JCR, Özak Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.'nin uzun ve kısa
vadeli ulusal notlarını'A+ (Trk)' ve 'A-1 (Trk)' olarak, notlara
ilişkin görünümleri ise 'Durağan' olarak belirledi.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, Özak Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.'yi
('Özak GYO' veya 'Firma') ulusal ve uluslararası ölçekte yatırım
yapılabilir kategorisinde değerlendirmiş Firma'nın uzun vadeli ulusal
notunu 'A+ (Trk)', kısa vadeli ulusal notunu ise 'A-1 (Trk)' olarak
belirlemiştir. Bu notlara ilişkin görünümlerin 'Durağan' olduğu
sonucuna ulaşılmıştır. Firma'nın uluslararası notları ise ülke notu
ile sınırlandırılmıştır.
Özak Global Holding'in ('Grup') gayrimenkul sektöründeki öncü
firması olan Özak GYO, faaliyetlerine 2009 yılında gayrimenkul yatırım
ortaklığı olarak başlamıştır. Grup'un inşaat sektöründeki yatırımı
1995 yılında İnter Yapı İnşaat Yatırım ve Dış Ticaret A.Ş.'nin (İnter
Yapı) kurulmasıyla başlamış bu tarihten itibaren sektörün birçok
alanında deneyim ve uzmanlık kazanan Grup, bu alandaki faaliyetlerinin
önemli bir bölümünü Özak GYO özelinde yoğunlaştırmıştır. Özak GYO'nun
gayrimenkul portföyü, güncellenen değerler baz alındığında kira
geliri elde edilen ticari taşınmazlardan (%61), devam eden konut
projelerinden (%21) ve yatırım amaçlı elde tutulan arsalardan (%18)
oluşmaktadır. Antalya'da bulunan Ela Quality Resort Hotel ve
İstanbul'un farklı bölgelerinde konumlanmış olan 34 Portall Plaza, İş
İstanbul 34, Metro Gross Market ve Bulvar 216 gibi ticari
taşınmazlardan oluşan kira portföyü dikkate alındığında Firma'nın
yıllık kira geliri 2018 yılı itibarıyla 95 milyon TL düzeyini
aşmıştır. Firma'nın, ayrıca Emlak Konut GYO'nun ulusal çapta devam
eden en büyük konut projelerinden olan Büyükyalı İstanbul Projesi'ni
inşa eden Özak, Yenigün, Ziylan Ortaklığı'nda %60 payı mevcuttur. 2016
yılında, 111.200 m2'lik bir alan üzerinde başlayan Büyükyalı İstanbul
Projesi'nde 3,7 milyar TL tutarındaki beklenen toplam proje maliyeti
ve toplam 5,4 milyar TL tutarındaki beklenen satış geliriyle 2019 yılı
içerisinde inşaatın tamamlanması planlanmaktadır. Özak GYO halihazırda
2,71 milyar TL'lik gayrimenkul yatırım portföyü ve 2,05 milyar TL'lik
net aktif değeriyle, ülkemizde faaliyet gösteren 33 gayrimenkul
yatırım ortaklığı arasında 6. konumdadır.
Özak GYO, son 5 yılda, gayrimenkul yatırım portföyünün değeri ve
aktif büyüklüğü açısından istikrarlı bir gelişim göstermiştir.
Firma'nın 2014 yıl sonu itibarıyla 1,52 milyar TL düzeyinde olan aktif
büyüklüğü, kümülatif olarak %135 oranında artış göstererek 2018 yıl
sonu itibarıyla 3,57 milyar TL seviyesine ulaşmıştır. Yanı sıra,
Firma, söz konusu büyümesinin finansmanında dış kaynaklardan daha çok
özkaynaklarına başvurmaktadır. 2016-2018 yılları arasında Firma'nın
özkaynaklarının aktif büyüklüğüne oranı %63,57'den %52,08'e düşmekle
birlikte 2018 yıl sonu itibarıyla net borçlarının özkaynaklara oranı
%26, toplam varlıklara oranı ise %13,55 düzeyinde kalmıştır. Ek
olarak, Özak GYO ürettiği karın önemli bir bölümünü bünyesinde tutma
kabiliyetine sahiptir. Geçmiş yıl karları ve yasal yedeklerin toplamı
irdelendiğinde, söz konusu toplamın 2017 yılında 424 milyon TL
seviyesindeyken 2018 yılında 684 milyon TL'ye yükseldiği neticede
özkaynakların %36,8'ini teşkil eden 684 milyon TL'lik bir iç kaynağın
Firma'nın bünyesinde korunduğu görülmektedir. Özak GYO'nun
değindiğimiz güçlü özelliklerinin yanında, birtakım zayıf yönleri de
mevcuttur. Firma'nın yabancı para cinsinden banka kredilerinin de
etkisiyle bir miktar kur riskine maruz kaldığı görülmektedir. Öte
yandan, Firma'nın yabancı para açık pozisyonunun aktif büyüklüğüne
oranına bakıldığında, söz konusu rasyonun 2018 yıl sonu itibarıyla
%2,74 seviyesinin altında kaldığı saptanmış ve mevcut açık pozisyonun
önemli bir risk arz etmediği görüşüne ulaşılmıştır. Türk Lirası'nın
2018 yılında yaşadığı değer kaybı, Firma'nın döviz pozisyonu kadar
karlılığını da etkilemiştir. Bu süreçte, yabancı para cinsinden
kredileri ve artan faiz oranları dolayısıyla Firma'nın finansman
giderleri yükselmiştir. 2016 yıl sonu itibarıyla 39 milyon TL olan net
finansman giderleri 2017 yıl sonunda 60 milyon TL'ye yükselmiş, 2018
yıl sonunda ise 81 milyon TL'ye ulaşmıştır. Bir bütün olarak
değerlendirildiğinde Özak GYO'nun uzun vadeli ulusal notu 'A+ (Trk)',
bu notun uzun ve kısa vadeli görünümü ise 'Durağan' olarak
belirlenmiştir. Firma'nın uluslararası notları ise ülke notu üst sınır
olarak gözetilerek 'BBB- (Negatif)' olarak tayin edilmiştir. JCR
Eurasia Rating Özak GYO'nun karlılığının izleyeceği seyri, kaldıraç
ve likidite oranlarını izlemeyi sürdürecektir.
Firma'nın ana hissedarları olan Ahmet Akbalık (%47,22) ve Ürfi
Akbalık'ın (%25,97) yüksek kredi değerlilikleri ve farklı
sektörlerden uzun bir zamana yaygın olarak edindikleri yönetimsel
tecrübeler göz önünde bulundurularak, Özak GYO'nun desteklenme notu
(2) olarak belirlenmiştir.
Özak GYO'nun finansal yapısı, karşılaşılabilecek riskleri iç
kaynaklarıyla yönetme konusunda tatminkar düzeyde bulunmuştur.
Neticede, Firma'nın ortaklardan bağımsız notu (AB) olarak
belirlenmiştir.
Uzun Kısa
Uluslararası Yabancı Para BBB- A-3
Türk Parası BBB- A-3
Görünüm YP Negatif Negatif
TP Negatif Negatif
İhraç Notu BBB- A-3
Ulusal Ulusal Not A+ (Trk) A-1 (Trk)
Görünüm Durağan Durağan
İhraç Notu A+ (Trk) A-1 (Trk)
Desteklenme Notu 2 -
Ortaklardan Bağımsızlık Notu AB -
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey