Şeker Yatırım, Petkim için hedef fiyatını 4,50 TL'den 4,10 TL'ye
revize etti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Petkim için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Petkim?in 2Ç19 sonuçları, operasyonel karlılığında 1Ç19'a göre
belirgin iyileşme beklentisini doğruluyor
R. Fulin Önder Analist
Petkim, 2Ç19?da çeyreklik %107.4 oranında artış ve yıllık bazda
%14.0 azalışla, piyasa ortalama beklentisi olan 319mn TL?ye paralel
olarak, ancak görece olarak artış göstermiş olan finansal gelirleri
nedeniyle 358mn TL olan beklentimizin altında, 319mn TL net kar
açıklamıştır. Şirket, 2Ç19?da satış hacmini arttırmış, ve TL?nin değer
kaybının da etkisiyle satış gelirleri yıllık bazda kuvvetli, %32.1
(çeyreklik %9.8) oranında artarak piyasa ortalama beklentisi olan
3,022mn TL?ye (Şeker Yatırım T.: 3,044mn TL) paralel olarak 3,108mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Petkim?in 536mn TL olarak hesapladığımız
FAVÖK?ü de yıllık %18.3 ve bir önceki çeyreğe göre %85.9 oranında
artmış ve piyasa ortalama beklentisi olan 518mn TL?ye (Şeker Yatırım
T.: 492mn TL) benzer bir seviyede gerçekleşmiştir. Petkim?in 2Ç19?da
%17.3 olarak gerçekleşen FAVÖK marjı, çeyreklik 7.1 y.p. artarken
yıllık bazda 2.0 y.p. daralmıştır. Açıklanan sonuçlar, Şirket?in
opersasyonel karlılığında 1Ç19?a göre belirgin iyileşme beklentisini
doğrulamakta olup, pay performansını olumlu etkileyebilecektir. Satış
hacmindeki artış ve TL?nin değer kaybı satış gelirleri artışını,
hammadde maliyetlerinin gerilemesi de FAVÖK artışını desteklemiştir ?
Petkim, 2Ç19?da yıllık bazda %16.3 oranında artışla (çeyreklik %4.7
azalışla) 570bin ton ürün satışı gerçekleştirmiştir. Ürün fiyatlarında
yıllık bazdaki gerilemeye rağmen Şirket?in satış gelirleri, satış
hacmindeki artış ve TL?nin ABD doları karşısındaki değer kaybı ile
yıllık %32.1 oranında artarak 3,108mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Petkim?in etilen ünitesinin KKO?nı 2Ç19?da %105?e yükselmiştir (2Ç18:
%102, 1Ç19: %99). Etilen-nafta spreadleri 2Ç19'da bir önceki döneme
göre %30 ve yıllık bazda %3 oranında artarak ortalama 582 ABD
doları/ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Petkim?in FAVÖK marjı da bir
önceki döneme göre 7.1 y.p. artış göstermiş, yıllık bazda ise 2.0 y.p.
daralarak %17.3 oranında gerçekleşmiştir. Şirket?in FAVÖK?ü yıllık
%18.3 ve çeyreklik %85.9 oranında artarak hesaplamalarımıza göre 536mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Petkim, 2Ç19?da 19mn TL net diğer faaliyet
gideri kaydetmiştir (2Ç18: 10mn TL, 1Ç19: -53mn TL). Şirket?in net
finansal giderleri de artan kur farkı ve faiz giderleri nedeniyle
124mn TL olarak gerçekleşmiştir (2Ç18: 3mn TL, 1Ç19: 87mn TL).
Petkim?in efektif vergi oranı 2Ç19?da %7.0 oranında gerçekleşmiştir
(2Ç18: %10.1, 1Ç19: %24.5). Böylelikle net karı yıllık bazda %14.0
azalırken, çeyreklik %107.4 artarak 319mn TL?ye ulaşmıştır. Petkim?in
2Ç19 sonunda net borçluluğu, 4.9mlyr TL olarak güncellemekte ve
?AL? önerimizi sürdürmekteyiz ? Petrokimya endüstrisinin 2Ç19?da
olumluya dönen yakın dönem görünümü, 3Ç19?da ise artan ticaret savaşı
ve global büyüme endişeleriyle belirginliğini kısmen yitirmiştir.
Bunun paralelinde 2Ç19?da 1Ç19?a göre %30 artış göstermiş olan
etilen-nafta fiyat farkı, 3Ç19?da (bugüne kadar) bir önceki çeyreğe
kıyasla %24 oranında gerileyerek ortalama 442 ABD doları/ton
seviyesinde gerçekleşmiştir. Petrokimya ürünleri fiyatlarındaki
volatilitenin devam edebileceğini beklemekle birlikte, nafta
fiyatlarındaki gerileme ile operasyonel karlılıkta normalleşme
gözlemlenebileceğini düşünmekte ve bununla birlikte STAR
Rafineri?sinden halihazırda hammadde temin etmeye başlamış olan
Şirket?in 2020 yılında tam fayda saplayabileceği ve Petkim sahasında
yapılması değerlendirilen diğer petrokimya tesislerinin hammadde ve
satış miksini kuvvetlendirebilecek olması beklentilerine
odaklanılabileceğini düşünmekteyiz. Şirket payları için değerlememizi
güncelleyerek 12 aylık 4.10 TL hedef fiyata ulaşmakta ve ?AL?
önerimizi sürdürmekteyiz."
http://e.inclick.email/Track.ashx?id=5d36c720-0c45-47eb-bc5b-c8fbe757f169&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5d4d2484f0d8d743c42764c3&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5d4d24b5f0d8d652187169a8
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey