ANALİZ-2019 Stratejisi(Deniz Yatırım)

Deniz Yatırım ( https://www.denizyatirim.com/ ) Tarafından
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"İyimserlerin Yılı
BİST 100 endeksi yıl başlangıcından bu yana önemli derecede
yükseliş performansı sergiledi. 2018 yılında ABD ile ilişkilerdeki
gerginlik, TCMB kredibilitesine yönelik tartışmalar ve kur oynaklığı
nedeniyle geride kalan endeks 2019 yılında %13 yükselirken MSCI
Türkiye endeksi MSCI GOÜ grubunun %8 primlendiği ortamda emsallerinin
üzerinde bir performans ortaya koydu.
Yaşanan güçlü ralli sonrasında kısa vadede kısmen kar realizasyonu
ihtimali olsa da değerlemeler hali hazırda çekici - BİST 100 endeksi
için hedefimiz 125,000. BİST 100 için belirlediğimiz hedef %21
seviyesindeki özsermaye maliyetimizin üzerinde bulunuyor. Ek olarak,
6.9x seviyesindeki 12a f/k oranımız, GOÜ grubuna göre iskontosunu
%50'den %40'a (tarihi iskonto %20) daralttı. Bununla birlikte,
enflasyon ve faizlerdeki görünüm, tahmin edilenden daha yavaş bir faiz
artırım patikasında ilerleyecek olan Fed, bazı sektör indikatörlerinin
işaret ettiği net faiz marjında beklenenden daha hızlı düzelme ve
endişe edilen ölçekte tahsili gecikmiş alacak durumunun oluşmama
ihtimali ile birlikte hikaye ve uzun dönemli grafikler hali hazırda
seçilmiş bankacılık hisselerinde yukarı potansiyel imkanı tanıyor.
2019'da not görümünde yukarı yönlü güncelleme olması durumu
şaşırtmayacak. Önemli risk parametreleri olan CDS ve beklenen
oynaklık, Mart ayındaki yerel seçim sonrasında azalmaya devam
edebilir. Swap piyasası ~300bp politika faizi indirimini (beklentimiz
500bp indirim) fiyatlamış durumda. ABD ve AB ile ilişkilerin gelişmeye
devam etmesi ülke açısından diğer artı unsur. Buradan hareketle, yıl
içinde majör üç derecelendirme şirketinin herhangi birisinden
"negatif" olarak değerlendirilen not görünümünde yukarı yönlü
güncelleme yapılmasını sürpriz olarak yorumlamayacağız.
Bankalarda ağırlığımızı yüksek tutarken, sanayilerde büyüme
hikayelerine odaklanıyoruz. Ekonomideki yavaşlamaya karşı tampon
oluşturabilecek iyi sermayelendirilmiş pozisyondaki banka hisselerini
beğeniyoruz. Sanayilerde ise büyüme hikayesi veya liradaki zayıflamaya
karşın güçlü operasyonel kaldıracı olan isimleri tercih ediyoruz.
Model Portföy'de TSKB, Ford Otosan ve Migros'tan oluşan 3 yeni isme
yer verirken, İş Bankası ve Arçelik hisselerinde kar realizasyonu,
Aksa Enerji'yi ise işletme sermayesi artışının hissede yarattığı baskı
nedeniyle çıkarıyoruz. Yapı Kredi Bankası, Vakıfbank, Pegasus
Havayolları, Sabancı Holding, Tekfen Holding ve Türk Telekom'u ise
öneri listemizde tutmaya devam ediyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.denizyatirim.com/Sites/1/upload/files/190209_-_2019_Deniz_Yatirim_Strateji-2345.pdf


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey