ANALİZ-Alarko Holding Toplantı Notları(TEB Yatırım)

TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"ALARK (Araştırma Kapsamımızda değildir)
Kurthan Atmaca --- Alarko Holding'in 17 Ekim'de düzenlediği
bilgilendirme toplantısının önemli noktalarını aşağıda özetledik:
Yenilenebilir enerji segmentinde büyüme planlanıyor. Alarko
Holding'in kurulu elektrik üretim gücü toplam 1.539MW seviyesindedir.
Bu kapasitenin 87MW'ı hidro, 51MW'ı güneş, 82MW'ı doğalgaz ve
1.320MW'ı ise ithal kömürden elektrik üretmektedir. Holdingin %50'sine
sahip olduğu Cenal isimli şirketin içinde bulunan ithal kömürden
elektrik üreten santral toplamda ciro ve VAFÖK'e katkısı en yüksek
olan varlıktır. Santralin 2018 yılı cirosu 560mn dolar ve VAFÖK'ü
200mn dolar seviyesindedir. Cenal'in 2.çeyrek bilançosuna göre 984
milyon dolar borcu bulunmaktadır. Şirketin yönetimi hem kömür
fiyatları hem de parite riskini azaltmak etmek adına hedge
enstrümanları kullanmaktadır. Bu bağlamda, 2019 yılı kömür ihtiyacının
1/3'ünü 80,65 dolar/tondan fikslenmiştir. Cenal'in 257 milyon dolarlık
borcu ise ortalama dolar kuru 5.99'dan hedge edilmiştir.
Alarko Holding'in portföyünde yenilenebilir enerjinin payı %10
seviyesindedir. Yönetim güneş ve rüzgar yatırımları ile yenilenebilir
enerji kapasitesini fırsat olduğu takdirde artırmayı hedeflemektedir.
Elektrik dağıtım ve perakende işinde sorunsuz şekilde nakit
yaratımı devam ediyor. Meram Elektrik Dağıtım (MEDAŞ) özelleştirmeden
alındığı 2009 yılından bu yana istikrarlı şekilde operasyonlarına
devam etmektedir. Borcunu sıfırlayan şirket aynı zamanda düzenli nakit
yaratmakta ve holdingin iştirakleri arasında en değerli şirketlerden
biridir. MEDAŞ'ın lisansı Ağustos 2036 yılına kadar geçerlidir. 2018
yılı net karı 740mn TL seviyesindedir.
Taahhüt segmentinde yurtdışı projelerle büyüme hedefleniyor.
Alarko Holding'in taahhüt segmentindeki iştiraki Alsim'in 1,3 milyar
dolarlık backlog'u bulunmaktadır. Bunun %26'sı iç piyasadaki işler ve
%74'ü yurtdışı işlerden oluşmaktadır. Yönetim alacağı yeni işlerle
backlog'u 2 milyar dolar seviyesine çıkarmayı hedeflemektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey