Ana SayfaANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)----

ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

09 Ocak 2019 - 09:31 www.borsagundem.com

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"ABD - Çin görüşmelerinde olumlu seyir?
Küresel risk iştahı güçleniyor. Başkan Trump?ın ABD ve Çin
arasındaki görüşmelerin olumlu geçtiğine yönelik açıklaması ve Çin?in
genişleyici maliye politikası kararı hisse senedi ve emtia
piyasalarını destekliyor. Altın ve yen gibi emin liman yatırım
araçlarının değer kaybetmesi risk iştahındaki toparlanmayı teyit
ediyor. Türkiye varlıkları küresel risk iştahındaki toparlanmaya
katılamadı. ABD?nin Suriye?den çekilme takvimi konusundaki belirsizlik
ve Türkiye?nin Fırat?ın doğusuna girme konusundaki kararlılığı Türkiye
varlıklarındaki risk primini artırıyor. Hisse senedi, tahvil ve
dövizde genele yaygın bir satış baskısı görüyoruz. Küresel
piyasalardaki iyimser havaya paralel Borsa İstanbul?da %0,5 civarı bir
yükseliş bekliyoruz. ABD - Çin görüşmelerindeki olumlu seyir nedeniyle
Erdemir ve Kardemir?de güçlü seyir öngörüyoruz. 2019 bütçe
toplantısındaki pozitif mesajlar nedeniyle Akbank?ın piyasaya göre
daha güçlü performans gösterebilir. Ziraat Bankası?nın ödeme güçlüğü
çeken kredi kartı borçlarını düşük aizle yapılandırması nedeniyle
Yapı Kredi ve Garanti Bankası olmak üzere bankaları genelde olumlu
etkilemesini bekliyoruz. Haber akışında makro cephede sosyal yardım
alan ihtiyaç sahiplerinin elektrik tüketiminin kısmen devlet
tarafından karşılanması haberi öne çıkıyor. Alınan kararın bütçeye
toplam maliyetinin 2,4 milyar TL civarında olacağını hesaplıyoruz.

Haberler & Makro Ekonomi

Yeni Teşvikler Açıklandı

Cumhurbaşkanı Erdoğan dün yeni teşvikler açıkladı. Bu yıl
itibariyle düzenli sosyal yardım alan ihtiyaç sahiplerinin 150kwh?a
kadar elektrik tüketimini devlet karşılayacak. Basında yer alan
haberlere göre bu kapsamda yaklaşık 2,5 milyon hane yer alıyor. Bu
bağlamda ortalama 80 liralık aylık elektrik faturasının karşılanması
varsayımı ile söz konusu teşvikin yıllık maliyeti 2,4 milyar liraya
ulaşıyor. Verilen diğer teşvikler arasında ziraat bankası aracılığıyla
kredi kartı borcunu ödeme güçlüğü yaşayanlara uzun vadeli kredi
sağlanması, çiftçilerin borçlarının yıllık %11 faiz ile 1 yıla kadar
tekrar yapılandırılması, sigorta prim teşviki uygulaması kapsamında
500 ve üzer sigortalı çalıştıran iş yerleri için puan desteğinin 5
puana kadar çıkarılması (500 altı çalışan için 5 puan olarak devam
edilmesi) gibi adımlar yer alıyor. Ayrıca Halk Bankası 350 bin esnaf
ve sanatkârın işletme ve yatırım kredisi ihtiyaçları açılacak 22
milyar TL?lik kredi ile karşılanacak. Söz konusu adımların tam olarak
hesaplanamasa da üyüme üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.

Aralık?ta Hazine Nakit Açığı Verdi

Dün açıklanan Aralık ayı nakit gerçekleşmelerine göre Hazine 23,7
milyar TL?lik nakit açığı verdi. Geçtiğimiz yılın son ayında faiz dışı
açık ise 22,3 milyar TL oldu. Böylece 2018 toplamında nakit açığı 70,4
milyar TL oldu. Açıklanan son nakit dengesi Merkezi yönetim bütçesinde
Aralık?ta önceki yıllarda olduğu gibi kayda değer bir açık
verileceğine ancak YEP?te verilen tahmine yakın bir bütçe açığı
verileceğine işaret ediyor.
Kasım ayına dair finansman tarafına bakıldığında ise nette 7,3
milyar TL?lik iç borçlanma ve 0,8 milyar TL?lik dış borç ödemesi
olduğu anlaşılıyor. Bu bağlamda nakit açığı finansmandan fazla olduğu
için Hazine mevduatlarında 17,1 milyar TL azalma oldu. Merkez Bankası
verisine göre kamu mevduatı büyüklüğü Aralık sonu itibariyle 44,5
milyar TL?ye geriledi.
Ziraat Bankası kredi kartlarında ödeme güçlüğü çeken kişiler için
yeniden yapılandırma fırsatı getiriyor
Ziraat Bankası kredi kartlarında ödeme güçlüğü çeken kişiler için
yeniden yapılandırma fırsatı getiriyor. Banka çeşitli vadelerde
örneğin 24 ayda piyasa ornalarına göre çok daha düşük (örn:%1.10)
oranlarda ödeme seçeneği sunuyor. Sistemde yaklaşık TL 6.5 milyarlık
bir kredi kart takip bakiyesi bulunmakta. Ziraat Bankası?nın
başvuruları değerlendirip bu kredi kart borçlarını kapatması durumunda
sitemin takip oranları olumlu etkilenecektir. Kredi kart takip
bakiyeleirnin tümü yeniden yapılandırmaya girdiği varsayımında
sistemin takip stoğu yaklaşık %7 düşüyor. Bu yeniden yapılanddırmadan
en olumlu etkilenecek bankalar bu piyasada pazar payı en yüksek olan
YKB ve Garanti Bankası oalrak gözükmekte. her iki bankanın banka
başına TL1 milyarlık kredi kart takip bakiyesi bulunuyor.
YKB 1 milyar dolara kadar ana sermaye benzeri tahvil ihracına
çıkıyor
YKB 1 milyar dolara kadar ana sermaye benzeri tahvil ihracına
çıkıyor. Sermaye benzeri tahvil vadesiz olarak ihraç ediliyor ama
bankanın her beş yılda bir bunu geri çağırma opsiyonu bulunuyor.
Miktar 1 milyar doları bulursa bankanın çekirdek sermaye oranı
100-150baz puan arasında olumlu etkilenecektir. Ayrıca sermayeye
eklenecek dolar cinsi bu miktar ile herhangi bir TL zayıflığında bir
hedging mekanizması devreye girmiş olacaktır. Her ne kadar maliyetli
bir ihraç olsa da bankanın geride kalan çekirdek sermaye oranlarını
önemli derecede yukarı çıkardığı için bu gelişmeyi olumlu karşılıyoruz.

Sirket Haberleri

Akbank
Kapanış (TL) : 5.84 - Hedef Fiyat (TL) : 6.77 - Piyasa Deg.(TL) :
30368 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 48.48 ^
AKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 15.91 Analist:
[email protected]

Akbank 2019 Bütçe Rakamları

Akbank 2019 Bütçe Rakamları

Akbank yönetimin 2019 bütçe rakamlarını paylaştı. Buna göre Akbank
zorlu koşulların hakim oalcağı yılda ılımlı kredi büyümesi ve karşılık
yükünün yüksek kaldığı bir ortamda özellikle ana faaliyet gelirlerinde
karlılıkta iyileşme öngörüyor. Özellikle takip oranının %6?nın ve risk
maliyetinin 300 baz puan altında kalması, yönetimin burada aktif
kalite gelişimini piyasa beklentilerine göre daha iyi şekillenmesini
beklediğini ortaya koyuyor. Banka, öz kaynak karlılığının %12?nin
üzerinde oluşmasını öngörüyor. Bu rakam tahminlerimize göre 2018
sonunda oluşacak %14?ün altında. Ancak burada Ocak 2019 sonunda
tamamlanacak TL 3 milyarlık bedelli sermaye artırımının sulandırıcı
etkisini unutmamak gerek.
2019 Öngörüleri ve bütçe rakamları:
? Kredi büyümesi: Toplamda %10, YP kredilerde yatay bir seyir
bekleniyor
? Mevduat büyümesi: %10
? Net faiz marjı (swap maliyetleri düzeltilmiş: 2018?e göre 50 baz
puan düşüşle %3.5
? Kredi spredleri: 2018 sonuna göre gözle görülür düzelme. Marjlar
düşen Tüfex gelirleiryle baskılanıyor fakat kredi spredlerinde
iyileşme var.
? Ücret ve komisyon gelirleri: %20 (+) artış
? Faaliyet Giderleri: TÜFE kadar artış
? Çekirdek sermaye oranı: %13.5
? Öz kaynak karlılığı : %12 (+)

Aksa Enerji

Kapanış (TL) : 2.75 - Hedef Fiyat (TL) : 4.75 - Piyasa Deg.(TL) :
1686 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.2 ^
AKSEN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 72.9 Analist:
[email protected]

Aksa Enerji için ek dolar bazlı gelir

Madagaskar?da 66 MW kurulu güçle faaliyet gösteren Aksa Enerji?nin
mevcut akaryakıt santraline bitişik ve Societe Jiro Sy Rano Malagasy
(Jirama)?ya ait olan 24 MW kurulu güce sahip santralin rehabilitasyon
ve işletmesi için Aksa Enerji Üretim A.Ş?nin bağlı ortaklığı Aksaf
Power Ltd.?ın Jirama?yla imzalamış olduğu anlaşma 19.04.2018 tarihinde
kamuya duyurulmuştu. Şirketin açıkladığı bilgiye göre 12 MW?lık
kapasitesi 6 Aralık tarihinde devreye alınan santralin diğer
motorlarının ticari kabulü Bakanlık yetkilileri tarafından tamamlanmış
ve santral 24MW kurulu güce ulaşmıştır. Santralde üretilen elektrik 5
yıl süre ile garantili alım anlaşması (al-ya da-öde) kapsamında ABD
Doları cinsinden Jirama?ya satılacaktır.

Tüpraş

Kapanış (TL) : 117.9 - Hedef Fiyat (TL) : 147.34 - Piyasa Deg.(TL)
: 29524 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 26.35 -
TUPRS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 24.97 Analist:
[email protected]
Tüpraş?ın itiraz ettiği yeni maden yasası?nda 31. Madde TBMM?de
kabul edildi.
Tüpraş?ın itiraz ettiği yeni maden yasası?nda 31. Madde TBMM?de
kabul edildi. Haberin Tüpraş?ın karlılığı üzerinde önemli bir etki
beklemiyoruz. Şirket Batman rafinerisinde ağırlıklı olarak asfalt
üretiyor. Şirket yönetiminden aldığımız bilgiye göre Batman
rafinerisinde yapılan üretimin diğer rafinerilerinde de
yapılabileceğini belirtti.

Tüpraş Batman rafinerisini kapatabilir

Hürriyet gazetesinde çıkan habere göre, bu hafta komisyonda
görüşülecek kanun teklifleriyle, yerli ham petrolün fiyatlamasında
halen kullanılan Ras Gharip Petrolü yerine Arap Heavy petrolünün
kullanılmasının öngörüldüğü belirtildi. Eğer kanun değişikliği
gerçekleşirse, toplamda yıllık 43 milyon dolar tutarında ilave maliyet
oluşacak, bu maliyetin yaklaşık 30 milyon dolar ise Batman
rafinerisinde teslim alınan ham petrol ile ilgili olacaktır. Bu
maliyet artışı nedeniyle Tüpraş?ın faaliyetleri olumsuz yönde
etkilenecek ve özellikle halihazırda yıllık 10-15 milyon civarında kar
eden Batman Rafinerisi gelen ek maliyet nedeniyle karlı olarak
çalıştırılamayacağından durdurulmak/kapatılmak zorunda kalacaktır.
Haberinin olumsuz etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz. "


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190109092135354_1.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey