Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Başekonomist
Banu Kıvcı Tokalı Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Yıllık açıktaki düşüş hızla devam ediyor
Cari denge Kasım ayında 'fazla' vermeye devam ederek, yıllık
açıktaki düşüşü hızlandırdı. Kasım ayında beklentilerimizle yakın
seviyede olarak 0,99 milyar dolarlık fazla sonrasında (geçen yılın
aynı ayında 4,48 milyar dolarlık açık kaydedilmişti), yıllık cari açık
Ekim sonundaki 39,4 milyar dolardan Kasım sonunda 33,9 milyar dolara
geriledi. Aralık ayına ilişkin ilk tahminlerimiz, cari dengenin aylık
1,4 milyar dolar seviyesinde sınırlı açık vereceği dolayısıyla yıllık
açıktaki gerilemenin devam ederek 33,9 milyar dolar seviyesinden 27,5
milyar dolar civarına inebileceği yönünde. Hem kur hem de talep
gelişmelerine ek olarak, ihracatı destekleyici yeni program anlayışı,
ılımlı enerji fiyatları ve baz etkisi doğrultusunda, yıllık cari
açıktaki düşüşün özellikle bu yılın ilk yarısında hızla devam
edeceğini ve yılı 19 milyar dolar civarında tamamlayabileceğini tahmin
ediyoruz Bu durumda da, 2017 sonunda %5,6 düzeyinde olan ancak 2018
yılını %3,5 civarında tamamlayacağını düşündüğümüz cari açık oranı
2019 sonunda %2,5'ler seviyesine kadar inebilir.
Kasım ayı cari fazlasını destekleyen gelişmelerde, dış açıktaki
sert düşüşe ek olarak, bavul ticareti ve navlun gelirlerinde iyileşme,
güçlü turizm gelirleri ve doğrudan yatırımlarla ilgili kar
transferlerinin azalışta olması gibi unsurlar etkili. Diğer taraftan,
yükselen faizler nedeniyle artmaya devam eden ve 1 milyar dolar
seviyesine ulaşan dış borç faiz ödemeleri ile portföy yatırımlarına
ait giderler, cari açıktaki düşüşü sınırlandıran unsurlar olarak
kalıyor.
'Çekirdek' dengenin ise, Kasım ayında da fazla vermeyi
sürdürdüğünü ve yıllık fazlasını Ekim ayının ardından Kasım ayında da
artırdığını görüyoruz. Yıllık 'çekirdek' fazla Kasım ayında 14,7
milyar dolar seviyesinde gerçekleşti (Ekim ayında 9,3 milyar dolar
'çekirdek' fazla şeklinde idi).
Finansman tarafında ise, Kasım ayında gerçekleşen 1,5 milyar euro
tutarında tahvil ihracı ile hisse ve DİBS alımlarında gözlenen artışla
desteklenen güçlü artış, doğrudan yatırımların devam eden katkısı,
bankaların yurt dışı muhabirlerindeki döviz mevduatlarındaki azalışın
sürmesi ve reel sektörün yatırımlara yönelik uzun vadeli
borçlanmasında yeniden 'artı'ya geçiş gibi iyimser gelişmeler dikkat
çekiyor.
'Net hata ve noksan' kaleminin katkısının ise, Ekim ayının
ardından Kasım ayında da girişe işaret ettiğini görüyoruz. Ekim
ayındaki 0,5 milyar dolarlık girişin ardından Kasım ayında da 1,0
milyar dolarlık giriş söz konusu. Böylece, 10 aylık dönemde bu
kalemden elde edilen toplam katkı 19,5 milyar dolara ulaşıyor.
Cari fazla ve finansman dengesinde iyileşmenin sonucu olarak da,
resmi rezervlerde, Ağustos-Eylül dönemindeki toplam 11,55 milyar
dolarlık düşüşün ardından iki ay art arda artış görüyoruz. Ekim
ayındaki 1,7 milyar dolarlık artış sonrasında Kasım ayında da 4,4
milyar dolarlık artış söz konusu. TCMB haftalık rezerv verileri,
Aralık-Ocak döneminde de şimdiye kadar ılımlı da olsa artış trendinin
korunduğuna işaret ediyor.
Kurun mevcut seviyeleri, son dönemde toparlanma eğilimi görsek de
halen düşük seviyelerde bulunan petrol fiyatları ve beklentilerimiz
doğrultusunda ekonomide yavaşlama sinyalleri, cari dengedeki
iyileşmenin devam edeceğini gösteriyor. Finansman tarafında da, Fed'in
sıkılaştırıcı politikalarında yavaşlama, gelişen ülke piyasalarına
sermaye girişini destekleyebilecek olması dolayısıyla olumlu olarak
yorumlanabilecek olmasına karşılık küresel sermayenin gelişen
piyasalara akışında yavaşlamaya neden olan ticaret savaşlarının ne
şekilde ilerleyeceği temkinlilik noktası olarak beliriyor."
https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2019/1/6898_190111_%C3%96demelerDengesiKas18.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey