Vakıfbank ( http://www.vakifbank.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz Raporu:
"Cari işlemler dengesi Kasım ayında 986 milyar dolar fazla verdi
(VakıfBank beklentisi: 1.4 milyar $, piyasa beklentisi: 1 milyar $).
Verinin beklentimizin altında kalmasında turizm gelirlerindeki artışın
beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili oldu. ?Çekirdek cari denge?
olarak da tanımlanan altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı, bir
önceki yılın Kasım ayında 898 milyon dolar açık verirken, bu ay 4.5
milyar dolar fazla verdi. 12 aylık kümülatif toplam (yıllık) cari
işlemler açığı geçen seneki seviyesi olan 44 milyar dolardan 34
milyar dolara gerilerken, enerji ve altın hariç cari denge yıllık
verilerle tarihi rekoru olan 14.7 milyar dolar fazla vermiş oldu .
Ocak-Kasım dönemini kapsayan 11 aylık gelişmelere bakıldığında,
turizm gelirlerinin çoğunluğunu oluşturduğu net hizmet gelirlerinin
geçen yıla göre %18 artarak cari dengeye pozitif yönlü katkıda
bulunduğu görülüyor. Ayrıca dış ticaret açığının geçen yıla göre %23
gerilemesiyle birlikte cari işlemler açığı 11 aylık toplamda geçen
yıla göre %34 sert daralarak 26.2 milyar dolar oldu. Cari açığın nasıl
finanse edildiğini gösteren finansman hesabına baktığımızda, doğrudan
yatırımlarda 1 milyar dolarlık, portföy yatırımlarında 1.7 milyar
dolar sermaye girişi olurken, bankacılık ve diğer sektörün kredi ve
mevduat hareketlerinin izlendiği diğer yatırımlarda ise 296 milyon
dolarlık sınırlı sermaye çıkışı yaşandığını görüyoruz. Portföy
yatırımlarında 8 ay sonra ilk defa Ekim ayında sermaye girişinin
yaşanmasının ardından benzer bir görünüm Kasım ayında da yaşandı. Söz
konusu bu girişte Hazine?nin dış borçlanma programı kapsamında 2026
vadeli euro cinsi tahvil ihracı belirleyici oldu. Diğer yatırımlardaki
önemli b r kalem olan bankacılık sektörünün ise hem kısa vadede hem
de uzun vadede net kredi ödeyicisi konumunda olduğu görülüyor.
TCMB rezervlerinde 4.4 milyar dolarlık rezerv artışı olurken, net
hata noksan kaleminde 994 milyon dolarlık döviz girişi oldu. Sonuç
olarak, üç yıl aranın ardından ilk defa Ağustos?ta fazla veren cari
işlemler dengesi bu görünümünü Kasım ayında da korumuş oldu. Aylık
bazda 986 milyon dolar fazla veren cari denge yıllık olarak ise 34
milyar dolar açık verdi. Enerji ve altın hariç yıllık cari işlemler
dengesi ise Mayıs 2015?ten bu yana ilk defa üç ay üst üste fazla
vermiş oldu. Kurlarda görülen yükselişle birlikte firmaların
halihazırdaki stoklarını kullanmasının girdi malların ithalatında
ciddi bir gerilemeye sebep olması cari dengedeki daralmada belirleyici
oldu. Cari dengenin finansmanında öne çıkan gelişmelere bakıldığında
Hazine?nin Ekim ayının ardından Kasım?da da gerçekleştirdiği eurobond
ihalesinin etkisiyle portföy yatırımlarındaki sermaye girişi öne
çıkarken, ihalelerin etkisiyle TCMB?nin rezerv varlıklarında
finansmanın görece iyi olduğu Ekim ayının ardından Kasım?da da rezerv
artışı (4.4 mily dolar) yaşandığı dikkat çekiyor. Bir diğer
finansman kalemi olan diğer yatırımlarda ise, yedi aydır üst üste
bankacılık sektörünün net kredi ödeyici konumunu sürdürdüğü görülüyor.
Gümrük ve Ticaret Bakanlığı tarafından açıklanan öncül verilere
göre dış ticaret açığının Aralık?ta yeniden arttığını görüyoruz.
Kurlardaki yükselişle birlikte firmaların mevcut stoklarını
kullanmasıyla sert azalış kaydeden ithalat üzerindeki stok etkisinin
kalkması durumunda bir başka ifadeyle azalan stokların telafi edilmesi
ihtiyacıyla artacak olan önümüzdeki dönemdeki ara malı ve sermaye malı
ithalatının etkisiyle dış ticaret açığının yeniden artması muhtemel
görünüyor. Bu durumun paralelinde son dört aydır fazla veren cari
dengenin Aralık ayında açığa dönmesini ancak bu açığın geçen yılın
oldukça altında kalmasını bekliyoruz. Bu bağlamda yıllık cari açığın
yılsonunu 28 milyar dolar ile 2017 ve 2016 seviyelerinin altında
bitirmesini bekliyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey