BNP Paribas, model portföyündeki banka ağırlığını 5 puan artırdı,
BNP Paribas ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Model portföyümüzde değişiklik yapıyoruz:
" Portföye CCOLA/MGROS/SAHOL/THYAO ekliyoruz
" Portföyden ARCLK/BIMAS çıkarıyoruz
" Model portföy hisselerimiz (ağırlık sırasıyla)
*** GARAN - KOZAL - AKBNK - THYAO - TTKOM - SAHOL - CCOLA - ENKAI
- TOASO - VAKBN - MGROS - KFEIN
" TEB Yatırım Model portföy banka ağırlığı = %28.8 (BIST100
banka ağırlığı = %22.8)
" En az tavsiye edilen hisselerden AKGRT çıkarıyoruz
*** En az tavsiye edilenler portföyümüz: BIZIM - YKBNK - AKCNS)
Ağustos sonundan beri BIST100 yatay seyirdeyken, BIST bankacılık
endeksi (XBANK) lira bazında %22 ralli etti. ABD yaptırım riskinin
azalması, sermaye kontrolü kaygılarının yok olması, kuvvetli 3.çeyrek
bilançoları, faizlerdeki sert düşüş önemli bir para rötasyonuna neden
oldu : defansif ve TR büyümesine duyarlı hisselerden betası yüksek
bankacılık sektör hisselerine geçiş yaşandı.
Portföyde zaten ''Ağırlık Artır'' konumda taşıdığımız banka
ağırlığını 5 puan artırdık. Bu bağlamda BIST100 endeksinin 6 puan
üzerine çıktık.
Bazı banka üst yönetimlerinin 2019 için beklentilerinin fazlasıyla
karamsar olduğunu düşündüğümüzden önümüzdeki dönemde bu beklentilerin
yukarı revize edileceğine inanıyoruz. Kredi yaratmadaki yavaş seyir
spread toparlanmasınının gecikmesine neden olurken biz yine de her
çeyrekte 2019'da toparlanma görüleceğini ve 2018'e yakın seviyelere
ulaşılacağını düşünüyoruz. Enflasyona endeksli sabit getiri menkul
kıymetlerdeki getirilerin 5-6 puan düşmesine rağmen buradaki
kaybıpların karşılık geri dönüşleriyle dengelenmesini bekliyoruz.
Piyasada oluşan yüksek sorunlu kredi oranı (''NPL'')
beklentilerine katılmamakla beraber, 2019 sonunda şu anki NPL seviyesi
%3,5'dan %6,0 seviyesine yükselmesini bekleriz. Yeniden
yapılandırmaların bu düşük beklentimize yardımcı olacağını haliyle
düşünüyoruz. Artan yapılandırma ihtiyacı eğer kredi ihtiyacı
yükselirken olsaydı bankalarda likidite problemleri yaratabilirdi.
Kredi talebindeki zayıflık ve mevduat tarafında beklentilerin üstünde
hem FX, hem TL geri dönüş olması likidite tarafındaki problemi
rahatlatabilir. Mevduat faizlerindeki öngörülerin üstündeki düşüş
karlılığa olumlu katkı yapabilir. Sonuç olarak, 2019 senesi için son
derece karamsar tahminlerin önümüzdeki dönemde yukarı revize
edileceğini düşünüyoruz.
Hizmet ve sınai sektör hisselerinden portföyümüze CCOLA, MGROS,
SAHOL ve THYAO eklerken, ARCLK ve BIMAS çıkarıyoruz.
¢ CCOLA'nın daha hızlı tüketilen küçük paketler sayesinde
operasyonel karlılık bazında kuvvetli olmasını bekliyoruz. FD/VAFÖK
rasyosu başında %44 iskontolu olmasına rağmen, MSCI nedeksinden
çıkışıyla haketmediği şekilde cezalandırıldığına inanıyoruz.
¢ MGROS cirosunu arttırırken marjlarını yukarı çekiyor ve
FD/VAFÖK rasyosu bazında benzerlerine göre %38 iskontolu işlem
görüyor.
¢ SAHOL'ü enerji segmentindeki artan karlılık ve bazı değer
azaltıcı sektörlerden çıkış beklentisinin yanında net aktif değerine
göre yüksek iskontosu sebebiyle beğeniyoruz (net aktif değere %44
iskonto son 5 yıl ortalamasının 11 puan yukarısında)
¢ Düşmekte olan petrol fiyatlarının olumlu etkisi (her %1 brent
düşüşü 2019 net kara %5 olumlu etki yapıyor) turizm sektöründeki
toparlanma ve satın almalarla büyüme fırsatları yaratmasıyla THYAO
ekliyoruz.
En az tavsiye edilenler listemizden AKGRT'yi çıkarıyoruz.
Rekabetten kaynaklı fiyat baskısı konusunda en kötünün geride
kaldığını düşünüyoruz. Bunun yanında faiz gelirinin senelik bazda
mevduat faizlerinin seyriyle yükseleceğini de düşünürsek karlılık
beklentimizden yüksek gerçekleşebilir. Bu yüzden hisseyi en az tavsiye
edilenler listemizden çıkarıyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey