HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ziraat Yatırım, Soda Sanayii için 10,20 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesinde bulundu

Ziraat Yatırım, Soda Sanayii için 10,20 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesinde bulundu.
Ziraat Yatırım Menkul Değerler'in ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
değerlendirmeside şöyle denildi:
"Sentetik Soda külü üretiminde önemli bir oyuncu olan Soda
Sanayii, krom kimyasalları alanında da yüksek pazar payıyla ön plana
çıkarken, bu yıl devreye alınan ve yüksek karlılık potansiyeli sunan
cam elyaf yatırımı ile gelir çeşitliliğini artırmaktadır.
Gelirlerinin %86'sı döviz cinsinde olan Şirket, güçlü nakit
akışıyla sağlam bir bilançoya sahiptir. Buna ilaveten yüksek döviz
fazlası bulunan Şirket, TL'nin değer kaybından da olumlu
etkilenmektedir. Sektör genelinde olduğu gibi satış sözleşmelerini
yıllık olarak yapan ve genel olarak yılsonunda tamamlayan Şirket'in,
2019 yılında da tam kapasiteyle çalışması beklenmektedir.
2018 yılında devreye alınan Ciner grubunun Eti Soda bünyesine ait
Kazan yatırımının oluşturduğu arz soda külü fiyatlarında baskı
yapmamıştır. Aksine, emtia fiyatlarındaki düşüşe rağmen soda külü
fiyatlarında artış gerçekleşmiştir. Bunda arz - talebin dengeli bir
seyir izlenmesi etkili olurken, arz tarafında Çin'deki çevresel
faktörlerle kapasite kapanışları fiyatlardaki yükselişleri
desteklemiştir. Benzer şekilde, krom kimyasalları tarafında da Güney
Amerika'daki bir tesisin kapasite kapanışı krom kimyasalları
fiyatlarını desteklemiştir. Bu yıl da soda ve krom kimyasallarında
fiyatların yükseliş eğilimini koruyacağı beklenmektedir.
Bu yılın başında devreye alınan cam elyaf yatırımının %90'nın
üzerinde kapasite kullanımına ulaşarak 2019 yılında 443mn TL gelir
yaratmasını bekliyoruz.
Soda sanayii için doğalgaz fiyatlarındaki artışlar önemli risk
unsuru olarak dursa da, Şirket doğalgazın maliyetlerdeki payını kömür
kazanı yatırımı ile azaltmıştır. Şirket ayrıca maliyet yönetiminde
avantajlı konuma bağlı olarak yurtdışı - yurtiçi üretim - sevk
değişikliği gibi etkin maliyet yönetimi kullanmaktadır.
Soda'nın tahmini değerini, İndirgenmiş Nakit Akımları ve Piyasa
Çarpanları yöntemlerine göre ağırlıklandırarak (%60 İNA, %40 Piyasa
Çarpanları) 10.202mn TL olarak hesaplamaktayız. Soda hisse senetleri
bulduğumuz hedef piyasa değerine göre %29,4 oranında iskontolu işlem
görmektedir. Bu nedenle, Soda için hedef hisse fiyatını 10,20TL olarak
belirtiyor ve hisse için "AL" önerisinde bulunuyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/2232D916AC5946F8ADE806CBA8967C99/e440f82f376c14403d2020d0be3c01a3/?i=3a9325025d11c05e12eb876ffc546dd5ae6c83c49081f178fa018cbe7379cc2b55500baac50c5eccbc18ec86406f6767cc7372a02643de76d8e3b4d5a58d2b86dcc73ff2bbb438a4da89005ed178a00553a9fa9d267f4279498a462c5e4301e1


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey