HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 39,60 TL'den 95,00 TL'ye yükseltti

Ak Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 39,60 TL'den 95,00
TL'ye yükseltti.
Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Pegasus için tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri'
olarak koruduğunu kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapasite değişiminin meyvelerini topluyor
Hedef fiyatımızı 95TL olarak güncellerken, Endeksin Üzerinde Getiri
olan tavsiyemizi koruyoruz.
Pegasus için yaptığımız fiyat revizyonu, kapasite düzenlemesinin
etkisiyle, sürpriz bir şekilde tahminlerin üzerinde gerçekleşen birinci
yarı yıl performansını yansıtmaktadır. Tahminlerimizde yaptığımız
revizyonlar ayrıca UFRS 16 ile kira ve bakım giderlerinin bir kısmının
amortisman altında, bir kısmının ise finansal giderlere dahil edilmesini
içeren muhasebesel değişiklikleri de içermektedir. Bunun sonucu
olarak, daha önceki tahminlerimize göre 2019 FAVÖK ve net kar
beklentilerimizi sırasyıla %111 ve %67 yükseltiyoruz. 2020 için ise
sırasıyla %86 ve %59 beklentilerimizi yukarı çekiyoruz.
Hissenin 2019?daki üstün performansına rağmen çarpanların halen
cazip seviyelerde olduğunu düşünüyoruz
Pegasus hissesi sene başından bu yana %180 euro bazlı primlenirken,
MSCI EM Airlines ve MSCI Europe Airlines endekslerinin de sırasıyla
%206 ve %278 üzerinde performans gösterdi. Yine de 4.2 olan 2019T
ve 2020T FD/FAVÖK, bu yıllar için 6.0 ve 4.9 olan benzer grup
ortalamasına göre halen iskontoludur. Bu nedenle hissede kar
realizasyonu nedeniyle oluşabilecek kısa süreli olası satış baskılarının
alım için fırsat oluşturabileceğini düşünüyoruz.
Yılın ikinci yarısı için olumlu birim gelirler ve karlılık görünümü
Uluslararası Havacılık Kuruluşu IATA?nın Temmuz ayında yayınladığı
çeyreksel ankette katılımcıların %53?ü önümüzdeki bir yıl içerisinde
birim gelirlerin artacağını öngördüğünü açıkladı (bir önceki ankette
%43). Güçlü birim gelirler, Pegasus?un 1Y19?daki performansını, maliyet
tarafında önemli bir değişimin yaşanmasının beklenmediği 2Y19?da da
devam ettirebilmesine olanak tanıyacaktır. Bu nedenle kısa vadede
Kasım ayı içinde açıklanması beklenen 3Ç19 sonuçlarının hisse
performansı açısından önemli bir katalizör olacağını düşünüyoruz.
Kapasite değişimi güçlü faaliyet karlığının sürekliliğini sağladı
Zayıflayan talebe karşı, yurt içi kapasitesinin bir kısmını yurt dışına
aktaran Pegasus, yan gelirlerde ciddi bir artış yaşarken, uzayan
ortalama uçuş mesafesi sayesinde birim maliyetlerde optimizasyon
sağladı. Ayrıca, yurt dışı gelirlerin artışı doğal yoldan operasyonel kur
uyumsuzluğunu da çözmüş oldu. Gelecek yıl kapasite artışlarının birim
gelirler üzerinde yaratabileceği olası marj baskısının, kapasite değişimi
ve yakıt tasarruflu uçak sayısının filodaki ağırlığının artmasıyla önüne
geçilebileceğini düşünüyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4241

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey