ANALİZ-TCMB Faiz Kararı(İş Yatırım)

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"PPK Notundan Çıkan Mesajlar
Merkez Bankası (TCMB) bugünkü toplantısında politika faizinde bir
değişiklik yapmadı ve haftalık repo faizini %24'te tuttu. Beklentimiz
ve piyasa öngörüsü de faizlerde herhangi değişiklik yapılmayacağı
yönündeydi.
Bugünkü PPK notundaki en önemli değişiklik önceki metinlerde
"enflasyonu etkileyen gelişmeler yakından izlenerek ihtiyaç duyulması
halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir" ifadesinin
kaldırılması oldu. Yeni eklenen cümle ise şu şekilde: "Enflasyon
görünümünü etkileyen unsurlardaki gelişmeler yakından izlenerek,
parasal duruş enflasyonu hedeflenen patika ile uyumlu seviyelerde
tutacak şekilde belirlenecektir". Öte yandan enflasyon görünümünde
belirgin bir iyileşme sağlanana kadar sıkı parasal duruşun korunmasına
karar verildiği söylemi yerini koruyor. Bu bağlamda yapılan
değişiklikler para politikasının geleceği açısından enflasyonun
seyrini daha önemli hale getirdi.
Enflasyon cephesinde TCMB gıda fiyatları, ithal girdi
maliyetlerindeki artışlar ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seyir
nedeniyle fiyat istikrarına yönelik risklerin devam ettiğini söylüyor.
Daha önceden enflasyonu düşürücü yönde etki eden ithal girdi
maliyetleri (kur gelişmeleri ve petrol fiyatı) bu toplantıda tam aksi
yönde enflasyonu yukarı çeken faktör olarak öne çıkıyor. Öte yandan iç
talep gelişmeleri (büyümedeki yavaşlama) enflasyon göstergelerindeki
iyileşmeyi desteklemeye devam ediyor. Yapılan değişiklikler enflasyon
konusunda Merkez Bankası'nın önceki toplantıya kıyasla daha karamsar
olduğuna işaret ediyor.
İktisadi faaliyet cephesine dair görüşte bir değişiklik var ancak
bu değişikliğin çok önemli olmadığını düşünüyoruz. Önceki notunda
ekonomideki dengeleneme eğiliminin belirginleştiğini söyleyen Merkez
Bankası bugünkü notunda dengelenmenin devam ettiğini söylüyor ancak
belirginleşme sözünü kaldırıyor.
Özetle nottan çıkardığımız 3 mesaj artık ilave faiz artışı
olmayacak, koşullar (kur ve enflasyon) müsaade ettiğinde faiz
indirimleri başlayacak, ancak faiz indirimi için şartlar kısa vadede
uygun görünmüyor. Bu bağlamda her ne kadar ilave sıkılaştırma
söyleminin kaldırılması güvercin bir mesaj olarak algılansa da,
enflasyon düşene kadar sıkı duruşun korunacağı görüşünün korunması ve
fiyat istikrarına etki eden faktörlerin (kur, gıda) enflasyon üzerinde
yaratacağı ilave riskler nedeniyle Haziran ayındaki faiz indirimi
ihtimali oldukça azalıyor. Gelecek hafta Salı günü açıklanacak
enflasyon raporunda TCMB'nin enflasyonun seyrine yönelik vereceği
yönlendirme faiz indirimleri konusundaki fikrimizi netleştirecek.
Muammer Kömürcüoğlu / Ekonomist | Araştırma"

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190425163903845_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey