QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Erkin
Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Nisan ayı imalat sanayi kapasite kullanım oranı ve sektörel güven
endeksleri, ekonomik aktivitede ölçülü toparlanma eğiliminin Nisan
ayında da devam ettiğine işaret etti. Ancak finansal koşullardaki
sıkılaşma, sonraki aylar için aşağı yönlü riskleri artırmıştır. ?
Bugün PPK toplantısında politika faiz oranının %24.0 seviyesinde sabit
tutulmasını bekliyoruz. Sözlü yönlendirmede de herhangi bir değişiklik
olmayacaktır. ? Brüt döviz rezervleri 19 Nisan haftasında 1.9 milyar
dolar gerileyerek 95.9 milyar dolar
seviyesine geldi. Bugün açıklanacak net rezervlerde de
1.5 milyar dolarlık düşüş bekliyoruz.
Nisan ayında ölçülü toparlanma devam ediyor Dün açıklanan Nisan
ayı imalat sanayi kapasite kullanım oranı ve sektörel güven
endeksleri, ekonomik aktivitede ölçülü toparlanma eğiliminin Nisan
ayında da devam ettiğine işaret etti. Ancak finansal koşullardaki
sıkılaşma, sonraki aylar için aşağı yönlü riskleri artırmıştır.
Öncelikle imalat sanayi ile başlarsak, mevsimsel düzeltilmiş kapasite
kullanım oranı Nisan ayında, önceki aya göre 0.3 puan artışla %75.0
seviyesine gelmiştir. Bulunulan seviye, 2018 yılının ilk yarısındaki
ortalama %78.4?e göre halen belirgin olarak düşük olsa da, geçen sene
Kasım ayında ulaşılan dip noktasına göre 1.3 puan yukarıdadır. Bu da
ekonomik aktivitede ölçülü toparlanma eğiliminin Nisan ayında da devam
ettiğini düşündürmektedir. Diğer sektörel güven endekslerinde ise
Nisan ayında karışık bir görünüm vardır. Kapasite kullanım oranındaki
artışa paralel şekilde, imalat sanayi eğilimini yansıtan reel sektör
güven endeksi 0.7 puan artışla 100 seviyesine çıkmıştır ki bu da geçen
sene Temmuz ayından beri en yüksek seviyedir. Hizmet sektörü güven
endeksi de Ağustos ayından beri en yüksek değeri olan 83.1?e
yükselmiştir. Ancak inşaat ve perakende güven endekslerinde gerileme
görülmektedir. Endekslerin genel seviyesi de geçen senenin ilk
yarısındaki düzeylerinin halen belirgin olarak altındadır.
Bu sene ilk çeyrekte toparlanmanın başlaması, bizim %1 düzeyindeki
2019 GSYH büyüme tahminimizle uyumlu bir gelişme olmuştu. Ancak son
dönemde finansal koşullardaki sıkılaşma sonucunda güven endekslerinin
sonraki aylarda düşüş göstermesi ve ekonomik aktivitenin ikinci
çeyrekte tekrar yavaşlamaya başlaması ile GSYH büyümesinin bizim
tahminimizin altında kalması riskinin arttığını düşünüyoruz
PPK?dan değişiklik beklemiyoruz Para Politikası Kurulu (PPK)
toplantısında piyasa beklentisine paralel şekilde %24 olan politika
faizinin korunmasını bekliyoruz. Ayrıca sıkı para politikası duruşunun
korunacağı ve gerekirse ek sıkılaştırma yapılabileceği yönündeki
mesajın da tekrarlanacağını düşünüyoruz. 6 Mart?taki PPK
toplantısından bu yana dolar kuru %8?in üzerinde yükselirken, 5 yıllık
Türkiye CDS?i 120 puana yakın arttı. Döviz kuru ve CDS?teki artış
baskısına karşı TCMB geçici ek parasal sıkılaşma uyguladı ve haftalık
repo ihalelerini durdurarak ortalama fonlama maliyetini bir süre
%25.5?e yükseltti. Haftalık fonlamanın daha sonra yeniden
başlatılmasını dikkate alarak, TCMB?nin kalıcı bir parasal sıkılaşmaya
gerek görmediği sonucuna varıyoruz. Öte yandan gerek TL üzerindeki
değer kaybı baskısı, gerekse de enflasyon göstergeleri ve
beklentilerindeki olumsuz seyir, TCMB?nin sıkı para politikası
duruşunu korumasını gerektiriyor. Nisan ayında gıda fiyatlarına dair
yaptığımız gözlemler, gıda enflasyonunun mevsim ortalamasının bir
hayli üzerinde olacağına işaret ediyor. Sigara fiyatlarına yapılan zam
ve kur artışının da etkisiyle Mart?ta %19.7 olan yıllık enflasyonun bu
ay 1 puan civarında yükselmesini bekliyoruz. Ayrıca TCMB beklenti
anketine göre yılsonu enflasyon beklentisi Nisan?da 0.6 puan
yükselerek %16.2 oldu ve TCMB tahmini olan %14.6?nın belirgin şekilde
üstünde yer aldı.
Piyasalarda bugün Bugün TCMB ve BDDK 19 Nisan haftası portföy ve
döviz rezerv hareketleri ile bankacılık sektörü verilerini
açıklayacak. Dün açıklanan TCMB?nin vaziyet bilançosundan, brüt döviz
rezervlerinin 19 Nisan haftasında 1.9 milyar dolar gerileyerek 95.9
milyar dolar seviyesine geldiğini hesaplıyoruz. Bunun 0.3 milyar
dolarlık kısmı bankaların zorunlu karşılıklarındaki azalıştan, 0.7
milyar doları da swap hacmindeki düşüşten kaynaklanmaktadır. Bugün
açıklanacak net rezervlerin de 1.5 milyar dolarlık düşüşle 26.9 milyar
dolara gerilemesini bekliyoruz. BDDK?nın günlük verileri, 18 Nisan
Perşembe gününe kadar yayınlanmıştır. Haftanın ilk 4 gününde DTH?ın
yatay kaldığı görülmektedir. Ancak bireylerin DTH?ı hafif gerilerken,
şirketlerinki benzer boyutta artmıştır. Kredilerde ise hem döviz hem
de TL olarak düşüş gözlenmektedir. Yurtdışında ise bugün ABD Mart ayı
dayanıklı tüketim malı siparişleri takip edilecektir. Ancak
piyasaların odağında TCMB?nin PPK toplantısında alınacak faiz kararı
olacaktır. ABD ekonomisinin son dönemde görece daha güçlü seyretmesi
ve dün açıklanan ABD IFO endeksinin zayıf gelmesi ile EUR/USD paritesi
1.12 seviyesinin altına doğru düşüş gösterdi. Bu doğrultuda genel
olarak global risk iştahı zayıf seyrederken, TL/USD kuru da 5.88
seviyesinin üzerine yükseldi. Türkiye 5 yıllık CDS primi de 4 baz puan
artışla 439 baz puan oldu."
Analizin tamamı için:
https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2291.vsf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey