Şeker Yatırım, İş Bankası için 5,98 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"İş Bankası 1Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin bir
hayli üzerinde 1,458 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda
%33,6 azalış). Açıklanan net kar rakamı bizim 985 milyon TL olan
tahminimizin ve 1,015 milyon TL olan piyasa beklentisinin %48 ve %44
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre
%19,3 azalarak %12,2 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret
etmektedir.
Beklentilerin altında gerçekleşen ticari zarar, beklentileri aşan
diğer gelirler, kredi karşılıkları ve özkaynak yöntemi uygulanan
ortaklardan sağlanan kar sebebiyle bankanın net kar rakamı
beklentilerimizin bir hayli üzerinde gerçekleşmiştir. Banka ayrıca 130
milyon TL serbest karşılık ayırmıştır.
Kredi ve mevduat tabanındaki pazar kayıpları, ücret ve komisyon
gelirlerindeki çeyreksel zayıflama, göreceli zayıf kredi mevduat
makası gelişimi, takipteki krediler rasyosundaki hızlı artış ve güçlü
sermaye tabanı çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç19
finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde negatif
bir etki bekliyoruz.
Göreceli zayıf kredi mevduat makası gelişimi. Swap maliyetleri ve
Tüfe endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş çekirdek net faiz
marjı çeyreksel bazda sadece 54 baz puan artarak %2,05 olarak
gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki sınırlı azalma
(-%22) marjları negatif etkilerken kredi mevduat makası da çeyreksel
bazda benzer bankalara göre sınırlı bir şekilde sadece 70 baz puan
iyileşme göstermiştir.
Net ücret ve komisyon gelirlerindeki zayıflama. Sektörde görülen
trendin akisne, ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel bazda %3,8
daralırken 12 aylık artış oranı %35,3 seviyesindedir ve banka bütçesi
olan %20 büyüme seviyesinin üzerindedir.
Takipteki krediler rasyosu çeyreksel bazda göreceli hızlı 90 baz
puan artarak %5,1 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu oran bütçe
beklentisi olan <%6?nın altında seyretmektedir. Yeni takipteki kredi
oluşumu (net) çeyreksel bazda %41 artarak hız kazanmıştır. Bankanın
ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı 80 baz
puan artarak %12,8 olarak gerçekleşmiş, bu krediler için ayrılan
karşılıklar ise 30 baz puan artarak %9,2 seviyesine yükselmiştir.
Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları ise %58,9 seviyesindedir.
Toplam kredi riski maliyeti (net) 171 baz puan seviyesinde
gerçekleşmiştir (Banka beklentisi: <150 baz puan). Son olarak banka
ihtiyatlı davranarak muhtemel riskler için 130 milyon TL serbest
karşılık ayırmıştır. Böylelikle bankanın serbest karşılıklar toplamı
1,3 milyar TL seviyesine ulaşmıştır.
Güçlü sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik
rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla 40 ve 30 baz puan azalarak %16,1
ve %13,4 seviyelerine gerilemiştir ve bu seviyeler orta vadeli büyüme
projeksiyonları için güçlü bir bazdır.
Hisse için 22,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 5,98 TL olan hedef fiyatımızın
%18 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için ?TUT? tavsiyemizi
koruyoruz. Hisse 2019T 3,7x F/K (Benzerlerine göre %9 iskontolu) ve
0,41x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %11,7 ortalama öz kaynak
getirisiyle işlem görmektedir. "
http://e.inclick.email/Track.ashx?id=fd7e3bcc-0fcb-44d0-93a3-29e4b035463d&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5cd92b0cf0d8d728bc4436ca&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5cd92b3af0d8d61584158fd8
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey