Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

01 Ağustos 2019 - 09:18 www.borsagundem.com

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün akşam Fed beklendiği gibi 25 baz puan faiz indirimi yaparken,
Başkan Powell'ın bunun uzun dönemli bir faiz indirimi döngüsünün
başlangıcı olmadığını belirtmesi risk iştahını zayıflattı. Piyasalar,
Fed'in faiz indirim döngüsüne girmiş olabileceği fiyatlamasıyla riski
varlıklara talep göstermiş ABD borsaları tarihi zirvelerini görmüştü.
Dünkü açıklamalar sonrasında ABD borsaları %1'in üzerinde değer
kaybederek günü tamamladılar. ABD vadelileri ise bu sabah hafif de
olsa artıda ancak tepki zayıf. Asya borsaları da satıcılı. Dolar
endeksi (DXY) son iki ayın en yüksek seviyesi olan 98,4'ün üzerine
çıkarken, EURUSD paritesi üç kez destek yaptığı 1,11 seviyesinin
altında. Gelişmekte Olan Ülke para birimleri de baskı altında
kalırlarken, Dolar / TL dünkü kapanış seviyesi olan 5,58 civarında
hareket etmekte. Fed sonrasında oluşan zayıf risk iştahına bağlı
olarak BIST100 endeksi güne satıcılı bir görüntüyle başlayabilir. Kur,
faiz ve CDS'teki gerilemeye karşın baskı altında kalan endeks, aylık
ortalamasının geçtiği 100.500 civarını hedefleyebilir.
Küresel piyasaların dikkatle takip ettiği ve bu haftanın odak
noktası olan ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Açık Piyasa Komitesi (FOMC)
toplantısının kararları dün akşam açıklandı. Buna göre Fed, dünkü
temmuz ayı toplantısında 25 baz puan faiz indirimine giderek federal
fonlama faiz aralığını piyasa beklentileriyle uyumlu olarak
%2,00-%2,25 aralığına çekti. Böylece Fed, 2008 yılından bu yana ilk
kez faiz indirimine giderek 2015 sonunda başladığı sıkılaştırma
döngüsüne ara vermiş oldu. Nitekim, Fed yetkilileri son kez faiz
artırılan aralık ayı toplantısında 2019 için sıkılaştırma tahminlerini
kademeli olarak azaltmaya başlamış ve haziran ayı toplantısında ise
faiz indirimi sinyali gelmişti. Özellikle, öncü verilerin ABD'de
imalat ve ekonomik aktivitedeki yavaşlamaya işaret etmesi ve enflasyon
riskinin halen düşük olması edeniyle Fed'in faiz indirimine gideceğine
kesin gözüyle bakılıyordu.

Fed'in toplantı karar metninin detaylarına bakıldığında

? Daha önce eylül ayı sonu itibarıyla gerçekleştirileceği
belirtilen bilanço daraltılmasına, iki ay öne çekilerek, 1 Ağustos
itibariyle son verileceği ifade edildi.
? Rezerv fazlasına uygulanan faiz oranı (IOER) %2,35'ten %2,10
seviyesine indirildi.
? Faiz indirimine gerekçe olarak, küresel gelişmeler ve zayıf
enflasyon işaret edildi.
? Görünüm üzerindeki belirsizliklerin sürdüğü ve Fed'in, ekonomik
büyümeyi sürdürmek için uygun şekilde hareket etmeye devam edeceği
vurgulandı.
? Hanehalkı harcamalarının yükseldiği, ekonominin ılımlı bir hızda
büyümeyi sürdürdüğü ve istihdam piyasasının güçlü durumda olduğu ifade
edildi.
? Manşet ve çekirdek enflasyonun %2 seviyesinin altında seyrettiği
vurgulanırken, anket bazlı enflasyon göstergelerinin çok az değiştiği
belirtildi.
? Fed'in, gelecekteki politika kararları açısından verileri
izleyeceğinin altı çizildi.
Fed Başkanı Jerome Powell ise, FOMC toplantısının ardından
konuştuğu basın konferansında faiz patikasına ilişkin karışık mesajlar
verdi.
? ABD ekonomisi için görünümün destekleyici olmayı sürdürdüğünü
belirten Powell, faiz indiriminin aşağı yönlü risklere karşı sigorta
olmasının hedeflendiğini söyledi. ABD ekonomisinin son haftalarda
güçlü duruş sergilediğini ifade eden Powell, sorunların, aşağı yönlü
riskler ve düşük enflasyon olduğunu belirtti. Öte yandan Powell,
ticaret belirsizliği ve enflasyonun gelişimini izleneceğini ve küresel
zayıflığın, ticaret gerginliklerinin ABD ekonomisini etkilediğini
vurguladı. Ticaretin, yeni bir şekilde değerlendirmeleri gereken bir
unsur olduğunu belirten Powell, ticaret politikasına ilişkin
belirsizliğin beklediklerinden daha fazla olduğunu söyledi.
? Buna karşın, Powell, faiz indiriminin, genişleme döngüsünün
başlangıcı anlamına gelmek zorunda olmadığının sinyalini verdi, ancak
faiz indirimlerinin devam edebileceğini söyledi. Powell, "Bu, uzun
dönemli bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcı değil, ancak yeniden
faiz indirebiliriz. Ayrıca bir tek faiz indirimi olacağını
söylemedim.'' ifadelerini kullandı. Diğer yandan Powell, ekonominin
iyi gitmesi durumunda faiz artırımının da olabileceğini ve zamanı
geldiğinde tüm araçlarını agresif bir şekilde kullanacaklarını da
ifade etti.
Fed Başkanı Powell'ın, Fed'in faiz patikası konusunda karışık
mesajlar vermesinin ardından küresel hisse senedi piyasalarında sert
satışlar gözlendi. Nitekim, Fed'in faiz kararını açıklamasından önce,
piyasa katılımcılarında, 25 baz puanlık indirimin yeterli
olmayabileceği ve Fed'in ileriki aylarda başka faiz indirimlere de
gitmesinin beklentisinin de oluştuğu gözlenmişti. Piyasalarda, Fed
toplantısı öncesi bu yıl yaklaşık üç adete kadar çeyrek puanlık
indirim bekleniyordu. Faiz indirimleri serisinin başlayacağına ilişkin
artan beklentiler, hisse senetlerinin tüm zamanların en yüksek
seviyelerine çıkmasına neden olmuştu. Bu kapsamda, FOMC karar metinde
ve Fed Başkan Powell'ın açıklamalarında önümüzdeki döneme ilişkin faiz
indiriminin devamına dair belirgin sinyaller alamayan hisse senedi
piyasalarında, sert satışlar görülmekte. Öyle ki, dün Jerome Powell'ın
konuşmasının ardından, ABD'de Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq
borsalarındaki düşüşler %1'i aştı.
ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin ve Ticaret Temsilcisi Robert
Lighthizer'ın Shanghay'da Çin Başbakan Yardımcısı Liu He ile yeniden
bir araya gelerek görüşmelerinin ardından, iki ülke ticaret heyetleri,
temaslarını tamamladı. Heyetler, bir sonraki üst düzey ticaret
görüşmelerini eylül ayında ABD'de sürdürecekler. Görüşmelerde, Çin'in
ABD'den yapılan tarım ürünleri ithalatını artırması ve ABD'nin söz
konusu satın alımlar için Çin'e uygun şartları sağlaması konusunun ve
diğer konuların tartışıldığı belirtildi. Ancak taraflar arasında uzun
süredir devam eden ticaret anlaşmazlığının sona ereceğine ilişkin
fazla ipucu verilmemesi, küresel risk iştahını baskılayan bir unsur
olarak öne çıkmakta.
Öte yandan, Çin başta olmak üzere, Asya Borsaları, Çin
Yönetiminin, emlak piyasasına teşvik vermekten kaçınma taahhüdünde
bulunmasının ardından aşağı yönlü baskılandı. Ayrıca, İngiltere
Başbakanı Boris Johnson'ın, AB'nin, Brexit anlaşmasının yeniden
açılması yönündeki talebine uyulmaması halinde Brexit görüşmelerine
başlamayacağı uyarısında bulunması ve özellikle İrlanda sınırı
konusunda iyileştirme yapılmadan AB liderleriyle görüşmeyeceğini
belirtmesi, anlaşmasız Brexit ihtimalini artırarak, Avrupa başka olmak
üzere, küresel risk iştahını baskılayan bir diğer önemli gelişme
olarak öne çıkmakta.
Küresel iktisadi faaliyetteki yavaşlama eğilimi ve zayıf seyreden
enflasyon oranları ise, Merkez Bankalarını daha genişlemeci bir para
politikasına yönlendirmeye devam ediyor. Nitekim, Fed, ECB, BOJ ve BoE
gibi gelişmiş ülke Merkez Bankaları son dönemde parasal genişleme
sinyali verirken, onları birçok GOÜ Merkez Bankalarının da takip
ederek parasal gevşeme trendine katıldıkları gözlenmekte. Bu kapsamda,
dün Brezilya Merkez Bankası, politika faizini 50 baz puan düşürerek
%6,50'den %6,00 seviyesine indirdi.
Yurtiçi tarafta ise dün odak noktası, TCMB'nin 2019 Yılı Üçüncü
Enflasyon Raporu'ydu. Buna göre, TCMB, 2019 yıl sonu enflasyon
tahminini 0,7 puan aşağı güncelleyerek %14,6 seviyesinden %13,9
seviyesine çekti. 2020 yıl sonu enflasyon tahminini ise %8,2'de sabit
bıraktı. Halihazırda enflasyon haziran ayında %15,7 seviyesinde
bulunuyor.
? 2019 yıl sonu enflasyon tahmini %13,9 seviyesine getirildi.
(Orta noktası %13,9 olmak üzere %11,5-%16,3 tahmin aralığı)
? 2020 yıl sonu enflasyon tahmini %8,2'de sabit bırakıldı. (Orta
noktası %8,2 olmak üzere %5,2-%11,2 tahmin aralığı)

Enflasyon raporunda öne çıkan diğer gelişmelere baktığımızda

? Başkan Murat Uysal, daha önce gerçekleştirdiği basın mülakatında
belirttiği "makul reel getiri" ifadesine de açıklık getirdi. Başkan
Uysal, kendileri için makul reel faiz oranının, ekonominin iç ve dış
dengesini gözeten ve bunu yaparken de enflasyondaki düşüşün
sürekliliğini sağlayan bir parasal duruşu ifade ettiğini belirtti.
Makul reel getiriyi nötr faiz olarak düşünmek gerektiğini makul reel
getiri için enflasyondaki ana trende odaklandıklarını ve ayrıca
TCMB'nin enflasyonda piyasa beklentisi, kendi tahminleri ve
gerçekleşmeleri ile kredilerdeki büyümeyi dikkate alacağını ifade etti.
? Başkan Uysal, iktisadi faaliyetteki ılımlı seyrin enflasyondaki
düşüşü destekleyeceğini, işlenmemiş gıda enflasyonunun beklenenden
olumlu seyrettiğini, temel mal grubundaki düşüş eğiliminin devam
ettiğini, enflasyon görünümünde talep kaynaklı aşağı yönlü risklerin
mevcut olduğunu ve enflasyon üzerindeki birikimli döviz kuru etkisinin
azaldığını belirtti. Bunun yanında, enflasyondaki düşüş eğilimi ve
finansal koşullardaki kısmi iyileşmeyle birlikte ekonomideki kademeli
toparlanmanın devam edeceğini öngördüklerini ifade etti.
? Türkiye'nin ülke risk priminin haziran ortalarından bu yana
gerilediği ve TL'de ima edilen kur oynaklığının mevcut rapor döneminde
azaldığı da vurgulandı.
? Başkan Uysal, küresel çapta belirsizliklerin 2019 küresel
görünümüne ilişkin riskleri aşağı yönlü tuttuğunu ve tahminlerde
küresel finansal koşulların ılımlı seyredeceğini öngördüklerini
belirterek, parasal duruşta enflasyon ana eğilimine odaklandıklarını
ve nihai parasal duruşun enflasyondaki düşüşün kalıcılığına
odaklanacağını vurguladı.
? Başkan Uysal ayrıca, parasal duruş konusunda emsal ülkelerin
reel faizlerini de dikkate aldıklarını, aldıkları kararların açıklanan
verilere bağlı olacağını ve temkinli bir parasal duruş
belirlediklerini de belirtti. Başkan Uysal, "emsal ülkeler"in, büyük
ölçüde piyasada takip edilen ülkeler olduğunu ve emsal ülkeler
konusunda gerekirse bir iletişim yapabileceklerini de ifade etti.
? Bunun yanında, Başkan Uysal, yurt içi yerleşiklerin portföy
tercihlerini de takip ettiklerini, son dönemde dolarizasyonun ciddi
seviyelere geldiğini gördüklerini ve dolarizasyonda bir miktar daha
pozitif döneme girileceğini öngördüklerini de belirtti.
? Başkan Uysal, öte yandan TCMB olarak rezerv artırma konusunda
ciddi iradelerinin bulunduğunu ve rezervleri güçlendirmek
istediklerini, rezervleri artırırken bunu piyasa koşullarını
değerlendirerek yapacaklarını belirterek, bu kapsamda, farklı
enstrümanları rezerv artırımı noktasında önümüzdeki dönemde
değerlendirmeye alabileceklerinin de sinyalini verdi.
? Başkan Uysal, ayrıca PPK toplantı sayısının 12'ye çıkarılmasını
değerlendireceklerini ve gerektiğinde faiz koridorunun
kullanılabileceğini de sözlerine ekledi.

Yurtiçinde dün açıklanan verilere bakıldığında

? Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), 2019 Haziran dönemi dış
ticaret istatistiklerine göre, ihracat 2019 yılı haziran ayında, 2018
yılının aynı ayına göre %14,3 azalarak 11,08 milyar dolar ve ithalat
%22,7 azalarak 14,26 milyar dolar olarak gerçekleşti. Haziran ayında
dış ticaret açığı %42,5 azalarak -3,18 milyar dolara geriledi.
İhracatın ithalatı karşılama oranı ise 2018 yılı haziran ayında %70,1
iken, 2019 yılı haziran ayında %77,7'ye yükseldi.
? TÜİK, Nisan-Haziran 2019'a ilişkin 2. çeyrek turizm gelir
istatistiklerini açıkladı. Turizm geliri nisan, mayıs ve haziran
aylarından oluşan ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre
%13,2 artarak 7,97 milyar dolar oldu.
? Kültür ve Turizm Bakanlığı, 2019'un ilk 6 ayına ilişkin yabancı
ziyaretçi verilerini açıkladı. Buna göre, ilk 6 aylık rakamlarda
turist sayısındaki artış devam ederken, bir önceki yılın aynı dönemine
göre %13,2 artış oranı yakalandı ve 18 milyon 76 bin yabancı ziyaretçi
ağırlandı. Haziran ayında, bir önceki yılın aynı ayına göre ise %18,05
artışla 5 milyon 318 bin yabancı ziyaretçi geldi.

Bugün veri takviminde yurtdışı tarafta

? Avrupa ülkeleri imalat sektörü PMI'ları ağırlıklı bir gün
olacak. TSİ 10.45'de İtalya'da, TSİ 10.50'de Fransa'da, TSİ 10.55'de
Almanya'da, TSİ 11'de Euro Bölgesi'nde ve TSİ 11.30'da ise
İngiltere'de temmuz ayına ilişkin imalat PMI verileri açıklanacak.
Temmuzda İtalya'da imalat PMI'ın 48 seviyesinde, Almanya'da 45,2
seviyesinde, Euro Bölgesi'nde 46,4 seviyesinde, İngiltere'de 47,7
seviyesinde gerçekleşerek daralma bölgesindeki seyirlerini sürdürmesi
beklenirken, Fransa'da ise 51,9'dan 50 eşik seviyesine gerileyerek
görece yatay konuma geçmesi beklenmekte.
? TSİ 17'de ise ABD'de temmuz ayına ilişkin ISM İmalat Sanayi
Endeksi verisi açıklanacak. Endeks, haziranda 52,1 seviyesinden 51,7
seviyesine gerileyerek Ekim 2016'dan bu yana görülen en sert düşüşü
gerçekleştirmişti. Endeksin, temmuzda ise hafif yükselişle 52
seviyesinde gerçekleşmesi beklenmekte.
? Bugün ayrıca TSİ 14'de İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) faiz
kararı bulunmakta. BoE, en son bu yıl 20 Haziran'daki toplantısında,
politika faizini değiştirmeyerek %0,75 seviyesinde bırakmış ve karar
açıklamasında, AB'den anlaşmasız ayrılma yönündeki alıgılanan riskin
artmakta olduğunu kaydetmişti. Başkan Mark Carney liderliğindeki
politika yapıcılar ise, tahminlerinin gerçekleşmesi durumunda,
önümüzdeki yıllarda faiz artırımları için ihtiyaç olduğunu
düşündüklerini belirtirken, yatırımcıların BoE'nin sorunsuz Brexit
varsayımı ile farklı görüşe sahip olduğunun farkında olduklarını da
ifade etmişlerdi. Son günlerde ise, yeni İngiltere Başbakanı Boris
Johnson'ın, AB'nin, Brexit anlaşmasının yeniden açılması yönündeki
talebine uyulmaması halinde Brexit görüşmelerine başlamayacağı
uyarısında bulunmasının, anlaşmasız Brexit ihtimalini artırdığı
gözlenmekte. Bu kapsamda, bugün BoE'nin, politika faizini, mevcut
durumda %0,75 seviyesinde sabit tutarak bekle ve gör modunda kalması
beklenmekte.
? TSİ 14'de ise Çekya Merkez Bankası'nın faiz kararı takip
edilecek. Çekya Merkez Bankası'nın, mevcut durumda %2 seviyesindeki
politika faizini sabit tutması beklenmekte.

Bugün veri takviminde yurtiçi tarafta ise

? TSİ 10'da temmuz ayına ilişkin imalat sektörü PMI verisi
açıklanacak. İmalat sanayi PMI mayısta TL'deki değer kaybının
etkisiyle nisanda 46,8 olarak kaydedilmesinin ardından, 45,3'e
gerileyerek sektördeki daralmanın 14. ayına girdiğini işaret etmiş ve
ardından, haziranda yeniden toparlanarak 47,9 seviyesinde
gerçekleşerek imalat sektöründeki yavaşlamanın hız kestiği sinyalini
vermiş ve 11 ayın en yükseğinde gerçekleşmişti. Bu kapsamda, mayıs
ayında imalat PMI'da hafif aşağı yönlü bir izlenim görülmesinin
ardından, haziran ayında TL'deki olumlu görünümle güven endekslerinde
toparlanmayla birlikte imalat PMI'da yükseliş görülmüştü.
? Bugün ayrıca temmuz ayına ilişkin İTO İstanbul Perakende ve
Toptan Fiyatlar verileri takip edilecek. İstanbul'da mayısta bir
önceki aya göre perakende fiyatlar %1,02 ve toptan fiyatlar ise %2,17
oranında yükselmenin ardından, haziranda bir önceki aya göre perakende
fiyatlar -%0,98 ve toptan fiyatlar ise -%2,09 oranında azalmıştı.
İstanbul'da mayısta geçen yılın aynı ayına göre ise perakende fiyatlar
%19,27 ve toptan fiyatlar %23,56 oranında artmasının ardından,
haziranda ise perakende fiyatlarda %16,62 ve toptan fiyatlarda ise
%19,31 yükseliş yaşanmıştı.
Öte yandan, BOTAŞ'ın ilan ettiği doğalgaz toptan satış fiyatları
kapsamında, konutta kullanılan doğalgaza %14,97 oranında ve sanayi
bölgeleri için ise %13,73 oranında zam geldi, yeni fiyatlar 1
Ağustos'tan itibaren geçerli olacak.

ŞİRKET HABERLERİ

Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK, Nötr): Banka'nın 2Ç2019'daki
net dönem karı çeyreksel bazda %16,9 oranında azalarak 22,6mn TL
olmuştur. Beklenti bu çeyrekte Banka'nın 25mn TL kar elde edeceği
yönündeydi. Banka'nın net kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe göre
%26,5 oranında düşerek 2Ç2019'da 144mn TL'ye gerilemiştir. Net ücret
ve komisyon gelirleri ise bir önceki çeyreğe göre %10,4 oranında
artarak 77,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Son olarak, ikinci çeyrek
kar rakamı sonrasında Banka'nın yılın ilk yarısındaki net dönem karı
49,7mn TL'ye yükselmiştir. Banka, geçen yılın ilk yarısında 196,2mn TL
net dönem karı elde etmişti.
Anadolu Sigorta (ANSGR, Sınırlı Pozitif): Anadolu Sigorta'nın
2Ç2019'daki net dönem karı (konsolide) bir önceki yılın aynı dönemine
göre %58 oranında artarak 119,7mn TL'ye yükselmiştir. Diğer yandan,
Şirket'in genel teknik bölüm dengesi ise 2Ç2019'da 186,5mn TL
gerçekleşerek yıllık %116,6 oranında artış göstermiştir. İkinci çeyrek
karı sonrasında Şirket'in 2019 yılının ilk yarısındaki net dönem karı
da bir önceki yılın aynı dönemine göre %40,7 oranında artarak 232,4mn
TL olmuştur.
İş GYO (ISGYO, Nötr): İş GYO 2Ç2019'da 12,3mn TL zarar
kaydetmiştir. Bizim beklentimiz Şirket'in bu çeyrekte 16mn TL zarar
kaydetmesi yönündeyken, piyasanın zarar beklentisi 13mn TL idi. Şirket
geçen yılın ikinci çeyreğinde 79,2mn TL kar elde etmişti. Şirket'in
71,3mn TL net finansman gideri kaydetmesi zarar yazılmasında önemli
etken olurken, brüt kar 2Ç2019'da 66,3mn TL gerçekleşerek yıllık %39,6
oranında düşüş göstermiştir. Şirket'in satış gelirleri yine yıllık
olarak %75 oranında düşerek 172mn TL olmuştur. Şirket'in kira
gelirleri %16 oranında artarak 61,4mn TL'ye çıksa da, konut satış
gelirlerinin 470,8mn TL düşerek 106,8mn TL'ye gerilemesi toplam
satışların düşmesinde etkili olmuştur. Son olarak, ikinci çeyrek
zararı sonrasında Şirket'in bu yılın ilk yarısındaki zararı 18,5mn TL
olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 95,1mn TL kar elde edilmişti.
Otokar (OTKAR, Pozitif): Otokar'ın 2019 yılının ikinci çeyreğinde
net dönem karı 206,3mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 165mn TL'nin
hem de piyasa beklentisi olan 164mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiş ve
iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirleri
ve brüt karlılığın beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. Bir
önceki yılın aynı döneminde şirket 51mn TL net dönem zararı
kaydetmişti. Otokar'ın 2Ç2019'da satış gelirleri, özellikle ilk
çeyrekte yapılan yurtdışı savunma ihraçlarının ikinci çeyreğe sarkması
ve buna ek olarak zırhlı araç ihraçlarının ikinci çeyrekte de devam
etmesi nedeniyle, kurların da olumlu katkısıyla 2Ç2018'deki 235,8mn
TL'den 864,8mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar da yüksek miktardaki
zırhlı araç ihracına bağlı olarak aynı dönemde 47,1mn TL'den 374,5mn
TL'ye ulaşmış ve brüt kar marjı da %20'den %43,3'e yükselmiştir.
Operasyonel giderler %83,1 oranında görece düşük artış kaydederken,
diğer faaliyetlerden kaydedilen gelirler ise 17,9mn TL'den 43,1mn
TL'ye yükselmiş ve buna bağlı olarak da Otokar 2Ç2018'deki 29,2mn
TL'lik net faaliyet zararından 2Ç2019'da 245,1mn TL net faaliyet
karına geçmiştir.
İkinci çeyrek kar rakamının ardından Şirket'in 2019 yılı
Ocak-Haziran ayı net dönem karı da ilk çeyrekte kaydedilen zarar
rakamının etkisiyle 195,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Otokar 2018
yılının aynı döneminde 78,7mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
TOFAŞ (TOASO, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 2. çeyrek net dönem
karı 408,5mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 381mn TL'nin hem de
384mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin
2Ç2018'deki net dönem karı da 368mn TL idi. Şirketin satış gelirleri
2Ç2019'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,7 oranında artmış ve
5.289mn TL olmuştur. Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın
üzerinde, %5 oranında yükselmiş ve 4.649mn TL'yi göstermiştir. Finans
sektörü faaliyetlerindeki kar 32mn TL ile geçen sene aynı çeyreğin
%33,5 üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin toplam brüt karı %3,8
oranında artarak 671,7mn TL'ye yükselmiştir. Böylece brüt kar marjı
ise 0,1 puan azalışla %12,7 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel
giderler ise %2,7 oranında azalmış ve 188mn TL'yi göstermiştir. Diğer
faaliyetlerden ise 2Ç2018'deki 72,9mn TL'lik gidere karşın 2Ç2019'da
21,2mn TL gider kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 2. çeyrekte
462,6mn TL faaliyet karı oluşmuştur. Faaliyet karı marjı 1,2 puan
artışla %8,7 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, 2Ç2019 FAVÖK'ü
ise %6,8 azalışla 593mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,4 puan
azalışla %11,2 olmuştur. Net finansman giderleri 2Ç2019'da 2Ç2018'e
göre 28,7mn TL artarak 48mn TL olmuştur. Vergi gideri 10,2mn TL
olmuştur. Net kar marjı da 0,4 puan artışla %7,7 seviyesinde
gerçekleşmiştir. 2. çeyrek karıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem
karı %5,8 artışla 733,2mn TL'ye yükselmiştir.
2. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2019 yılı yurtiçi hafif
araç pazarı beklentisi güncellemiştir. İç pazarda ÖTV teşviklerinin
Haziran sonu itibariyle uzatılmamış olması ve sonrasında talep
üzerinde gözlemlenmeye başlanan ilave negatif etki sebebiyle pazar
beklentisi aşağı çekilmiştir. Şirketin yurtiçi hafif araç pazarı
öngörüsü 430-450bin adet aralığından 380-400bin adete çekilmesine
karşın, Tofaş'ın yurtiçi pazar beklentisi olan 60-65bin adet aralığı
değişmemiştir. İhracat beklentisi 200-220bin adette sabit kalmıştır.
2019 yılı üretim tahmini 250-275bin adet ile aynı seviyede
beklenmektedir. Diğer taraftan, yatırım harcamaları beklentisi 140mn
EUR'dan 120mn EUR'ya çekilmiştir.
Turkcell (TCELL, Nötr): Turkcell'in 2019 yılı 2. çeyreğe ait ana
ortaklık net dönem karı 465,2mn TL ile hem 503mn TL'lik bizim
beklentimizin hem de 514mn TL'lik piyasa beklentisinin altında
gerçekleşmiştir. 2Ç2018'de şirketin ana ortaklık net dönem karı
415,1mn TL idi. Şirketin 2019 2. çeyrek toplam hasılatı 2018 2.
çeyreğe göre %21,3 artışla 6.191mn TL olmuştur. Bu büyüme temel
olarak, dijital servis kullanımı, data tüketimindeki artış ve
müşterilerin daha yüksek paketlere geçmesi sonucu Turkcell Türkiye'nin
güçlü ARPU performansından kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler %26,3
artarken, brüt kar %11,3 artışla 1.907mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar
marjı ise 2,8 puan gerileyerek %30,8 olmuştur. 2Ç2019 operasyonel
giderleri 2018'nin aynı dönemine göre %6,3 yükselmiştir. Öte yandan,
diğer faaliyetlerden 327mn TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler
neticesinde 2Ç2019 faaliyet karı 2Ç2018'e göre %7,7 azalışla 1.636mn
TL'ye gerilemiştir. Faaliyet kar marjı 8,3 puanlık düşüşle %26,4
olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan Şirket'in 2019 yılı 2. çeyrek
FAVÖK'ü 2018'in aynı dönemine göre %19,6 artışla 2.553mn TL'ye
yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 0,6 puan düşüşle %41,2'ye gerilemiştir.
9,5mn TL'lik net yatırım faaliyetlerinden gelir ve 21,4mn TL'lik TFRS
9'a ilişkin gider sonrasında finansman öncesi faaliyet karı 1.624mn
TL'yi göstermiştir. Şirketin 2Ç2019 net finansman giderleri %11,1
azalışla 982mn TL olmuştur. 2Ç2018'deki net finansman giderleri
1.105mn TL idi. Buna ek olarak, 2Ç2019'da 163mn TL'lik vergi gideri
yazılmıştır. Sürdürülen faaliyetlerden dönem karı 2Ç2018'e göre %11,6
artarak 479,4mn TL olmuştur. 14,3mn TL'lik kontrol gücü olmayan
paylara ilişkin kar düşüldükten sonra ana ortaklık payına düşen net
dönem karı 465,2mn TL olarak açıklanmıştır. Net kar marjı da 0,6 puan
azalarak %7,5'i göstermiştir.
Sonuçların ardından Şirket 2019 yılı FAVÖK marjı beklentisini
güncellemiştir. 2019 yılı için gelir büyümesi hedefi %17-19 aralığında
sabit kalırken, hedef FAVÖK marjı ise %38-40 aralığından %39-41'a
revize edilmiştir. Hedef operasyonel yatırım harcamalarının satışa
oranı beklentisi ise %16-18 aralığında değişmemiştir.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Nötr): Banka takipteki
krediler portföyünde yer alan ve 17 Haziran tarihi itibarı ile toplam
anapara bakiyesi 260mnTL olan tahsili gecikmiş alacakları toplam
18,5mn TL'ye satıldığını duyurmuştur.

31 Temmuz 2019 Tarihli Garanti Bankası Raporumuz için tıklayınız?

Ziraat Bankası: Ziraat Bankası'nın 2Ç2019'daki solo net dönem karı
çeyreksel bazda %56 oranında artarak 1.714mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Çeyreksel bazda net faiz gelirleri %23 oranında
artarak 6.057mn TL'ye yükselirken, net ücret ve komisyon gelirleri %4
oranında gerilemiş ve 791mn TL olmuştur. Diğer yandan, 1.023mn TL'lik
temettü geliri karı desteklerken, 1.655mn TL artan ticari zarar karı
baskılamıştır. Karşılık ve opeasyonel giderlerinde ise düşüş
gözlenmiştir. Ziraat Bankası'nın takipteki krediler oranı %2,0 ve
kredi mevduat oranı %107,2 olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek kar
rakamı ile birlikte, Ziraat Bankası'nın 2019 yılının ilk yarısındaki
net dönem karı 2.816mn TL olmuştur. Geçen yılın ilk yarısındaki net
dönem karı 3.953mn TL idi.

SEKTÖR HABERLERİ

Enerji: Enerji Piyasası Düzenleme Kurulu (EPDK) doğalgaz satış
fiyatlarında yeni bir ayarlamaya gitti. BOTAŞ'ın ilan ettiği doğalgaz
toptan satış fiyatları kapsamında konut tüketicileri (evsel
tüketiciler) ve kademe 1 aboneleri için nihai doğal gaz satış
fiyatlarına ortalama %14,97 oranında artış yapıldı. Kademe 2 olarak
adlandırılan yıllık doğal gaz tüketimi 300 bin sm3'ün üzerindeki
tüketiciler, Organize Sanayi Bölgeleri, CNG üretimi amaçlı doğalgaz
kullanan tüketiciler için uygulanan fiyatlar ise ortalama %13,73
oranında arttırıldı. Fiyatlar 1 Ağustos 2019 tarihi itibariyle
geçerli. Kaynak: Dünya

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Ege Gübre Sanayii (EGGUB, Pozitif): Şirket'in 2Ç2019'daki ana
ortaklık net dönem karı 17,1mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde
şirket 1,8mn TL kar elde etmişti. Şirket'in satış gelirleri 2Ç2019'da
yıllık %93,8 oranında artarak 132,6mn TL'ye çıkarken, brüt karı aynı
dönemde %73 oranında artarak 2Ç2019'da 38,3mn TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel giderleri %40,5 oranında artan şirket, diğer
faaliyetlerden ise 2,9mn TL gider kaydetmiştir. Esas faaliyet karı
24,6mn TL olan şirket, finansman tarafında 2mn TL gider kaydetmiş ve
vergi öncesi kar 22,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. 5,5mn TL vergi
gideri sonrasında net dönem karı 17,1mn TL olmuştur. Son olarak,
ikinci çeyrek net karı ile birlikte Şirket'in 2019 yılının ilk
yarısındaki ana ortaklık net dönem karı 25,3mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 2018 yılının aynı döneminde şirket 9,6mn TL net dönem
karı kaydetmişti.
Logo Yazılım (LOGO, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2019 yılının ikinci
çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine
göre %28,8 oranında artarak 22mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satış
gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı döneminde göre %31
oranında artan şirketin, brüt karı da %30,3 oranında artarak 74,9mn TL
olmuştur. Diğer taraftan operasyonel giderler aynı dönemde %37,4
oranında artmıştır. Böylece net faaliyet karı ikinci çeyrekte %25,6
oranında artarak 21mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin ikinci
çeyrek rakamları sonrası 2019 yılı Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık
net dönem karı ise %5,3 oranında artarak 36,8mn TL'ye ulaşmıştır.
Volatilite Bazlı Tedbirler: Sermaye Piyasası Kurulu kararı
uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS)
kapsamında ULUSE.E payları 01/08/2019 tarihinden (seans başından)
itibaren 15/08/2019 tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve
kredili işlemlere konu edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler A, B, C, D grup
değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa
satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı
olarak değerlendirilmelidir. Piyasa yapıcılı sürekli işlem yöntemiyle
işlem gören paylarda, tedbir nedeniyle tek fiyat işlem yöntemi
uygulandığı süre boyunca piyasa yapıcılık faaliyeti yapılmaz.

FAİZ PİYASALARI

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %20,20 seviyesinden %19,66
seviyesine geriledi. Merkez Bankası piyasayı toplamda 68,06 milyar TL
ile 62 milyar TL'si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde
fonladı. Geri kalan 6,06 milyar TL ise %18,75 seviyesinden piyasa
yapıcı bankalara kullandırıldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün %2,06 seviyesinden
işlem görmeye başlarken, %2,00-%2,07 bandında hareketin ardından, şu
sıralarda %2,04 seviyelerinde bulunuyor. Özellikle Fed'in, politika
faiz aralığını 25 baz puan indirmesi ve Powell'ın, Fed'in faiz
patikası konusunda karışık mesajlar vermesinin ardından küresel hisse
senedi piyasalarında sert satışlar gözlenmesiyle birlikte güvenli
liman talebinin artışıyla, ABD hazine tahvili faizlerinde düşüşler
gözlendi. Bunun yanında, ABD ve Çin arasındaki ticaret görüşmelerine
yönelik belirsizlikler ve anlaşmasız Brexit ihtimalinin artması gibi
risk unsurları da gelişmiş ülke tahvillerine yönelimi artırmakta.
Almanya'da 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi ise, geçen
hafta ECB'nin teşvik sinyali vermesinin ardından düşüşe geçerek -%0,42
seviyesiyle rekor düşük seviyeye kadar gerilemesinin ardından, dün
-%0,44 seviyesine gerileyerek rekor düşük seviyesini yeniledi.
Yurtiçi tahvil piyasasında, önümüzdeki dönemde TCMB'nin, temkinli
bir faiz indirimine gideceğini belirtmesiyle piyasalarda kademeli faiz
düşüşü beklentilerinin kuvvetlenmesi, TCMB'nin üçüncü enflasyon
raporunda yıl sonu enflasyon tahmininin aşağı yönlü revize edilmesi,
Türkiye CDS primindeki ılımlı seyir ve TL'deki güçlü seyirle birlikte,
günlük bazda verim eğrisinin tüm vadelerinde kısmi düşüşler gözlendi.
Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 5 baz
puanlık düşüşle %15,98 seviyesine gerilerken, 5 yıllık gösterge
kağıdın faizi günlük bazda 4 baz puanlık düşüşle %15,77 seviyesine
gerilerken, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise günlük bazda 5 baz
puanlık düşüşle %15,47 seviyesine geriledi.
Öte yandan, dün Hazine ve Maliye Bakanlığı'nın 3 aylık iç
borçlanma stratejisi raporu yayınlandı. Buna göre, ağustos-ekim
döneminde 26,3 milyar liralık iç borç servisine karşılık, 22,2 milyar
liralık iç borçlanmaya gidilecek. Bu kapsamda, ağustosta 8,9 milyar
liralık iç borç servisine karşılık 6,5 milyar liralık, eylülde 10
milyar liralık iç borç servisine karşılık 9 milyar liralık, ekimde de
7,4 milyar liralık iç borç servisine karşılık 6,7 milyar liralık iç
borçlanmaya gidilecek. Bu dönemde dış borçlanmaya gidilmeyecek ve 1
kira sertifikası, 1 Hazine bonosu ve 10 tahvil ihalesi düzenlenecek. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey