ANALİZ-Aselsan 4. Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi(GCM Yatırım)

GCM Yatırım ( https://www.gcmforex.com/ ) Ekonomisti Enver
Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Aselsan'da son çeyrekte kur etkisi karın beklenti altında
kalmasında etkili?
Şirketin uzun vadeli siparişleri ve 9,1 milyar USD tutarında
bakiye siparişleri 2023 sonrası döneme kadar olan bir zaman dilimini
kapsıyor. Bu projeler her sene istikrarlı ciro yaratacak. NATO'nun en
büyük 2. ordusuna sahip olan Türkiye'nin savunma bütçesi sağlıklı bir
büyüme hızına sahiptir. Savunma harcamalarının 2019 yılında 21 milyar
USD'ye ulaşması beklenmektedir. Türkiye'nin savunma alımları
stratejisi dışa bağımlılığı azaltmaya ve yerli/milli üretimi
desteklemeye yönelik. Yerli tank, hava savunma sistemi, firkateyn,
uçak gibi projelerde Aselsan önemli tutarda iş alacaktır. Son dönemde
jeopolitik risklerin öne çıkması ve Suriye'deki karışıklıklar, savunma
sanayisini ön planda tutmaya devam edecektir.
Şirketin yeni alınan sözleşmelerinin tutarı 4,1 milyar USD, bakiye
siparişleri ise 9,1 milyar USD tutarındadır. 2018 yılı genelinde net
satışlar TL cinsinden yüzde 66 artmış, FAVÖK artışı da yüzde 64
olmuştur. Aynı dönemde net karın yüzde 69 artarak 2 milyar 319 milyon
TL olarak gerçekleştiğini görüyoruz. Son çeyrekte dönemsel kar ise,
583 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve 669 milyon TL olan piyasa
beklentisi ve 720 milyon TL olan bizim beklentimizin altında
kalmıştır. Şirketin son çeyrekte faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı
giderinin etkisiyle diğer faaliyet giderleri kaleminin beklenti
üzerinde gerçekleşmesi, dönemsel net karın düşük kalmasında etkili
olmuştur.
Aselsan 2019 yılına dair beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre
şirket 2019 yılında TL bazlı konsolide gelirlerde %40-50 bandında
artış beklemektedir. Konsolide kur farkından arındırılmış FAVÖK marjı
ise %19-21 bandında öngörülmektedir. Şirket 650 milyon TL tutarında
maddi duran varlık, 350 milyon TL tutarında da maddi olmayan duran
varlık kapsamında yatırım harcaması gerçekleştirmeyi planlamaktadır.
Tüm bu beklentiler ise USDTRY kurunda 5,63, EURTRY kurunda 6,45
seviyeleri varsayımına dayanmaktadır. Aselsan, Ar-Ge teşvikleri
sayesinde 2023 yılına kadar kurumlar vergisi ödemeyecektir."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey