ANALİZ-Tüpraş 2.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi(GCM Yatırım)

GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Tüpraş'ta güçlü faaliyet geliri ile beklenti üzeri 2Ç19 karı?
Tüpraş'ın performansının, esas faaliyet bazında 2Ç19 döneminde
beklentilerin üzerinde gerçekleştiği görülmektedir. Akdeniz rafineri
marjı ilk 6 ayın sonunda 1,74 USD/varil düzeyindeyken, stok etkisi ve
kur farkının etkisiyle Tüpraş net rafineri marjı Akdeniz Kompleks
marjının 1,10 USD/varil üzerinde 2,84 USD/varil seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Tüpraş'ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet karına ek
olarak beklenti üzerindeki ertelenmiş vergi geliri ve yine beklenti
üzerinde gerçekleşen stok karı net karın 2Ç19'da beklentilerden fazla
gerçekleşmesine neden olmuştur. Şirketin 2Ç19 dönemi net karı 870
milyon TL ile piyasa beklentisi olan 510 milyon TL'nin ve bizim
beklentimiz olan 540 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Operasyonel anlamda karlılığı azaltan faktörler ise Akdeniz rafineri
marjındaki zayıf görüntü ve İzmit Fuel Oil Dönüşüm Kompleksinde planlı
bakım çalışması nedeniyle 5 haftalık duruş ve doğalgaz fiyatlarındaki
artışın yaptığı maliyet baskısı oldu. Şirketin kapasite kullanım oranı
Haziran sonunda, İzmit tesisindeki bakıma rağmen %97 oranında
gerçekleşmiş, şirket bu dönemde %77,4 beyaz ürün verimi elde etmiştir.
Dönem içinde şirketin satış gelirleri artışı, satışlar ton bazında
olarak geçen senenin aynı döneminin gerisinde kalsa da, kurlardaki
artıştan kaynaklı fiyat etkisi itibariyle %19 olmuş ve gelirler 23
milyar 953 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Tüpraş 2019 yılına ilişkin Akdeniz net rafineri marjını 3,75 -
4,25 USD/varil, net rafineri marjını ise 6 - 7 USD/varil olarak
öngörmeye devam etmektedir. Şirket 2019 yılında kapasite kullanım
oranını yine %95 - 100 bandında tam kapasiteye yakın tutmayı
hedeflemektedir. Yatırım harcaması tutarı beklentisi ise 200 milyon
USD olarak aşağı yönlü revize etmiştir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey