HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Türk Telekom için 6,00 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım, Türk Telekom için 6,00 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kuvvetli operasyonel performans ve beklentilerin üzerinde net
karlılık
R. Fulin Önder / Analist
Türk Telekom 1Ç19?da, önceki yılın aynı dönemine göre %183
oranında artışla, bir defaya mahsus olarak kaydedilmiş olan net 95mn
TL tutarındaki vergi gelirleri nedeniyle, piyasa ortalama beklentisi
olan 246mn TL?nin ve tahminimiz 264mn TL?nin üzerinde, 310mn TL net
kar açıklamıştır. Grup?un operasyonel sonuçları, 2019 yılında
uygulanmaya başlanan UFRS 16?nın olumlu etkisi hariç tutulduğunda,
piyasa ortalama beklentileri ve tahminlerimiz doğrultusunda
gerçekleşmiştir. Türk Telekom, 1Ç19?da oldukça kuvvetli abone
alımlarını (+737bin) sürdürmüş ve aynı zamanda FAVÖK marjında yıllık
bazda 7.1 y.p. artış kaydetmiştir. Ek olarak, 1Ç19 sonunda Grup?un FX
hedge oranını %84?e yükseltilmiştir. Açıklanan sonuçların, Grup
payları kısa dönem performansını olumlu etkileyebileceğini
düşünmekteyiz.
FAVÖK marjı %49.1?e ulaştı - Türk Telekom, 1Ç19?da oldukça
kuvvetli abone alımlarını (+737bin) sürdürmüş, ve mobil ve genişbant
abone başına elde edilen aylık gelirlerini de yıllık sırasıyla %7.9 ve
%5.7 oranlarında arttırmıştır. Grup?un konsolide satış gelirleri
böylelikle 1Ç19?da yıllık bazda %15.3 artarak piyasa ortalama
beklentisi olan 5,438mn TL?nin ve tahminimiz 5,402mn TL?nin
paralelinde, 5,403mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç19 FAVÖK?ü ise,
süregelen maliyet önlemleri, 1Ç19?da görece olarak yavaş artış
göstermiş olan personel giderleri ve UFRS 16?nın 175mn TL kadar olumlu
etkisi ile yıllık bazda %34.7 oranında artarak 2,655mn TL?ye
ulaşmıştır. 2019 yılında uygulanmaya başlanan UFRS 16 etkisi hariç
tutulduğunda, Grup FAVÖK?ü 2,460mn TL olan piyasa ortalama beklentisi
ve 2,496mn TL olan tahminimiz doğrultusunda gerçekleşmiştir. Türk
Telekom?un net finansal giderleri, büyük olasılıkla bilançosundaki ABD
doları ve Euro cinsiden açık pozisyonları ve TL?nin 1Ç19?da bu para
birimleri karşısında değer kaybı ve artan hedge pozisyonlarının
maliyetleri nedeniyle yıllık %36.1 artarak 1,209mn TL?ye ulaşmıştır.
Ancak Grup?un bu dönemde 113mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri
kaydetmiş olmasıyla net karı, faaliyet karlılığındaki artışın da
üzerinde, yıllık %183 oranında artarak 310mn TL?ye ulaşmıştır. Türk
Telekom, 1Ç19 sonunda FX hedge oranını %84?e yükseltmiştir. Şirket?in
net borcu 17.1mlyr TL?ye yükselmiş ancak net borç/FAVÖK oranı, bir
önceki çeyrek sonuna kıyasla sabit kalarak 1.9x seviyesinde
gerçekleşmiştir.
?AL? önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom?un 1Ç19 sonuçlarını
açıklamasından sonra tahminlerimizi hafif revizyonlar ile gözden
geçirerek, 12 aylık 6.00 TL hedef fiyatımızı teyit etmekte ve AL
tavsiyemizi sürdürmekteyiz.
Türk Telekom payları, tahminlerimize göre 2019T ve 3.0x FD/FAVÖK
çarpanlarıyla, yurt dışı benzerlerinin 5.7x olan medyanına göre
iskontolu işlem görmektedirler. Grup, bugün bir telekonferans ve
webcast, ve yarın bir analist toplantısı düzenleyecektir.
Tahminlerimiz, gerektiğinde burada yapılanaçıklamalara göre
değiştirilebilecektir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=9e0ccd89-9986-4241-b3aa-6021143d180f&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5cd286bdf0d8d7622c36c66a&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5cd286ebf0d8d61584f45310

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey