Şeker Yatırım, THY için hedef fiyatını 20,10 TL'den 20,40 TL'ye
revize ederken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları, 4Ç18?de artış göstermiş olan ertelenmiş vergi
giderleri ve yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderleri
nedeniyle piyasa ortalama net kar beklentisi olan 162mn TL?nin
ve tahminimiz 34mn TL?nin altında 38mn TL net zarar
açıklamıştır. THY, 4Ç18?de kuvvetli operasyonel sonuçlar elde
etmiştir. Satış gelirleri, yıllık %57.8 oranında kuvvetle yükselmeye
devam ederek piyasa ortalama beklentisi olan 16,209mn TL?ye
paralel olarak (Şeker Yatırım T.: 15,701mn TL), 16,486mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket?in 1,571mn TL olarak hesapladığımız
FAVÖK?ü de beklentiler ortalaması olan 1,636mn TL?ye benzer
olarak (Şeker Yatırım T.: 1,637mn TL) gerçekleşmiştir. 4Ç18?de,
THY?nin yolcu trafiğindeki artış yıllık %3.3 olarak gerçekleşmiştir
bunun yanında yolcu birim gelirleri, US$ bazında yıllık %2.6 oranında
yükselebilmiştir. THY?nin 4Ç18 yolcu doluluk oranı yıllık 1.6 y.p.
artarak %81.7?ye ulaşmış, AKK başı birim gelirleri de US$ bazında
%1.9 artış göstermiştir. AKK başı birim giderler US$ bazında yıllık
%3.4 oranında azalış gösterirken, büyük ölçüde artan jet yakıtı
fiyatlarının etkisiyle AKK başı birim maliyetlerde beklentiler
dâhilinde yıllık %4 oranında artış gerçekleşmiştir. THY?nin 4Ç18
operasyonel performansı genel olarak beklentiler çerçevesinde
gerçekleşmiştir açıklanan sonuçların, Şirket kısa dönem pay
performansı üzerinde nötr-olumlu etkili olabilecektir.
Operasyonel performans beklentileri karşıladı - THY?nin 4Ç18
satış gelirleri, US$ bazında yıllık %8.4 oranında artarak US$
2,986mn?a ulaşmıştır. Bu dönemde yolcu sayısı yıllık %3.3 oranında
artmış, bunun yanında birim yolcu gelirleri yıllık %2.6, toplam kargo
gelirleri de US$ bazında %16.5 oranında artış göstermiştir. Böylelikle
AKK başı birim gelirler, US$ bazında yıllık %1.9 artarak 4Ç18?de
US¢5.92 olarak gerçekleşmiştir yolcu doluluk oranları, 4Ç18?de
yıllık 1.6 y.p. artış göstermiştir. Bu dönemde, AKK başı yakıt
harcamalarında artan yakıt fiyatlarına bağlı olarak yıllık %24.6 artış
gerçekleşmiş, ancak diğer maliyet kalemlerinde azalışlar ile toplam
birim maliyetlerde US$ bazında yıllık %4.3 artış gerçekleşmiştir.
THY?nin FAVKÖK marjı, yıllık 0.9 y.p. azalışla, hesaplamalarımıza
göre kuvvetli, %14.4 oranında gerçekleşmiştir. FAVKÖK, US$
bazında yıllık %2 artarak hesaplamalarımıza göre US$ 430mn?a
ulaşmıştır. THY?nin FAVÖK?ü de geçtiğimiz yılın aynı dönemine
kıyasla %3.0 artış göstererek hesaplamalarımıza göre US$ 285mn
olarak gerçekleşmiş, FAVÖK marjı yıllık 0.6 y.p. azalış göstermiştir.
THY, 4Ç18?de 454mn TL tutarında net finansal gelir kaydetmiştir
(4Ç17: -459mn TL). Bunun yanında, Şirket, yatırım faaliyetlerinden
391mn TL tutarında zarar kaydetmiş ve ertelenmiş vergi
giderlerindeki artış nedeniyle net vergi gideri de toplam 311mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle THY, 4Ç18?de 38mn TL tutarında
net zarar kaydetmiştir. Şirket?in 4Ç18 sonunda net borcu US$
8.4mlyr?a yükselmiştir (3Ç18 sonu: US$ 7.5mlyr).
THY payları için 12-aylık hedef fiyatımızı 20.40 TL olarak
güncelliyor ve AL önerimizi sürdürüyoruz. THY?nin, yeni transfer
merkezi ?Istanbul Havalimanı?na taşınması planlanmaktadır. Yeni
transfer merkezi ?Istanbul Havalimanı??nın ve geniş gövde uçak
siparişlerinin Şirket?in büyüme potansiyelini arttıracağını
düşünmekteyiz. THY payları için pay başına 12-aylık 20.40 TL hedef
fiyata ulaşmakta ve AL önerimizi sürdürmekteyiz."
http://e.inclick.email/Track.ashx?id=a8f3ccee-0390-40a0-872f-bd2c6ad60c27&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5c7f7f8cf0d8d72b1cd56496&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5c7f7fcef0d8d6221cacee2f
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey