HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, THY için 19,50 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu

Ak Yatırım, THY için 19,50 TL hedef fiyat ile 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları 1Ç19?da beklentilerden daha düşük bir
performansla 1,25 milyar TL zarar açıkladı - piyasa ortalama tahmini
662 milyon TL zarar ve Ak Yatırım beklentisi 799 milyon TL zarar
yönündeydi. Sapma beklentileri aşan operasyonel giderler (özellikle
satış-pazarlama giderleri), şirketin net kur farkı gider kaydetmesi
(beklentimiz kur farkı geliri yönündeydi), türev işlemlerden
kaydedilen yüksek 111 milyon TL?lik zarar (1Ç18?de 42 milyon TL zarar)
ve iştiraklerden elde edilen yüksek 83 milyon TL?lik zarardan (1Ç18?de
12 milyon TL gelire karşılık) kaynaklandı. Şirketin 14,84 milyar
TL?lik 1Ç satış geliri beklentilerin hafif gerisinde kaldı. Yeni
TFRS-16 standardına uyumlu FAVÖK rakamı ise 830 milyon TL?ye ulaştı ve
%5,6?lık bir marja işaret etti. TFRS-16?yı uyumlu olmayan piyasa
ortalama ve Ak Yatırım beklentileri sırasıyla 902 milyon TL (%6,0
marj) ve 685 milyon TL (%4,6 marj) yönündeydi. THY 1Ç18?de %9,8 FAVÖK
marjı kaydetmişti (TFRS-16 ile uyumsuz). Şirket yönetimi 1Ç19
sonuçları sonrası 2019 bütçe beklentilerini değiştirmedi: %6 artışla
80 milyon yolcu, %7-8 AKK (kapasite) artışı, %81-%82 yolcu doluluk
oranı (2018: %81,9), 14.1 milyar dolar satış geliri ve %22-%24
seviyelerinde şirket tanımlı FAVKÖK marjı (2018: %26). Yorum: THY?nin
beklentilerden kötü gerçekleşen net sonuç performansına piyasanın ilk
tepkisi olumsuz olabilir. Ancak hissenin son günlerde zaten yoğun bir
satış baskısıyla karşılaşmış olması ve getirisinin yılbaşından bugüne
BİST-100 endeksinin %21 gerisinde kalmış olmasını dikkate alarak bu
ilk tepkinin uzun sürmeyebileceğini düşünüyoruz. THY?nin zayıf fiyat
performansında şirketin yeni İstanbul Havalimanı?na taşınması süreci
paralelinde finansal performansa ilişkin oluşmuş olan soru
işaretlerinin de etkili olduğunu düşünüyoruz. 5-6 Nisan?daki taşınma
sonrası ilk trafik verileri halihazırda entegrasyon sürecinin olumlu
ilerlediğine işaret etmektedir. Bu bağlamda, THY?nin operasyonlarını
daha da optimize etmesi sonrası Mayıs ayında trafik rakamlarında
hızlanma da beklenebilir. THY en son tarihi FD/FAVKÖK çarpanına göre
%15 iskontoyla işlem görmüştü. Önümüzdeki dönemde yolcu talebi ve
maliyet trendlerindeki gelişmelere bağlı olarak THY?nin hisse
performansına bir toparlanma görülebilir. THY için 19,50 TL?lik 12
aylık hedef fiyat ile ?Endeksin Üzerinde? getiri beklentimiz
bulunmaktadır."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=3938

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey