Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Yıllık açıkta düşüş eğilimi korunuyor
Haziran ayında beklentimizle uyumlu cari 'fazla'. Cari denge Mayıs
ayında bizim beklentimiz olan 0,22 milyar dolar ile uyumlu olarak 0,15
milyar dolarlık fazla sonrasında (geçen yılın aynı ayında 4,74 milyar
dolarlık açık kaydedilmişti), yıllık cari açık Nisan sonundaki 8,7
milyar dolardan Mayıs sonunda 2,4 milyar dolara geriledi. Haziran
ayına ilişkin dış ticaret verileri de, yıllık açıktaki gerilemenin
devam edeceğine ve 0'a yakın seviyelere inebileceğine işaret ediyor.
Hem kur hem de talep gelişmelerine ek olarak, ihracatı destekleyici
yeni program anlayışı, ılımlı enerji fiyatları ve baz etkisi
doğrultusunda, yıllık cari açıktaki düşüşün devam edeceğini,
Temmuz-Eylül döneminde fazla tarafa geçeceğini ve yılın son çeyreğinde
ise yeniden dengelenme sürecinin belirginleşmesi ve baz dezavantajı
ile yeniden açık tarafına geçeceğini tahmin ediyoruz. Ayrıca, Haziran
ayı dış ticaret rakamlarından aldığımız sinyaller doğrultusunda 2019
yıllık cari açık tahminimizi 13,5 milyar dolardan 9,5 milyar dolara
revize ediyoruz. Bu durumda da, 2017 sonunda %5,6 düzeyinde olan ancak
2018 yılını %3,5 seviyesinde tamamlayan cari açık oranı 2019 sonunda
%1,3'ler seviyesine kadar inebilir.
Dış açıktaki sert düşüş ve turizm gelirlerinde yıllık artış, ana
destekleyici unsurlar. Mayıs ayı cari dengedeki iyileşmeyi destekleyen
gelişmelerde, dış açıktaki sert düşüş ve turizm gelirlerinde yıllık
artış ile bavul ticareti ve navlun gelirlerindeki toparlanma gibi
unsurlar etkili. Doğrudan yatırımlarla ilgili kar transferleri ve faiz
giderlerindeki yıllık artış ise, cari açıktaki düşüşü sınırlandıran
unsur olarak göze çarpıyor.
Çekirdek dengede iyileşme devam ediyor. 'Çekirdek' dengenin ise,
Mayıs ayında da fazla vermeyi sürdürdüğünü ve yıllık fazlasını Nisan
ayının ardından Mayıs ayında da artırdığını görüyoruz. Yıllık
'çekirdek' fazla Mayıs ayında 40,5 milyar dolar seviyesinde
gerçekleşti (Nisan ayında da 35,8 milyar dolar 'çekirdek' fazla
şeklinde idi).
Finansman tarafında, hisse senedi ve DİBS yatırımları çıkış
yönünde. Finansman tarafında ise, yabancı yatırımcıların hisse senedi
ve tarafında 'satım' pozisyonunda kalmaya devam etmesi ve reel
sektörün yatırımlara yönelik uzun vadeli borçlanmasında 'eksi' tarafa
geçiş gibi zayıflıklara karşılık doğrudan yatırımların zayıflasa da
devam eden katkısı ve bankaların yurt dışı muhabirlerindeki döviz
mevduatlarında azalış gibi iyimser gelişmeler dikkat çekiyor.
İki ay aranın ardından rezervlerde artış. Cari dengedeki
iyileşmeye bağlı olarak resmi rezervlerde, iki aylık azalışın ardından
artış olduğunu görüyoruz. Nisan ayındaki 2,8 milyar dolarlık azalış
sonrasında Mayıs ayında 3,0 milyar dolarlık artış söz konusu. Ancak
TCMB haftalık rezerv verileri, Haziran ayında resmi rezervlerde bir
miktar gerileme olabileceğine ve 1,5 milyar dolar civarında düşüş
olabileceğine işaret ediyor. 'Net hata ve noksan' kaleminin ise Nisan
ayının ardından Mayıs ayında da pozitif bölgede kaldığını görüyoruz.
Nisan ayında 3,6 milyar dolarlık girişe işaret eden net hata ve noksan
kalemi, Mayıs ayında da 1,6 milyar dolarlık girişe işaret ediyor.
Petrol fiyatlarında mevcut seviyelerin korunması, cari açıktaki
düşüşün hızı açısından önemli. Kurun mevcut seviyeleri ve
beklentilerimiz doğrultusunda iç talepte zayıf seyir, cari dengedeki
iyileşmenin devam edeceğine işaret ediyor. Ancak son dönemde yeniden
yükselişe ve mevcut durumda 67 dolar/varil seviyelerine yükselen
petrol fiyatlarının mevcut seviyelerini koruması, cari açıktaki
düşüşün hızı açısından önemli olacak. Finansman tarafında da, Fed'in
sıkılaştırıcı politikalarında yavaşlama ve Avrupa Merkez Bankası'nın
destekleyici politikaları kritik olacak. Ancak son dönemde olumsuz
gelişmeler yaşanan ve şimdiye dek küresel sermayenin gelişen
piyasalara akışında yavaşlamaya neden olan ticaret savaşlarının kesin
olarak ne şekilde ilerleyeceğinin halen önemini koruduğunu da
belirtmek gerekir. "
https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2019/7/9689_190711_%C3%96demelerDengesiMay19.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey