Ana SayfaANALİZ-Sasa 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (A1 Capital Yatırım)----

ANALİZ-Sasa 3. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi (A1 Capital Yatırım)

05 Kasım 2019 - 17:50 borsagundem.com

A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (
http://www.a1capital.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Şirketin maliyetlerindeki artış, marjlarını olumsuz etkiledi?
Şirket 9A dönemde geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla net
satışlarını %21.9 artırarak, 1.9 myr TL ciro elde etti. Brüt kar,
cirodaki performansın aksine geçen yılın aynı dönemine göre %47.2
oranında azalarak 207 milyon TL olarak gerçekleşti. Maliyetlerin 9A
dönemde geçen yıla göre %41 artış kaydettiği dikkat çekiyor. FAVÖK
karı %57.5?luk azalma ile 141 milyon TL olurken, satış maliyetlerin
artışı, faaliyet giderlerini yaklaşık %40?a yukarı çekmiş ve bu durum
FAVÖK karında baskı oluşturduğu dikkat çekiyor. Net kar ise %133.8?lik
artış ile 964.2 milyon TL olarak gerçekleşti. Net kardaki yüksek
performans şirketin tek seferliğe mahsus ?Teşvik belgesi dâhilinde
ertelenmiş vergi geliri? kaynaklı olarak yazmış olduğu 845.680 TL?lik
tutardan kaynaklandığını düşünüyoruz. Şirketin 9A dönemine ait brüt
kar marjı %10.6, FAVÖK marjı %7.2 seviyesine gerilerken, net kar marjı
%49.3 seviyesine yükseldi.
Şirketin 3Ç dönemine ait performansını incelediğimizde ise net
satışlarını geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %6.9 oranında
arttırdığı görülüyor. Brüt kar %80.3 oranında azalma kaydetti ve 36
milyon TL olarak gerçekleşti. 3Ç dönemde maliyetlerin %36?lık artışı
brüt karı aşağı çeken gelişmelerden biri oldu. FAVÖK karı %85.3
oranında daralarak 23 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin net karı
ise 3Ç döneminde %223.6?lık su önemli ve dinamik sektör gruplarının ana
hammadde girdilerini sağlamaktadır. Bu sektör gruplarında, Tekstil,
Otomotiv, Medikal, İnşaat yer almaktadır. Diğer yandan şirket Türkiye,
Ortadoğu, Asya, Kuzey Amerika ve Avrupa gibi birçok pazarda ihracat
payına sahip ve Türkiye içerisinde Pazar gücünü artırabilmesi adına
2019 ve 2020 yılında faaliyete geçmesi beklenen iki alternatif
yatırımı bulunmaktadır. Bu iki yatırımın şirket cirosuna etkisini 2020
yılı için olumlu katkı sağlayacağını değerlendiriyoruz. Diğer yandan
şirket Adana/Merkez?de 350.000 ton/yıl kapasiteli yeni elyaf tesisini
devre aldı. Satışlarının gelir dağılımında en yüksek paya sahip olan
elyaf üretiminin 4Ç dönemine önemli yansımalarının olacağını söylemek
mümkün. Bununla birlikte şirketin iç ve dış piyasadaki Pazar payı ürün
gamına göre değişiklik göstermektedir. Bu nedenle 4Ç döneminde iç
Pazar talebinin canlanması ile Sasa?nın iç piyasadan en yüksek satış
gelirleri elde ettiği ?elyaf-tops-iplik-poy? satışlarının gelirlerinin
artmasını beklemekteyiz. Fakat şirketin, satış gelirlerinin para
birimi cinsinden dağılımı %65 USD, %33 EUR ve %2 TL?den oluşmaktadır.
Geçtiğimiz dönemlerde kur farkından dolayı esas faaliyetlerine gelir
yazan şirketin, kurda stabil seyrin etkisi ile gelir yazamadığını ve
bunu finansallarına olumlu etki etmediğini görüyoruz. Şirketin 30
Eylül 2019 itibariyle Net yabancı para pozisyonunda 2.9 myr TL ekside
ve hedge mekanizması ile korunan payı yok. Dolayısıyla, maliyet
yönetimindeki zayıf tablo, kur farkına doğrudan bağlı olan satış
gelirlerini baz aldığımızda şirketin hisse performansını ?endeks altı
getiri? olarak değerlendiriyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
ta
-Foreks Haber Merkezi-