiz marjı
beklentisini (yaklaşık %4,0) yukarı yönlü revize etti. Banka 2019
yılsonu için %14-15 aralığında beklediği özkaynak karlılık oranında
ise değişikliğe gitmedi.
Yorum: 3Ç?de net ticari zarar kaleminin beklentimizin üzerinde
gerçekleşmesine karşın, karşılık giderlerinin tahminimizin %34,0
altında kalması nedeniyle bankanın dönem net karı beklentimize yakın
gerçekleşti. Diğer yandan, banka için 3Ç?de öngördüğümüz TKO ise %3,2
ile daha düşük seviyede gerçekleşti. 3Ç sonuçlarının ardından TSKB
için 772 mn TL olan 2019 yılsonu net kar beklentimizde değişikliğe
gitmiyoruz. Bankanın 3Ç19 finansal sonuçlarının piyasa beklentilerine
yakın gerçekleşmesi nedeniyle hisse performansı üzerine etkisini nötr
olacağını değerlendirirken, banka için 1,17 TL hedef fiyat ile kısa
vadede ?Endeksin Üzerinde Getiri?, Uzun Vadede ise ?AL? önerimizi
koruyoruz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1573020569.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey