ANALİZ-Tofaş Bilanço Gerçekleşmeleri(İş Yatırım)

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Tahminler

1Ç19 net kar rakamı beklentileri aştı TOASO 1Ç19?de beklentilerin
üzerinde (iş Yatırım: 249 milyon TL Piyasa: 277 milyon TL) yıllık
bazda değişiklik göstermeyerek 325 milyon TL net kar rakamı açıkladı.
Şirketin 1Ç19 satış gelirleri beklentileri aşarak (Is Yatırım: TL3.7bn
Piyasa: TL3.9bn) yıllık bazda %10 düşüşle 4.1 milyar TL satış
gelirleri olarak gerçekleşti. FAVÖK rakamı ise beklentilerden daha
yüksek (Is Yatırım: TL475mn Piyasa:TL509mn) yıllık bazda %18 artışla
609 milyon TL olarak gerçekleşti. Faaliyet kalemlerindeki artışa
rağmen net karın yıllık bazda büyme göstermemesinin nedeni artan kur
farkı giderlerildir.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Hacim daralmasına nedeniyle düşen ciro Tofaş?ın 1Ç19?de satış
gelirleri toplam satış hacmindeki %32?lik daralma nedeniyle yıllık
bazda %10 düştü. ihracat gelirleri 1Ç19?de adetlerdeki %37 daralma
sebebiyle kurun olumlu etkisine rağmen %12 geriledi. Yurtiçi gelirler
ise 1Ç19?de hacimdeki %166 düşüşe karşın %4 düşüşle 0.9 milyar TL?ye
ulaştı. Tofaş 1Ç19?de yurtiçi hafif araç pazarında başarılı Egea
satışlarıyla pazar payını yıllık bazda yüzde 4.8 puan arttırarak
%16.4?e yükseltmeyi başardı.
Yıllık bazda FAVÖK marjında artış Brüt kar marjı 1Ç19?de
ihracattaki al-veya-öde anlaşmaları neticesinde yıllık bazda 3,4 yüzde
puan artışla %14.2?e yükseldi. FAVÖK marjı ise beklentilerin oldukça
üzerinde yıllık bazda 3.5 yüzde puan artışla %14.8?e yükseldi.

Değerleme üzerindeki etki ve Görünüm

2019 yılı yurtiçi satış hedeflerinde yukarı revizyon Şirket 2019
yılı için önceki yurtiçi otomotiv pazar tahminini önceki 380-400 bin
adetten 430-450 bin adete yükseltirken, kendi yurtiçi satış
beklentisini de önceki 40-45 bin adetten 60-65 bin adete arttırdı.
Şirket önceki ihracat hacim hedefi olan 200 bin - 220 bin adetlerinde
değişikliğe gitmedi. Şirketin üretim adet beklentileri de önceki
235260 binden 250-275 bin adete yükseldi. Tofaş 2019 yılı için önceki
140 milyon ¬ yatırım bütçesi ni koruyor.
Yorum: Tofaş?ın beklentileri aşan 1Ç19 sonuçlarına piyasanın
olumlu tepki vereceğini düşünüyoruz. Hisse endeksin son bir haftada
%4, son bir ayda ise % 0.3 altında performans gösterdi.

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey