HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, İş GYO için tavsiyesini 'AL'dan 'EKLE'ye revize etti, hedef fiyat 1,25 TL

Ziraat Yatırım, İş GYO için tavsiyesini 'AL'dan 'EKLE'ye revize
etti.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili değerlendirmesinde Şirket için 1,25 TL olan hedef fiyatın
korunduğu belirtildi.
Ayrıntılar şu şekilde:
"İş GYO'nun, 2018 yılının son çeyreğindeki net dönem karı 249,7mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar rakamı bizim beklentimiz 213mn
TL'nin üzerinde, piyasa beklentisi olan 244mn TL'ye yakın
gerçekleşmiştir. Yatırım amaçlı gayrimenkul değerleme gelirinin
beklentimizin üzerinde gelmesi sapmadaki ana etken olmuştur. Şirket
geçen yılın aynı çeyreğinde 86,9mn TL kar elde etmişti.
Dördüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2018 yılı net
dönem karı ise 342mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yıl 180mn
TL kar açıklanmıştı.
Şirket'in satış gelirleri 4Ç2018'de 111,7mn TL olarak
gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %59 oranında artış
göstermiştir. Şirket bu yılın son çeyreğine 25,8mn TL yatırım amaçlı
gayrimenkul satış geliri elde ederken, konut satış gelirleri Ege
Perla, Manzara Adalar ve Inistanbul projelerinden elde edilen
gelirlerle 28,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı
döneminde konut satış gelirleri 18,4mn TL idi. Kira gelirleri ise (üst
hakkı gelirleri dahil) 4Ç2018'de 55mn TL gerçekleşerek bir önceki
yılın aynı dönemine göre %13,7 oranında artış göstermiştir. Şirket'in
son çeyrek brüt karı 47,7mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre
%3,6 oranında artmıştır. Yatırım amaçlı gayrimenkul değerleme gelirin
son çeyrekte 261,4mn TL olarak (2018: 252,1mn TL) gerçekleşmesi karı
destekleyen önemli bir kalem olmuştur. Diğer yandan, FAVÖK 34,7mn TL
ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %22 oranında artış
kaydetmiştir. Brüt kar marjı ve FAVÖK marjı sırasıyla %42,7 ve %31,1
olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde bu oranlar
sırasıyla %65,6 ve %40,5 idi.
İş GYO, 21 Şubat 2019 tarihi itibariyle, Net Aktif (Varlık)
Değeri'ne (NAD) göre %71 oranında iskontolu işlem görmektedir.
Şirket'in Net Aktif Değeri 2018 yılsonu sonu itibariyle yaklaşık 3,5
milyar TL'ye ulaşmıştır. Son bir yıllık tarihsel NAD iskonto
ortalaması %69 oranındadır. Son beş yıllık ortalama NAD iskontosu ise
%55 oranındadır.
İş GYO'nun hedef hisse fiyatında herhangi bir güncellemede
bulunmuyoruz. Diğer taraftan, hedef fiyatımıza göre hissenin
potansiyelinin azalmasına bağlı olarak daha önceki "AL" önerimizi
"EKLE" olarak değiştiriyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/ISGYO-2019_02_22-4%C3%8718(1).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey