QNB Finansbank ( http://www.qnbfinansbank.com ) Erkin
Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Ocak enflasyonunda riskler yukarı yönlü
Ocak ayında yaptığımız gözlemler ve tahminler, 2018?i %20.3
seviyesinde kapatan yıllık tüketici enflasyonunda yukarı yönlü
risklerin ağırlıkta olduğunu gösteriyor. Bu ay manşet enflasyonda gıda
fiyatları belirleyici olacak gibi görülüyor. Market ve hal
fiyatlarından, yurt genelinde olumsuz hava şartlarının etkisiyle sebze
ve meyve fiyatlarının belirgin artış eğiliminde olduğunu
gözlemliyoruz. Ay sonunda da böyle devam ederse, son iki aydır
gerileyen manşet enflasyonun Ocak?ta yükseleceğini hesaplıyoruz.
Ayrıca, döviz kuru ve petrol fiyatlarındaki artış eğilimi ile
akaryakıt fiyatlarının tekrar yükselmesi, enerji kaynaklı olumlu
etkiyi sınırlayacaktır. Diğer taraftan, elektrik ve doğalgaz
fiyatlarında yapılan %10 indirim ile İstanbul su fiyatında yapılan %15
indirim, daha olumsuz bir görünümü engelleyecektir. Bunun üzerine,
zayıf iç talebin de enflasyonu sınırlamaya devam edeceğini
düşünüyoruz.
Akaryakıt fiyatlarındaki artış ve olumsuz baz etkisiyle, yıllık
enflasyonun önümüzdeki aylarda da ölçülü şekilde artacağını
düşünüyoruz. Vergi indirimlerinin Mart sonunda sonlanması durumunda,
enflasyon Nisan?da tekrar %22?nin üstünü görebilir. Ayrıca küresel ve
jeopolitik belirsizlikler de döviz kurları kanalından enflasyon
üstünde risk yaratmaya devam etmektedir. Tütün ürünlerinde aybaşında
yapılan ÖTV ayarlamalarının henüz fiyatlara yansıdığını gözlemlesek
de, yıl içerisinde sigara fiyatlarında artış görme ihtimali devam
etmektedir. Ayrıca otomobil, beyaz eşya ve mobilyadaki vergi
indirimlerinin Mart sonuna kadar uzatılmasıyla, bu kanalda gelecek
yaklaşık 1 puanlık etki sonraki aylara ertelenmiştir. Döviz kuru,
petrol fiyatı ve iç talep gelişmelerinin destekleyici olması
durumunda, baz etkisinin de desteğiyle enflasyon Haziran?dan itibaren
gerileyecektir.
Ocak ayında ekonomik aktivite
Bu hafta hem yurtdışında, hem de yurtiçinde veri gündemi fazla
yoğun değil. Haftanın önemli verileri ise Ocak ayına ilişkin öncü
göstergeler olacak. Çarşamba günü hem Avrupa Birliği?nde hem de ABD?de
Ocak ayı öncü PMI göstergeleri açıklanacak. Hatırlanacağı gibi, önceki
ay endeksler belirgin düşüş göstererek ekonomik aktivitede
yavaşlamaya işaret etmişti.
Türkiye?de Çarşamba günü Ocak ayı tüketici güven endeksi, Cuma
günü de reel sektör güven endeksi ve kapasite kullanım oranı
açıklanacak. Aralık ayı verileri ekonomik aktivitedeki zayıf görünümü
devam ettiğine işaret etmişti. Kredilerde henüz önemli bir toparlanma
olmaması, diğer ekonomik verilerde de belirgin iyileşme görme
ihtimalinin düşük olduğunu düşündürüyor.
TCMB?den kamu bankalarına destek
TCMB Cuma günü yaptığı duyuru ile resmi kuruluşlar
mevduatının/katılım fonunun zorunlu karşılığa tabi yükümlülüklerden
hariç tutulmasına karar verildiğini açıkladı. TCMB?nin verilerine
göre resmi kuruluşlar mevduatı 75 milyar TL seviyesinde bulunuyor ve
bunun tamamına yakın kısmı kamu bankalarında tutuluyor. Bunların
zorunlu karşılık hesabından çıkartılması ile kamu bankalarına 6 milyar
TL civarında bir likidite sağlanmış olacak. Bu da, son dönemde kredi
kartı yeniden yapılandırmaları ve Kobi kredi programları sonrasında
kamu bankalarının bilançolarını bir miktar rahatlatabilecektir. Hazine
ihaleleri izlenecek
Hazine yarın 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi
düzenleyecek. Geçen hafta Hazine, 12 aylık bono ve 5 yıllık TÜFE?ye
endeksli tahvil ile piyasadan 3.0 milyar TL borçlanmıştı. Ancak bunun
ardından duyurulan euro cinsi 2 yıl vadeli tahvil ile de bankalardan
1.04 milyar euro daha borçlanmıştı. Bununla birlikte, piyasadan toplam
iç borçlanma 9.3 milyar TL seviyesine ulaşmış, Ocak ayı için
hedeflenen 5.0 milyar TL?yi belirgin olarak aşmıştır. Bu yüzden de
Hazine 2 yıllık tahvil ihalesindeki satış tutarını düşük tutmayı
tercih edebilir. Ayrıca Çarşamba günü Hazine?nin hesaplarına 2 milyar
dolarlık eurobond ihracının nakit tutarı aktarılmıştır. Bunun üzerine
de, Cuma günü gerçekleştirilen TCMB?nin olağanüstü genel kurulunda,
2018 yılı için kesinleşen 37 milyar TL?lik karın %90?ının Hazine?ye
aktarılması kararlaştırılmıştır ki bu da Hazine?nin nakit imkânının
kısa vadede belirgin olarak güçlendirecektir. Böylece, Şubat ayındaki
17.8 milyar TL?lik piyasaya iç borç ödemesi ve bu doğrultuda yapılması
gerek n borçlanma, büyük ölçüde rahatlamış olacaktır.
PPK toplantısında sıkı para politikası duruşunun korunmasıyla
gevşeyen USD/TL, bir hafta önceye göre %2 aşağıda, 5.33 seviyelerinde
bu haftaya başladı. Buna paralel olarak son bir haftada 10 yıllık
tahvil faizi 61 baz puan gerileyerek %16.06, 2 yıllık tahvil faizi 75
baz puan gerileyerek %18.19 oldu. 5 yıllık Türkiye CDS?i bir haftada
46 puan düştü ve 333 oldu. CDS bu seviyeleri en son Ağustos başlarında
görmüştü."
Analizin tamamı için:
https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2177.vsf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey