Şeker Yatırım, TSKB için 0,83 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar Sevgi Onur Analist
[email protected] +90 (212) 334 3333 (150) TSKB 1Ç19 solo
finansal sonuçlarında beklentilerin hafif üzerinde 185 milyon TL net
kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %9,0 artış). Açıklanan net kar rakamı
bizim 174 milyon TL olan tahminimizin ve 181 milyon TL olan piyasa
beklentisinin %6 ve %2 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık
karı geçen yıla göre %16,6 artarak %15,6 oranında ortalama öz kaynak
karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden güçlü gelen çekirdek
bankacılık gelirleri, beklentilerin altında gerçekleşen ticari zarar,
beklentiler üzerinde gelen diğer gelirler ve beklentileri aşan
faaliyet giderleri sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin
üzerinde gerçekleşmiştir. Güçlü ücret ve komisyon gelirleri, çekirdek
net faiz marjında göreceli sınırlı artış, takipteki krediler
rasyosunda artış olmaması, kredilerde büyüme olmaması, 88 milyon TL
ticari zarar, ikinci grup kredi karşılıklarındaki artış çeyreğin ana
unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç19 finansal sonuçlarının
açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.
Swap maliyetleri ve Tüfe endeksli tahvil gelirlerine göre düzeltilmiş
çekirdek net faiz marjı çeyreksel bazda sadece 62 baz puan (GARAN:
+134 baz puan) artarak %3,72 olarak gerçekleşmiştir. Bankanın swap
maliyetlerine göre düzeltimiş net faiz markı ise çeyreksel bazda 116
baz puan daralarak %4,51 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu seviye
bankanın 2019 yıl sonu beklentisi olan 3,5%-3,8% seviyesinin üzerinde
gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil gelirlerindeki azalma (-%70)
marjları negatif etkilerken kredilerin getirisi çeyreksel bazda 112
baz puan iyileşme göstermiştir. Banka bu çeyrekte KGF kredisi
kullandırmamıştır ve kredilerin ortalama vadesi 5,4 yıl
seviyesindedir. Net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme
devam etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve 12
aylık artış oranı %34,0 ve %64,9 olup banka bütçesi olan %35
seviyelerinin bir hayli üzerindedir. Aktif kalitesi tarafında
takipteki krediler rasyosu çeyreksel bazda yeni takine intikal eden
kredi olmaması sebebiyle %2,1 seviyesinde sabit seyretmiştir. Bu oran
bütçe beklentisi olan <%4?ün altında seyretmektedir. Bankanın ikinci
aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı 30 baz puan
artarak %9,8 olarak gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net)
190 baz puan (Kur etkisinden arındırılmış: 40 baz puan) seviyesinde
gerçekleşmiştir (Banka beklentisi: <100 baz puan). Üçüncü aşama
beklenen zarar karşılıkları ise %26,8 seviyesindedir. Son olarak banka
ihtiyatlı davranarak muhtemel riskler için 20 milyon TL serbest
karşılık ayırmıştır. Böylelikle bankanın serbest karşılıklar toplamı
240 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. SYR?de sınırlı daralma. Bankanın
ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda sırasıyla
30 ve 40 baz puan azalarak %16,0 ve %10,7 seviyelerine gerilemiştir.
Hisse için 22,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını
kullanarak hesapladığımız ve 0,83 TL olan hedef fiyatımızın %11 artış
potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için ?TUT? tavsiyemizi koruyoruz.
Hisse 2019T 3,6x F/K (Benzerlerine göre %20 iskontolu) ve 0,41x F/DD)
çarpanlarıyla ve 2019T için %12,0 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem
görmektedir."
http://e.inclick.email/Track.ashx?id=3e1f4a4f-1f95-418f-90f4-ab67f5e234db&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5ccab63bf0d8d717d0f35cb6&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5ccab66ff0d8d61584ca28b6
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey