ANALİZ-Doğan Holding Değerlendirmesi(Alan Yatırım)

Alan Yatırım Menkul Değerler ( http://www.alanyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"ANALİST TOPLANTISI NOTLARI
Doğan Holding'in geçtiğimiz yıl medya varlıklarının büyük bölümünü
satmasının ardından artan yatırımcı ilgisine bağlı olarak şirketin
gelecek planlarını konuşmak üzere şirket ziyaretinde bulunmuştuk ve
ardından ziyaret notu altında 11/09/2018 tarihinde değerleme raporu
yayımlayıp potansiyel faktörler ile beraber yaklaşık 1.60 hedef fiyat
belirlemiştik. Borçların ödenmesi ve şirketin potansiyel nakit durumu
bu değerlemedeki en önemli faktör olarak öne çıkmaktaydı. O dönemden
beri en önemli gelişme şirketin Trump Towers'ın ofis binası ve
alışveriş merkezini KDV hariç 850 milyon TL'ye (yaklaşık140 milyon
US$) 26/09/2018 tarihli KAP bildiriminde satın almış olmasıdır. Piyasa
tarafında fiyatlama bazından negatif karşılansa da şirket bu alımın
nakit girişi konusunda holding portföyünde çeşitlilik yaratmak
olduğunu belirtmişlerdir. Öte yandan şirket net büyüme potansiyeli
gördükleri alt şirketlerine destek olabileceklerini belirttiler.
Şirketin nakit durumu ve borçluluk durumu göz önüne alındığında halen
çekiciliğini korumakta olup, hedef fiyat revizesi değişikliği dışında
beklentilerimizi korumaktayız. Ayrıca en son 2008 senesinde temettü
dağıtan şirket, 10 yıl sonra karlılıkta hızlı yükselişin ardından
tekrardan temettü dağıtmıştır ve bunu sonraki yıllarda da devam
ettirmesini beklemekteyiz.

ÖZET BİLGİLER

1980 yılında kurulan Doğan Holding'in grup şirketleri, enerji
sektörü başta olmak üzere sanayi, motorlu taşıtlar ve gayrimenkul
pazarlama, turizm, medya ve finansal hizmetler alanlarında faaliyet
göstermektedir. Holding bünyesinde 22 adet grup şirketi bulunmaktadır.
Holdingin ödenmiş sermayesi 2 milyar 617 milyon TL şeklindedir. Fiili
dolaşımdaki pay tutarı 938 milyon TL şeklinde olmakla beraber, halka
açık kısım toplam ödenmiş sermayenin %35'sını oluşturmaktadır.

TRUMP TOWER'IN SATIN ALINMASI

Doğan Holding 26/09/2018 tarihli KAP bildiriminde Trump Tower'ın
ofis binasını KDV hariç 453 milyon-TL ve alışveriş merkezini KDV hariç
397 milyon-TL'den almıştır. Şirket alımı uzun dönem sabit getiri,
merkezi konumu ve turizm rakamlarının yüksek olacağı beklentileri
ışığında karar verdiklerini belirtmiş olup, yatırım portföylerini
nakit girişi açısından dengeleyici bir yatırım kararı olarak
görmektedirler.

MEDYA VARLIKLARININ SATIŞI

Şirketin medya ve perakende grubunda bulunan bağlı şirketlerinin
önemli bir kısmı (Hürriyet, D&R, Doğan Gazetecilik, DHA) 2018 Mayıs
ayında Demirören Grubu'na satılmıştır. Önemli yazılı ve görsel medya
şirketlerinin tüm paylarının satışı 16.05.2018 tarihinde 919 milyon
dolar karşılığında ve D&R perakende şirketinin tüm paylarının satışı
30.05.2018 tarihinde 100 milyon dolar karşılığında gerçekleşmiştir.
Medya ve perakende grubunda bulunan bağlı şirketlerin net gelirleri,
Doğan Holding'in 2017 yıl sonundaki toplam konsolide net gelirlerinin
%29'unu ve toplam FAVÖK'ün %25'ini oluşturmuştur. "

http://www.alanyatirim.com.tr/Uploads/Document/a45d4613-25b0-4b99-8537-6cda8ca80567.pdf?v-636927376080099946

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey