ANALİZ-Türk Telekom 4.Çeyrek Bilanço Değerlendirmesi(GCM Menkul Değerler)

GCM Menkul Değerler ( https://www.gcmforex.com/ ) Araştırma
Uzmanı Enver Erkan Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Türk Telekom'da kur farkının olumlu etkisi?
Türk Telekom'un toplam abone sayısı 4Ç18'de 1,2 milyon net abone
kazanımı ile 46 milyona ulaştı. Şirket geniş bant, fiber, mobil, ev TV
ve sabit ses alanlarında abone kazanımı göstermeye devam etmiştir.
Mobil gelirleri yoğun rekabete rağmen 4Ç18'de yıldan yıla %13,9 arttı.
Şirket sabit geniş bant kullanımında da çift haneli artış kaydederken,
sadece sabit ses gelirlerinde de 4Ç17'de kaydedilen %6'lık azalışın
ardından 4Ç18'de %5'lik gelir büyümesi elde edildi. Bir yıl önce %83
olan LTE nüfus kaplama alanı %91'e yükseldi. LTE kullanıcılarının
mobil abone bazındaki payı 4Ç17'de %35 iken 4Ç18'de %46'ya çıktı.
4Ç17 ve 3Ç18'de şirket, elverişsiz kur hareketlerinin etkisiyle
finansman giderlerindeki artış çerçevesinde yüksek döviz açık
pozisyonuna bağlı olarak yüksek oranda zarar etmişti. Şirket, 4Q18
döneminde TRY'de meydana gelen değer kazancı çerçevesinde desteklenen
kur farkı gelirleriyle beraber bu defa 2,2 milyar TRY dönemsel kar
elde etmiştir.
Brüt satışlarını yüzde 13 artırmakla beraber, şirketin brüt kar
marjı ise yıldan yıla hafif bir artış göstermiştir. Operasyonel
performans çerçevesinde şirketin brüt karı ve faaliyet geliri
artarken, kur farkından kaynaklanan yüksek finansman gelirleri
şirketin dönemsel bazda 2 milyar 218 milyon TRY kar açıklamasına
yardımcı olmuştur. Bu performansıyla da, 1 milyar 980 milyon TRY olan
piyasa beklentisinin ve 2 milyar 50 milyon TRY olan bizim
beklentimizin üzerine çıkmıştır. Yılın genelinde ise, önceki
dönemlerde yüksek döviz açık pozisyonu kaynaklı, kur artışlarından
dolayı meydana gelen finansman giderleri 1,4 milyar TRY zarar
açıklanmasına neden olmuştur.
Türk Telekom 2019 yılına ilişkin beklentilerine ilişkin de
konsolide gelirlerde %15-16'lık artış, konsolide FAVÖK'te 10 - 10,2
milyar TRY bandı içinde öngörüde bulunmuştur. Şirket 2019 yılında 5,5
- 5,7 milyar TL yatırım harcaması öngörmektedir.
Şirketin açık pozisyonunun çoğu USD cinsindedir. Şirket yüksek
döviz borçluluğu nedeniyle kur hareketlerine karşı çok duyarlıdır ve
kurlardaki artıştan olumsuz etkilenmektedir. Bu kapsamda, şirketin
yabancı para riskinden korunma oranı (hedging) 2017 yıl sonunda %35
olan seviyesinden 2018 yılı sonunda %67 seviyesine yükseltilmiştir.
Şirketinin yeni ana hissedarla ortaklık belirsizliğinin de ilerleyen
dönemde kar performansına olumlu yansımasını bekleriz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey