HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Halk Yatırım, THY için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a indirdi

Halk Yatırım, THY için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a indirdi.
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY hedef fiyatını ise 21,40 TL'den 16,90 TL'ye revize
ettiklerini kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin aksine net zarar. Türk Hava Yolları yılın son
çeyreğinde, beklentimiz olan 326,5 milyon TL ve ortalama piyasa
beklentisi olan 162,4 milyon TL net karın aksine 38,0 milyon TL net
zarar açıkladı. Beklentilerimiz ile uyumlu gelen FAVÖK rakamına
rağmen, diğer faaliyetlerden giderler tahminimizin aksine gelen net
zararda etkili oldu.
Satış gelirleri beklentiler ile uyumlu. Son çeyrekte net satış
gelirleri, beklentimiz olan 16.455 milyon TL ve ortalama piyasa
beklentisi olan 16.209 milyon TL ile uyumlu yıllık bazda %57,8 artış
ile 16.486 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yılın son çeyreğinde
yıllık bazda %1,9 artan birim yolcu gelirlerinin etkisiyle toplam
yolcu gelirleri dolar bazında %7,7, artan döviz kurlarının etkisiyle
de TL bazında yıllık %57,1 artış gösterdi. Toplam kargo gelirleri ise
dolar bazında yıllık %16,5, TL bazında yıllık %68,3 artış göstererek
2,5 milyar TL seviyesine yükseldi.
Beklentilerin altında gelen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın son
çeyreğinde, beklentimiz olan 1.568 milyon TL ile uyumlu, ortalama
piyasa beklentisi olan 1.636 milyon TL?nin %4,0 altında, yıllık bazda
%49,2 artışla 1.571,0 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı
ise yıllık 0,6 puan azalarak 4Ç18?de %9,5 seviyesinde gerçekleşti.
Finansman geliri destekleyici oldu. Operasyonel olmayan tarafta
ise, geçen yılın aynı döneminde 459 milyon TL seviyesindeki finansman
giderinin 4Ç18?de 454 milyon TL?lik finansman gelirine dönüşmesi net
zararı azalttı. Bununla birlikte, muhasebe işlemlerinden kaynaklı
3Ç18?de 394 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net yatırım
faaliyetlerinden giderler net zararı artıran ana unsur oldu.
Tavsiyemizi TUT'a çekiyoruz. Net kar beklentisinin aksine gelen
net zarar rakamından dolayı finansal sonuçların hisse performansına
etkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. Şirketin İstanbul
Havalimanı'na taşınması ile birlikte yakıt hariç birim giderlerin
yıllık bazda %4,4 artış göstereceğini birim gelirlerin ise yatay
kalacağını tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda, dolar bazında FAVÖK'ün
yıllık bazda %7,4 gerileyeceğini, FAVÖK marjının ise 2,3 puan
azalacağını tahmin ediyoruz. Sonuçların ardından, 2019 ve 2020
yıllarına ait net borç tahminlerimizdeki yukarı yönlü revizelerin de
etkisiyle 21,40 TL seviyesindeki 12 aylık hedef fiyatımızı 16,90 TL'ye
revize ediyor, AL tavsiyemizi TUT'a çekiyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey