ANALİZ-Tüpraş 1. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi(GCM Yatırım)

GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Tüpraş'ta güçlü faaliyet gelirine rağmen ilk çeyrekte net zarar
Tüpraş'ın performansının, esas faaliyet bazında 1. çeyrekte
beklentilerin üzerinde gerçekleştiği görülmektedir. Akdeniz rafineri
marjı ilk üç ayın sonunda 3,60 USD/varil düzeyindeyken, stok etkisi ve
kur farkının etkisiyle Tüpraş net rafineri marjı Akdeniz Kompleks
marjının 0,56 USD/varil üzerinde 4,16 USD/varil seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Tüpraş'ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen faaliyet karına
rağmen diğer faaliyet giderlerindeki kur kaynaklı artış, beklenti
üzerindeki finansal giderler ve beklenti üzerinde 52 milyon TL'lik
vergi gideri net zararın ilk çeyrekte beklentilerden fazla
gerçekleşmesine neden olmuştur. Şirketin 1Ç19 dönemi net zararı 375
milyon TL ile piyasa beklentisi olan 237 milyon TL'nin ve bizim
beklentimiz olan 110 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.
Operasyonel anlamda karlılığı azaltan faktörler ise İzmit Fuel Oil
Dönüşüm Kompleksinde planlı bakım çalışması nedeniyle 5 haftalık duruş
ve doğalgaz fiyatlarındaki artışın yaptığı maliyet baskısı oldu.
Şirketin kapasite kullanım oranı Mart sonunda, İzmit tesisindeki
bakıma rağmen %93,6 oranında gerçekleşmiş, şirket bu dönemde %77,4
beyaz ürün verimi elde etmiştir. Dönem içinde şirketin satış gelirleri
artışı, ham petrol fiyatları ve döviz kurundaki artışın etkisiyle
bitüm ve motorin satışlarında görülen bir miktar azalmaya rağmen yüzde
54 olmuş ve gelirler 20 milyar 708 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Benzin ve jet yakıtında da tüm zamanların rekor satışı
gerçekleştirilmiştir.
Tüpraş 2019 yılına ilişkin Akdeniz net rafineri marjını 3,75 -
4,25 USD/varil, net rafineri marjını ise 6 - 7 USD/varil olarak
öngörmeye devam etmektedir. Şirket 2019 yılında kapasite kullanım
oranını yine %95 - 100 bandında tam kapasiteye yakın tutmayı
hedeflemekte ve 250 milyon USD yatırım harcaması planlamaktadır.
ABD'nin İran'dan ham petrol alımlarında Türkiye'nin de içinde olduğu
ülkelere muafiyeti 2 Mayıs itibariyle kaldırması nedeniyle İran'dan
ham petrol alımları ikinci bir karar alınana kadar durdurulmuş ve
petrol ihtiyacı da bu doğrultuda diğer kaynaklardan ikame edilecektir.
Şirket, İstanbul Havaalanı'na 5 yıl boyunca 1,8 milyon ton jet yakıtı
satacaktır, aynı zamanda toplam üretim kapasitesini de 28,1 milyon
tondan 30 milyon tona yükseltmiştir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey