Ana SayfaANALİZ-2019 Yılı Strateji Sunumu(Gedik Yatırım)----

ANALİZ-2019 Yılı Strateji Sunumu(Gedik Yatırım)

15 Ocak 2019 - 11:18 borsagundem.com

Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"2019: Ekonomi ve Piyasalarda Yeni Denge Arayışı
"Yeni normal" in ilk sonuçlarını gördüğümüz 2018 yılının ardından
2019 yılı itibariyle küresel ekonomi ve piyasalarda "yeni denge"
arayışının ön planda olacağını dolayısıyla oynaklık ve belirsizliğin
zaman zaman ön plana çıkabileceğini düşünüyoruz. 2017 ve 2018
yıllarında küresel ekonomide gözlenen güçlü büyüme performansının
ardından 2019 yılında bir miktar yavaşlama görülebileceğine dair
beklentiler öne çıkmakta. Ancak, söz konusu yavaşlamanın, "yavaş
büyüme" anlamına gelmediğini, bir miktar dengelenme muhtemel olsa da
güçlü olarak tanımlanabilecek bir küresel büyüme performansının bu yıl
da yakalanacağını düşünmekteyiz. 2018 yılının önemli bir bölümüne
damgasını vuran ticaret savaşı ve gelişmiş ülke merkez bankalarının
normalleşme kapsamında atacağı adımlar 2019 yılının da önemli gündem
maddeleri olmaya devam edecek. "Düşük faiz - bol likidite" döneminden
oldukça olumlu etkilenen gelişmekte olan ülke ekonomileri açısından
ise genel ekonomi ve piyasa koşulları daha karmaşık durumda.
Türkiye Ekonomisi açısından, ilk yarı zorlu geçecek ancak ikinci
yarıda toparlanma oldukça muhtemel. Yurtiçi iktisadi faaliyette 2018
yılının ikinci yarısı itibariyle gözlenen yavaşlama eğiliminin 2019
yılının ilk yarısında da devam etmesi oldukça güçlü bir olasılık
olarak ön plana çıkmakta. Yeni Ekonomi Programı'nda dengelenme yılı
olarak tanımlanan 2019 yılının ilk yarısında enflasyon tarafındaki
yüksek seyrin devam etmesi de bir diğer zorlayıcı ve yüksek olasılığa
sahip olan durum olarak not edilebilir. Ancak yılın ikinci yarısı
itibariyle, gerek büyüme gerekse de enflasyon tarafında baz
etkilerinin olumlu yönde katkı vermeye başlayacak olması makroekonomik
görünüm açısından Türkiye'de 2019 yılının iki ayrı hikâyeye sahip
olabileceğini işaret etmekte. 2017 yılında %7,4 olan büyümenin 2018
yılında %3 ve 2019 yılında %1,6 seviyesine gerileyeceğini
öngörmekteyiz. Yıllık TÜFE'nin yılın ilk yarısında yüksek kalmaya
devam edeceğini, yılın ikinci yarısı itibariyle %20 seviyesinin
aşağısında dengelenmeye başlayıp yılsonunda %16,6 olarak
gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Ekonomik büyümenin iktisadi
faaliyetteki yavaşlama eğilimi cari açıktaki dengelenmeyi
destekleyecek olmakla birlikte, bütçe ve işsizlik tarafında bir miktar
zorlanmaya neden olabilir. Dış borç tarafında, artış eğilimindeki
maliyetlerin yanı sıra, çevrim konusunda herhangi bir zorluk
yaşanmayacağını bekliyoruz. İlk çeyrek sonundaki yerel seçimlerin
öncesi ve sonrasında politika bileşiminin (para ve maliye politikası)
eşgüdüm ve kararlılıkla iktisadi faaliyetteki dengelenmeyi
destekleyici yönde şekillenmesi yalnızca ekonomideki mevcut
zorlukların aşılmasına yönelik önemli bir katkı vermekle kalmayıp
önemli fırsatları da beraberinde getirebilir.
Türk varlıkları iskontolu kalmaya, katalist/hikaye ihtiyacı
duymaya devam ediyor tavsiyemiz "Seçici Yatırım". 2018 yılı küresel
hisse senedi piyasaları açısından oldukça olumlu başlayıp yılın
devamında stresin öne çıktığı ve ek getiri elde etmekten ziyade mevcut
portföyleri koruyabilmenin önem kazandığı bir yıl oldu. Küresel risk
iştahındaki zayıflığın devam etmesi ve Türkiye özelindeki dengelenme
sürecinin şirket kârlılıklarını dolayısıyla da hisse senedi piyasasını
bir miktar baskı altında tutması muhtemel görünmekte. Beklenen
dezenflasyon süreci ve mevcut faiz seviyeleri dikkate alındığında
sabit getirili menkul kıymetler tarafında reel anlamda önemli
getirilerin yakalanması söz konusu olabilir. Diğer taraftan, seçici
yaklaşılması kaydıyla, küresel ve yurtiçi piyasalardaki mevcut stres
fiyatlaması kaynaklı olarak uzun vadeli hisse senedi yatırımı
açısından önemli fırsatlar yakalanabileceğini not edelim. Ayrıca,
Borsa İstanbul'un tarihsel olarak üst üste 2 yıl negatif getiri
sunmamış olması ve geçen yıla benzer şekilde yılın başındaki görünüm
ile sonundaki resmin birbirinden farklı gerçekleşmesi olasılığını da
göz ardı etmeyelim. Son yıllarda üst üste yaşanan şoklar nedeniyle TL
varlıkların, benzer ülke varlıklarına kıyasla iskontolu kalmaya devam
ettiğini vurgulamakta fayda var. Ancak, uzun süredir devam eden bu
iskontoyla birlikte TL varlıklara yönelik bir katalist/hikâye ihtiyacı
da sürmekte. Özellikle makroekonomik göstergelerdeki dengelenme
sürecinin beklentiler doğrultusunda gerçekleşmesi durumunda yılın
ikinci yarısı itibariyle beklenen hikâye oluşmaya başlayabilir. Diğer
taraftan, küresel piyasalardaki belirsizlikler ve yurtiçindeki mevcut
zorluklar temkinli olunmasını da gerektirmekte. Ekonomik büyümenin,
dolayısıyla şirket kârlılıklarının baskı altında kalmasının önemli
bir olasılık olduğunu göz önüne alarak mevcut durumda, büyük ölçekli,
temettü verimi yüksek ve istikrarlı operasyonel/finansal performansa
sahip şirketlere yönelinmesini yerinde bir strateji olarak
değerlendirmekteyiz. Kısaca, önemli bir negatif şokla karşılaşılmadığı
takdirde, TL varlıkların cazibesini korumaya devam edeceğini
düşünüyoruz.

Öne Çıkan Hisseler

MAVI,OTKAR,SAHOL,TKFEN,TTKOM,VAKBN"

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/003/142/original/Gedik_Yatirim_2019_Strateji_15012019.pdf?1547531900

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey