HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-BNP Paribas, Ülker için 26,10 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

BNP Paribas, Ülker için 26,10 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Akif Daşıran - Ülker'e yaptığımız şirket ziyaretindeki önemli
noktaları aşağıda özetledik
3Ç18'in yüksek baz etkisine rağmen, Ülker'in yüksek ciro büyümesi
devam etmektedir. Bu performansın temel nedenleri olarak okula dönüş
döneminin ve bayram öncesi çikolata satışlarının oldukça başarılı
geçmesi sıralanabilir. 3Ç19'da yeni ürün lansmanı olmazken, yeni ürün
lansmanlarının 4Ç19'da olması planlanmaktadır.
Ülker Rusya'da bazı süpermarket zincirlerinde McVities ürünleri
satışına başladı. Başarılı olunması durumunda Ülker McVities
bisküvilerini Rus süpermarket zincirlerine satmaya devam edebilir. Bu
durum Kazakistan operasyonlarının hem ciro büyümesine hem de
karlılığına olumlu katkıda bulunabilir. Bundan sonra şirket Orta
Asya'da benzer şekilde büyümeyi planlamaktadır ve 4Ç19'da bu konuda
somut gelişmeler beklenmektedir.
Şirket Temmuz ve Ağustos aylarında ürünlerine fiyat zammı veya
gramaj ayarlaması yapmadı fakat Eylül ayında bazı ürünlerde gramaj
ayarlamaları planlanmaktadır. Maliyet tarafında önemli bir değişiklik
görülmemekte. Bloomberg terminallerinde palm yağı fiyatları yükseliş
trendinde görünse de aynı kaynağa göre 3Ç19 ortalaması 2Ç19
ortalamasının halen altında. Ülker yılsonuna kadar olan palm yağı
ihtiyacının fiyatını sabitlediği için palm yağındaki kısa vadeli
hareketler maliyetleri zaten etkilememektedir. Kakao fiyatları da 12
aylık sabitlenmiş durumdadır. Ülker'in 2019'un ikinci yarısında
karlılığını etkileyebilecek tek önemli değişken kur hareketleri olarak
görülmektedir. Şirketin cirosunun %40'ı VAFÖK'ün %46'sı döviz cinsi
olduğu için TL'nin değer kaybetmesi karlılığı olumlu etkilemektedir.
Şirket, EUR'nun USD karşısında değer kaybetmesinden olumlu
etkilenmektedir. Şirketin 588m EUR kısa pozisyonuna karşılık 543m USD
uzun pozisyonu bulunmaktadır.
ULKER için TL26.10 hedefle AL tavsiyemizi korumaktayız."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey