ANALİZ-Arçelik 3.Çeyrek Değerlendirme(Gedik Yatırım)

Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Arçelik, 3Ç19?da 8.246 mn TL satış geliri (kons: 8.306 mn TL),
917 mn TL FAVÖK (kons: 907 mn TL) ve 240 mn TL net kar (kons: 247 mn
TL) açıklamıştır.
Toplam net satışlar 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %7
artışla 8.246 milyon TL olmuştur. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %19
artışla 2.758 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi pazarda beyaz
eşya satış hacimleri %12 daralırken, Arçelik'in yurtiçi satış
hacimleri %1 düşüş kaydetmiştir. Böylelikle şirketin yurtçinde
normalde %50 olan pazar payı %60 civarına yükselmiştir. Uluslararası
satış gelirleri ise %2 yükselişle 5.488 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Uluslararası satış gelirlerinin artışında, kur etkisi
-%4 olurken, Singer Bangladesh'in satın alınmasının ise +%6 katkısı
olmuştur. Uluslararası satış gelirlerinin toplam satışlar içerisindeki
payı %70'ten %67'ye gerilemiştir.
Beyaz eşyada yurtiçi pazar %12 daralırken, şirketin pazar payının
artmasına bağlı olarak beyaz eşya segmenti gelirleri %5 artışla 6.480
milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Tüketici elektroniği segmenti
gelirleri %20 yükselişle 799 milyon TL olmuştur. Diğer gelirler ise
%11 artışla 967 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirketin FAVÖK'ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %17
artışla 917 milyon TL olurken, FAVÖK marjı 97bp yükselişle %11,1
olarak gerçeklemiştir. Hammadde maliyetlerindeki düşüş eğilimi devam
ederken, IFRS - 16 kaynaklı 85bp marj artışı meydana gelmiştir.
Arçelik 2019 yılı beklentilerinde değişiklik yapmamıştır. Satış
gelirlerinde yıllık %20-25 aralığında (Ocak-Eylül.19: yıllık +%21)
büyüme beklenmektedir. Şirket, zayıf yurtiçi talep ve haz.19'da biten
vergi teşvikleri nedeniyle yurtiçi pazar hacimlerinde %15 daralma
(Ocak - Eylül.19: -%10) öngörürken, global beyaz eşya pazarının
yaklaşık %2 büyümesini beklemektedir. 2019'da FAVÖK marjının yaklaşık
%10,5 (Ocak - Eylül.19: %10,7) (geçmiş 5 yıl içerisinde FAVÖK marjı
%9,2 - 10,7 aralığında) olması öngörülmektedir. Uzun vadede ise marjın
%12 civarında olması beklenmektedir.
SONUÇ: Şirket 3Ç19'da piyasa beklentilerine paralel finansal
sonuçlar açıklamış olup, 2019 yıl sonu öngörülerinde değişikliğe
gitmemiştir. Hisse son 12 aylık verilere göre 6,1x FD/FAVÖK ile işlem
görmektedir. Finansal sonuçların hisse fiyatları üzerinde önemli bir
etki yapmasını beklememekteyiz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey