HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Deniz Yatırım, Garanti Bankası için 10,20 TL hedef fiyatını ve 'TUT' tavsiyesini korudu

Deniz Yatırım, Garanti Bankası için 10,20 TL hedef fiyatını ve
'TUT' tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım'ın ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"1Ç19 net kar rakamı bekletilerin üzerinde gerçekleşti
Garanti Bankası 1Ç19 konsolide olmayan finansallarında 1,722
milyon TL net kar açıkladı. Bankanın kar rakamı geçen yılın aynı
dönemine kıyasla %13.7 oranında daralırken 4Ç18?e göre ise %62.2
oranında artış gösterdi. Özsermaye karlılığı ise bu dönemde %14.5
seviyesinde gerçekleşti. Garanti Bankası bu dönemde 100 milyon TL
serbest karşılık ayırmıştır.
- Bankanın açıklanan net kar rakamı 1,568 milyon TL?lik piyasa
beklentisi ve bizim 1,638 milyon TL beklentimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. Swap giderlerinin ve vergi giderlerinin beklentimizin
altında kalmasına bağlı olarak bankanın açıklanan kar rakamı bizim
beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
- Garanti Bankası?nın bir önceki döneme gore iyileşen
kredi/mevduat faiz makası, komisyon gelirlerindeki artışı, güçlü
sermaye yeterlilik oranları, operasyonel giderlerin kontrol altında
olması ve takipteki kredi portföyü için karşılık oranlarının %101
seviyesinde devam ediyor olması bu çeyrek finansallarında öne çıkan
olumlu unsurlar olarak sayılabilir. Açıklanan finansal sonuçların
banka hisse fiyatı için hafif olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
4.7x F/K ve 0.59x F/DD çarpanları ile işlem gören hisse için TUT olan
önerimizi ve 10.20 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.
- Bankanın TL cinsi kredileri bir önceki döneme gore %6.5 oranında
artarken döviz cinsi kredileri ise USD bazında %1.0 oranında
artmıştır. Kredi büyümesinin bireyselden ziyade ticari segmentte
geldiğini görüyoruz. Mevduat tarafında ise TL cinsi mevduatlar bir
önceki döneme gore %0.5 oranında daralırken döviz cinsi mevduatlar
%9.3 oranında artış göstermiştir. Vadesiz mevduatın toplam
içerisindeki payı 300 baz puan kadar artarak %27.7?ye yükselirken faiz
marjına olumlu katkı sağlamıştır. Mevduatın krediye dönüşüm oranı ise
(bono ihraçları ile düzeltildikten sonra) 130 baz puan kadar
iyileşerek %99.2 seviyesinde gerçekleşirken, TL tarafta (bono
ihraçları ve dövize endeksli krediler ile düzeltildikten sonra) 12
puan kadar zayıflayarak %141.1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
- Garanti Bankası?nın swap ile düzeltilmiş net faiz marjı bir
önceki döneme göre beklentimize göre biraz daha az bir oranda 180 baz
puan kadar daralmıştır. TÜFE?ye endeksli bonoların zayıf katkısı bu
daralmada etkili olmuştır. Ancak 2018 yılındaki TÜFE?ye endeksli bono
getirilerini çeyreklik dönemlere homojen olarak dağıttığımızda marjın
bir önceki döneme gore iyileştiğini ve bu iyileşmenin de hem TL hem de
YP tarafta iyileşen kredi/mevduat faiz makasından kaynaklandığını
görüyoruz. 2Ç19?da TL fonlama maliyetlerinde beklediğimiz artışa
parallel olarak bu makasta kısmi bir daralma olacağını
düşünüyoruz."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_30.04.2019.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey