HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Aksa Enerji için tavsiyesini 'AL', hedef fiyatını 4,00 TL olarak korudu

Şeker Yatırım, Aksa Enerji için tavsiyesini 'AL', hedef fiyatını
4,00 TL olarak korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Net kar rakamı beklentilerden kötü?
Burak Demirbilek / Analist
Aksa Enerji?nin 4Ç18?de net kar rakamı 4Ç17?ye göre %96 düşüşle
10mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket 4Ç17?de 281mn TL net kar
açıklamıştı. Şirket?in açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz
olan 90mn TL net kar ve 102mn TL piyasa beklentisinden daha kötü
geldi. Hatırlanacağı üzere Şirket 4Ç17?de rüzgar santrallerinin
satışından bir kereye mahsus 369mn TL tutarında bağlı ortaklık satış
karı kaydetmişti. Beklentilerimizin üzerinde gelen net finansman
gideri net kar rakamı beklentisinin sapmasında büyük etken oldu.
Şirket?in net finansman gideri artan kur farkı ve faiz giderine bağlı
olarak 4Ç18?de 160 mn TL seviyesinde (4Ç17: 225mn TL) seviyesinde
gerçekleşti ve net karlılığı olumsuz etkiledi. Şirket dün KAP?ta
31.03.2018, 30.06.2018 ve 30.09.2018 tarihli ara dönem konsolide
finansal tablolarındaki amortismanlara ilişkin gerekli düzeltmeleri
yaparak tekrar açıkladı. Şirket?in düzeltilmiş 1Ç18 ve 1Y18
finansalları sonrasında 9A18 net kar rakamını üçüncü kez
değiştirdiğini gördük. Operasyonel tarafta sonuçlar ise
beklentilerimize paralel gelirken, piyasa beklentisinin altında
gerçekleşti. Net satış gelirleri 4Ç18?de yıllık bazda %14 artışla
1.183mn TL (Piyasa: 1.366mn TL, Şeker: 1.158mnTL) seviyesinde
gelirken, FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %91 artışla 293mn TL
seviyesinde (Piyasa: 288mn TL, Şeker: 296mn TL) gerçekleşti. FAVÖK
marjı da 4Ç18?de 4Ç17?ye göre 10.0pp artışla %24.8 seviyesine
yükseldi. Net kar rakamının beklentilerden kötü gelmesi nedeniyle
piyasanın sonuçlara tepkisinin bugün negatif olacağını düşünüyoruz.
4Ç18 sonuçları sonrası Aksa Enerji ile ilgili olarak 4.00 TL hedef pay
değeri ile AL önerimizi koruyoruz.
Net Satış gelirleri 4Ç18?de Afrika santrallerinin pozitif katkısı
ile yıllık bazda %14 arttı ? Şirket?in toplam elektrik satışları
4Ç18?de yıllık bazda %7 artışla (Afrika bölgesi satışları hariç) 4.668
Gwh seviyesinde gerçekleşti. Öte yandan Afrika bölgesi elektrik satış
miktarı ise 4Ç18?de 165 GWs (3Ç18: 157Gws - 2018:1.011 Gws) olarak
gerçekleşti. Şirket?in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç)
elektrik fiyatlarına yapılan zam ile birlikte 4Ç18?de yıllık bazda %32
artışla 225 TL/Mwh (2018: 247 TL/Mwh) seviyesine yükseldi. Şirket?in
Türkiye (Kıbrıs dahil) net satış gelirleri 4Ç18?de yıllık bazda %14
düşüşle 393mn TL seviyesinde gerçekleşirken, Afrika operasyonlarının
net satış gelirleri yıllık bazda %37 artışla 789mn TL seviyesinde
gerçekleşti. FAVÖK rakamı artan satış gelirleri sonrası 4Ç18?de yıllık
bazda %91 artışla 293mn TL seviyesine yükseldi. Şirket?in 4Ç17?de
%10.0 seviyesinde gerçekleşen brüt kar marjı 4Ç18?de %19.9 seviyesine,
FAVÖK marjı ise 4Ç18?de 4Ç17?ye göre 10.0pp artışla %24.8 seviyesine
yükseldi."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=06bdc37f-b8d0-4b22-bcc0-5596605aafd7&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5c90ae2ef0d8d7294c07c8db&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5c90ae58f0d8d620d047ee93

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey