Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Geçen hafta bu yılın en kötü haftasını geçiren küresel borsalar,
haftaya kısmi toparlanma çabalarıyla başlıyor. ABD vadeliler karışık
bir görüntü sergileseler de, Asya'da birçok borsa artıda.
Güvercinleşen Fed ve olumlu seyreden ticaret görüşmeleriyle arka
planda kalan küresel yavaşlama endişeleri, geçen hafta özellikle
Avrupa Merkez Bankası'nın büyüme ve enflasyon tahminlerinin ciddi bir
şekilde aşağıya revize etmesiyle tekrar gün yüzüne çıktı. Kar
satışlarının da etkisiyle MSCI Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülke
borsaları sırasıyla %2,2 ve%2,0 oranında değer kaybettiler. MSCI
Türkiye ise %3,0 oranında düşüş göstererek negatif ayrıştı. Haftaya
başlarken, Fed Başkanı Powell'ın faiz artırımlarında aceleci
olmayacağını belirtmesi ve Çin - ABD ticaret görüşmelerinin iyi
seyrettiğine yönelik açıklamalar tepki yükselişlerini bir miktar
destekliyor. Ancak bu gelişmelerin yılbaşından itibaren önemli ölçüde
fiyatlandığını, dolayısıyla yavaşlama endişelerinin piyasalar üzerinde
etkisini göstermeye devam edebileceğini ve temkinli modun bu hafta da
sürebileceğini düşünüyoruz. Küresel borsalardaki toparlanma çabalarına
bağlı olarak BIST100 endeksi güne alıcılı bir görüntüyle başlayabilir.
MAKROEKONOMİ
Geçen haftayı küresel ekonomideki yavaşlamanın ön plana çıkardığı
gelişmelerle sonlandırdık. Küresel borsalar, bu senenin hatta aralık
ortasından bu yana en kötü haftalık performansı sergiledi. Almanya
sanayi siparişlerinin daralması, ABD tarım dışı istihdamın sürpriz
şekilde beklentilerden zayıf gelmesi, OECD ve ECB'nin büyüme
tahminlerini aşağı çekmesi ve Çin'in büyüme hedefini düşürmesi bu
performans da belirleyici oldu.
Fed Başkanı Powell, hafta sonundaki konuşmasında Fed'in faiz
oranlarını değiştirmek için acelesini olmadığını söyledi. Çin'de hafta
sonu ÜFE ve TÜFE rakamları da şubat ayında beklentiler doğrultusunda
açıklanarak zayıf seyrini sürdürdü ve özellikle TÜFE, Çin Merkez
Bankası'na para politikasında alan sağlamaya devam ediyor. Bu hafta
ise Brexit oylaması, Japonya Merkez Bankası faiz kararı, ABD perakende
satışlar ile TÜFE, Çin perakende satışlar ile sanayi üretim verisi
gündemde belirleyici olabilecek unsurlar. Çin'de Ulusal Halk Kongresi
de cuma günü sona erecek. Yurtiçinde de bu hafta gündem yoğun. Büyüme,
cari işlemler dengesi, bütçe dengesi, sanayi üretimi ve işsizlik oranı
ile beklenti anketi açıklanacak.
İngiltere Başbakanı May'in revize edilmiş Brexit anlaşmasını 12
Mart'ta parlamentoya sunması bekleniyor. Anlaşmanın reddedilmesi
halinde 13 Mart'ta "anlaşmasız ayrılık" seçeneği milletvekillerinin
onayına sunulacak. Bunun da reddedilmesi halinde milletvekilleri 14
Mart'ta "Brexit'in ertelenmesi" seçeneğini oylayacak. İngiltere
Başbakanı May, anlaşmanın desteklenmesi yönündeki çağrılarını
sürdürürken aksi halde Brexit'in iptal edilmesi riski bulunduğunu
söyledi.
Bugün saat 10'da yurtiçinde 2018 yılının dördüncü çeyreğinde yüzde
kaç büyüdüğümüze işaret edecek büyüme verisini takip edeceğiz.
Reuters anketine göre Türkiye ekonomisinin dördüncü çeyrekte %2,7
daralması, 2018 yılının genelinde %2,6 büyümesi bekleniyor. Geçtiğimiz
senenin sonunda büyüme kompozisyonunun net ihracat lehine ağırlık
kazanması bununla birlikte iç talepteki zayıflığın sürmesi beklenmekte.
2019 yılında ise özellikle yılın ilk çeyreğinde iç talebin görece
zayıf seyrini sürdürmesini ve sonrasında kredilerdeki toparlanmayı baz
alarak görece bir iyileşme içerisine girmesini beklemekteyiz.
Geçtiğimiz hafta TCMB, PPK toplantısı kararında Euro Bölgesi'ndeki
zayıflığı da dikkate alarak dış talebe yönelik ifadesinde değişikliğe
gitmeyi tercih etmiş ve dış talebin nispeten gücünü koruduğunu ifade
etmişti. Gerek bu ifadeleri gerekse yılın ilk iki ayında ihracattaki
yıllık artışın tek hanelerde seyretmesini baz alarak dış talebin de
daha ılımlı bir seyir izleyeceğini değerlendirmekteyiz.
Bugün ayrıca yurtiçinde 2019 yılının ilk cari denge rakamlarına
erişme şansına ulaşacağız. Reuters anketine göre cari dengenin ocak
ayında 825 milyon dolar açık vermesi beklenmekte, cari açığın 2019
yılını ise 19 milyar dolarla sonlandırması beklenmekte.
2018 yılında kümülatif cari açık 9 yılın en düşük seviyesinde
27,6 milyar dolar gerçekleşti. 2018 yılında cari açık/GSYH oranı da
yaklaşık %3,5 civarında seyretti. 2017 yılında kümülatif cari açık
47,3 milyar dolar gerçekleşmişti ve cari açık/GSYH oranı da %5,6
seviyesinde bulunuyordu.
TCMB beklenti anketine göre de bu seneki 12 aylık kümülatif cari
açık beklentisi 23,6 milyar dolar civarında şekillense de tahminlerde
aşağı yönlü riskler ağırlık kazanıyor. 2019 yılında cari açığın
daralmasını sürdürmesini ve yaz aylarıyla birlikte turizmin güçlü
katkısıyla daralmanın gücünü artırmasını bekliyoruz. 2019 yılının
ikinci yarısında ekonomide beklediğimiz toparlanma ışığında cari
açıktaki daralmanın hız kesmesini ve baz etkisiyle birlikte ılımlı bir
yükseliş göstermesini öngörüyoruz.
Bugün TSİ 10'da ocak ayına ait Almanya sanayi üretim verisi ve dış
ticaret dengesini takip edeceğiz. Cuma günü Almanya sanayi
siparişlerinin artış beklentisine karşın daralması ardından sanayi
üretimindeki seyir izlenecek. Özellikle ECB'nin, Euro Bölgesi'ne
yönelik büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmesi ardından
bölgedeki veri setinin seyri daha da önemli hale geliyor. Almanya'da
geçen yılın aralık ayında sanayi üretim verisi aylık bazda -%0,4
daralma göstermişti. Bu kapsamda, Almanya'da sanayi üretimi, geçen
yılın ağustos ayında %0,9 oranında büyümenin ardından, eylülde -%0,1,
ekimde -%0,7, kasımda -%1,3 ve aralıkta ise -%0,4 oranında daralma
sergileyerek dört ay ardı ardına gerilemişti. Almanya'da sanayi
üretiminin, ocak ayında ise daralmaya ara vererek %0,5 büyümesi
beklenmekte.
TSİ 15.30'da ABD'de ocak ayına ait perakende satışlar açıklanacak.
Oto hariç perakende satışlar verisinin aralık ayında aylık bazda %1,8
düşüş göstermesi ardından ocak ayında %0,2 artması beklenmekte.
Yurtdışında haftanın geneline baktığımızda,
Salı günü İngiltere sanayi üretimi, ABD TÜFE, İngiltere Başbakanı
May'in revize edilmiş Brexit anlaşmasını 12 Mart'ta parlamentoya
sunması bekleniyor.
Çarşamba günü Euro Bölgesi sanayi üretimi, ABD ÜFE ve dayanıklı
mal siparişleri,
Perşembe günü Çin sanayi üretimi, perakende satışlar ve işsizlik
oranı Almanya TÜFE,
Cuma günü ABD sanayi üretimi, Japonya Merkez Bankası faiz kararı
öne çıkıyor.
Yurtiçinde perşembe günü ocak ayına ait sanayi üretimi, TCMB
beklenti anketi ve cuma günü işsizlik oranı ile bütçe dengesi
açıklanacak.
ŞİRKET HABERLERİ
Çelebi Hava (CLEBI, Sınırlı Pozitif): Şirketin 4Ç2018'deki ana
ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre 45,5mn TL
artarak 53,2mn TL'ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Piyasa beklentisi 34mn TL idi. Çelebi'nin satış gelirleri 4. çeyrekte
bir önceki yılın aynı dönemine göre %45,5 oranında artarak 330,1mn
TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %41,4 oranında artış
kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %59,7 oranında artarak 81,7mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 2,2 puan artışla %24,8'e
yükselmiştir. Çelebi Hava'nın operasyonel giderleri aynı dönemde
%121,4 oranında artmış ve 66,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de
13mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet karı %89,6 düşüşle
2,3mn TL olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 1,1mn TL,
özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan karlar 7,1mn olmuştur.
Finansman tarafında 44,6mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların
etkisiyle de vergi öncesi net kar 55mn TL seviyesinde gerçekleşirken,
ana ortaklık net dönem karı da 53,2mn TL olmuştur. Net karı marjı 12,7
puan artışla %16,1 olmuştur. Şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem
karı 2017'ye göre %139,7 artışla 204,6mn TL'ye ulaşmıştır.
Ayrıca, şirketin Yönetim Kurulu 2018 yılı karından hisse başına
brüt 5,3 TL (net 4,505 TL) kar payı dağıtımı teklifini Genel Kurul
onayına sunmaya karar vermiştir. Dünkü hisse kapanış fiyatına göre
temettü verimi %8,31 olarak hesaplanmaktadır. Teklif edilen nakit kar
payı kullanım tarihi 16 Nisan olup Genel Kurul tarihi 9 Nisan'dır.
Deva Holding (DEVA, Pozitif): Şirket'in 4Ç2018'deki ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %39,5 oranında
artarak 45,4mn TL'ye yükselmiştir. Satış gelirleri son çeyrekte bir
önceki yılın aynı döneminde göre %51 oranında artarak 306mn TL'ye
ulaşan Şirketin brüt karı da aynı dönemler itibariyle %71,4 oranında
artarak 155mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, net kar marjı bu
çeyrekte %15, brüt kar marjı ise %51 olarak gerçekleşmiştir. Geçen
yılın aynı çeyreğinde bu oranlar sırasıyla %16 ve %45 idi. Son çeyrek
kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2018 yılı net dönem karı 136,4mn TL
gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %47,3 oranında artış
göstermiştir.
Netaş Telekomünikasyon (NETAS, Sınırlı Negatif): Şirket'in
4Ç2018'deki net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %47,9
oranında gerileyerek 26,2mn TL'ye düşmüştür. Brüt kar da aynı dönemler
itibariyle %21,9 oranında gerileyerek 75,1mn TL olurken, 59,7mn TL net
finansman gideri kaydedilmiştir. Şirket'in yılın son çeyreğindeki net
kar marjı ve brüt kar marjı sırasıyla %6 ve %17 olarak
gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde bu oranlar sırasıyla %12
ve %22 idi. Son çeyrek karına rağmen Şirket 2018 yılını 19,8mn TL
zararla kapatmıştır. Bir önceki yılda 53,5mn TL kar elde edilmişti.
Tümosan Motor (TMSN, Negatif): Şirket 4Ç2018'de 9,4mn TL ana
ortaklık net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılını aynı
döneminde 6mn TL ana ortaklık net dönem zararı yazılmıştı. Şirket'in
satış gelirleri 4Ç2018'de 82,6mn TL ile bir önceki yılın aynı
çeyreğine göre %48,3 oranında düşüş kaydederken, brüt kar 1,4mn TL
gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemindeki 31,7mn TL'lik brüt
karın oldukça altında gerçekleşmiştir. Diğer yandan, Şirket bu
çeyrekte 4,7mn TL net finansman gideri kaydetmiştir. Son olarak,
dördüncü çeyrek zarar rakamı sonrasında 2018 yılı ana ortaklık net
dönem zararı 22,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yıl 13,1mn
TL zarar kaydedilmişti.
Eczacıbaşı Yatırım Holding Ortaklığı (ECZYT, Sınırlı Pozitif):
Şirket Yönetim Kurulu hisse başına brüt 0,75TL (net 0,6375TL) temettü
ödemeyi kararlaştırmıştır. Cuma günkü kapanışa göre temettü verimi
%9,8'e denk gelmektedir. Teklif edilen nakit kar payı hak kullanım
tarihi 22 Mayıs'dır.
Vakıfbank (VAKBN, Öneri "AL", Nötr): 119 gün vadeli 300mn TL
nominal değerli Vakıfbank finansman bonoları ihraç ve halka arz
edilecek olup Vakıfbank Finansman Bonolarının ihraç ve halka arzına
ilişkin talep toplama işlemi 11-12-13 Mart 2019 tarihlerinde
gerçekleştirilecektir. Söz konusu bonoya, 300mn TL nominal olan halka
arz büyüklüğünden fazla talep gelmesi durumunda toplam halka arz
miktarı 450mn TL nominal tutara yükseltilebilecektir.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık: Kamu Haznedarlığı yönetmeliği Resmi Gazete'de
yayımlandı. Yönetmelikle kamu kurumlarının mali kaynaklarının etkin ve
verimli kullanılması planlanırken kamu kurumlarının kamu
bankalarındaki mevduatlarına vadelere göre değişmek üzere tavan getiri
uygulaması getirildi.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Katmerciler (KATMR, Negatif): Şirketin 4Ç2018'deki net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %89,7 oranında azalarak 0,3mn TL
olmuştur. Katmerciler'in satış gelirleri 4. çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %50 oranında artarak 92,5mn TL'ye yükselirken,
satışların maliyeti ise %178,8 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı
olarak brüt kar %89,4 oranında azalarak 3,1mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Katmerciler'in operasyonel giderleri aynı dönemde
%30,1 oranında artmış ve 16mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden de
10,8mn TL gider kaydedilmesinin ardından faaliyet zararı 23,6mn TL
olmuştur. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 0,3mn TL olmuştur.
Finansman tarafında 21,6mn TL'lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların
etkisiyle de vergi öncesi net zarar 1,8mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, vergi gelirine bağlı olarak net dönem karı da 0,3mn TL
olmuştur. Şirketin 2018 yılı ana ortaklık net dönem zararı 15,7mn
TL'yi göstermiştir. 2017 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 11,7mn
TL idi.
Kron Telekomünikasyon (KRONT, Sınırlı Negatif): Şirket'in 4Ç2018
dönemindeki net dönem karı 0,2mn TL olmuştur. Bir önceki yılın aynı
döneminde Şirket 6,7mn TL kar elde etmişti. Diğer yandan, brüt kar
aynı dönemler itibariyle %28,3 oranında artarak 16mn TL'ye
yükselmiştir. Operasyonel giderlerdeki %57,4'lük artış ile diğer
faaliyetlerden gider yazılması karın azalmasındaki ana sebepler
olmuştur. Son olarak, 4. çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2018
yılı net dönem karı 4,5mn TL gerçekleşerek 2017 yılındaki 8,2mn TL'lik
net dönem karının altında gerçekleşmiştir.
FAİZ PİYASALARI
Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama miktarı 73 milyar TL'den 80
milyar TL'ye yükseldi. Fonlamanın tamamı haftalık repodan karşılandı
ve ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %24 seviyesinde sabit kaldı.
ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, cuma gününe %2,64
seviyesinden başlarken, gün içerisinde %2,60-%2,65 bandında hareketin
ardından küresel risk iştahının baskılanması ve güvenli liman
talebinin artmasıyla haftayı haftalık bazda yaklaşık 13 baz puan
düşüşle %2,63 seviyesinden sonlandırdı. Zayıf gelen tarım dışı
istihdam verisi ardından 10 yıllık tahvil faizinde %2,65
seviyelerinden %2,61'lere doğru kademeli bir düşüş gördük. Fed Başkanı
Powell'ın, Fed'in faiz oranlarını değiştirmek için acelesini
olmadığını söylemesi ardından ABD perakende satışların izleneceği
bugüne ise 10 yıllık tahvil faizinin, %2,64 seviyelerinde dengelenerek
başladığı görülmekte.
ABD tarım dışı istihdam verisinin de desteğiyle TL'deki kısmi
değerlenmenin etkisiyle yurtiçi faizlerinde cuma günü sınırlı düşüşler
gözlendi. Bu kapsamda, 2 yıllık gösterge kağıdın faizi 13 baz puanlık
düşüşle %18,67 seviyesine gerilerken, 10 yıllık gösterge kağıdın faizi
3 baz puanlık düşüşle %15,40 seviyesine geriledi. 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi haftalık bazda 22 baz puan gerilese de 10 yıllık kağıdın
faizi haftalık bazda 12 baz puan yükseldi. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey