Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Haftaya alımlarla 90.800 seviyesi üzerinden başlangıç yapan BIST,
yukarı yönlü denemelerin ardından satış baskısı altında kaldı. Gün
içinde karışık bir seyir izleyen endeks satışlarla 88.500 seviyelerine
gerilemesinin ardından kapanışını 90.000 seviyesinden gerçekleştirdi.
ABD Başkanı Trump'ın Çin ile anlaşmaya hazır olduğuna yönelik
sinyal vermesinin ardından ticaret geriliminin azalması sonucunda dün
ABD borsaları %1'in üzerinde yükselişler gösterdi. Avrupa'da
beklentilerin altında gelen makroekonomik veriler ve karışık sinyaller
veren bilançolar ile borsalar günü yatay bir görünümle tamamladı.
Bugün yurt içinde ekonomi güven endeksi, dış ticaret dengesi ve
yılın son enflasyon raporu açıklanacak. Fransa'da enflasyon, Avro
Bölgesi'nde ise enflasyon ve işsizlik oranı takip edilecek. ABD'de ADP
istihdam raporu yayımlanacak. Sabah saatlerinde Çin ve Japonya'da
alıcılı seyirler görüyoruz. ABD ve Avrupa'da da alıcılı başlangıçlar
görebiliriz. BIST'in de güne pozitif başlangıç yapmasını bekliyoruz.
Bugün Yapı Kredi Bankası (YKBNK) 3Ç18 finansallarını açıklayacak
(=)
Yapı Kredi Bankası?nın 3Ç net karının bir önceki çeyreğe göre
%16,2 düşüş, bir önceki yılın aynı dönemine göre %22,2 artış ile 1,03
mlr TL (Research Turkey: 1,05 mlr TL) olarak gerçekleşmesini
bekliyoruz.
Yapı Kredi Bankası?nın 3Ç?de net faiz gelirlerinin çeyreksel bazda
%14,1 artmasını beklerken, hedge uygulaması nedeniyle bir önceki
çeyrekteki net ticari zararın kara dönüşmesini bekliyoruz. Böylece
bankanın 3Ç?de çekirdek gelirlerindeki çeyreksel bazda %25,9 artışa
karşın, karşılık giderlerindeki yükselişin net kardaki artışı
sınırlayacağını düşünüyoruz.
Kurdaki yükseliş ve gerçekleşen intikaller nedeniyle bankanın
Takipteki Krediler Oranı (TKO)?nın da bir miktar artarak %4,17
düzeyinde gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Banka 3Ç?de toplam tutarı 367
mn TL tahsili gecikmiş alacağın satışını gerçekleştirmişti. Böylece
yılbaşından bu yana yaklaşık 2 mlr TL tutarında tahsili gecikmiş
alacak satışı gerçekleştirmiş oldu.
Eylül ayında %5,9 artan bankaların net dönem karı 3Ç?de %12,6
azaldı
Mevduat bankalarının net karı %15 geriledi - BDDK tarafından
açıklanan konsolide olmayan verilerine göre, bankacılık sektörünün
2018 yılı Eylül ayında net kârı 2017 yılının aynı dönemine göre %5,9
artış, bir önceki aya göre %7,8 oranında düşüş ile 4,13 mlr TL olarak
gerçekleşti. Böylece sektörün 3Ç?de net dönem karı bir önceki çeyreğe
göre %12,6 geriledi. Çeyreksel bazda mevduat bankalarının net karı bir
önceki aya göre %15,2 azalırken, net karda en sert düşüş %20,5 ile
yerli özel sermayeli mevduat bankalarında görülmüştür. Aynı dönemde
%12,2 ile en çok net karını arttıran katılım bankaları olurken, bunu
%9,1 ile kalkınma ve yatırım bankaları takip etti.
Net faiz gelirleri artış gösterdi -- Sektörün Eylül?de bir önceki
aya göre %23,3 düşüş ile 12,3 mlr TL?ye gerileyen net faiz gelirleri
3Ç?de ise bir önceki çeyreğe göre %16 artış göstermiştir.
Kredi-mevduat makasındaki daralma sonucu net faiz gelirleri aylık
bazda gerilerken, çeyreklik bakıldığında menkul kıymetlerden (TÜFE?ye
endeksli menkuller dahil) elde edilen faiz gelirlerindeki artışın net
faiz gelirlerindeki yükselişi desteklediğini düşünüyoruz. Böylece
sektörün 2018 3Ç?de net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre 18 bp artış
göstererek %4,41 seviyesinde gerçekleşti.
Net ticari zararda azalma ? Bankacılık sektöründe 2Ç?de 2,72 mlr
TL düzeyinde gerçekleşen net ticari zararın 3Ç?de 351 mn TL?ye
gerilemesi net karı olumlu etkilemiştir. Ayrıca aynı dönemde sektörde
net ücret & komisyon gelirlerinin çeyreksel bazda %6,3 artış ile güçlü
seyini sürdürmesi çekirdek gelirleri desteklediği görülmektedir.
TKO %3,22?ye çıktı -- 2018 2Ç?de %3,03 düzeyinde olan sektörün
takipteki krediler oranı 3Ç?de %2,22 düzeyine yükselirken, takipteki
krediler karşılık oranını ise %70,1 olarak gerçekleşmiştir. Mevduat
bankaları arasında TKO?da 47 bp ile yabancı sermayeli, 35 bp ile yerli
özel sermayeli bankalarda artış görülmektedir. 3Ç?de sektörde toplam
karşılık giderlerinin çeyreksel bazda %77,9 artış ile 21,6 mlr TL
seviyesinde gerçekleşti. 3Ç?de intikallerin artmasının yanı sıra, TFRS
9 kapsamında makro parametrelerin güncellenmesi ve döviz kurundaki
artışa bağlı olarak karşılık giderlerinin yükseldiğini düşünüyoruz.
SYR %18,1?e çıktı -- Bankacılık sektöründe 2018 Eylül ayında
ortalama özkaynak karlılık oranı ise bir önceki çeyreğe göre 23 bp
düşüş ile %14,3 olurken, aynı dönemde sektörün sermaye yeterlilik
rasyosu döviz kurunda görülen hızlı artışa karşın BDDK?nın aldığı
tedbirler neticesinde çeyreksel bazda 181 baz puan artarak %18,1
düzeyinde gerçekleşti. Zayıf büyüme performansı ? Kur etkisinden
arındırılmış bakıldığında, Bankacılık sektörünün kredi hacmi 3Ç?de bir
önceki çeyreğe göre %1,1 daralırken, Mevduat tarafında da aynı dönem
itibariyle %0,8 daralma kaydedildi.
Yorum: 2018 yılının üçüncü çeyreğinde TÜFE?ye endeksli menkul
kıymet gelirlerindeki yükseliş ile bankaların net faiz gelirlerini
desteklediği, karşılık giderlerindeki yükselişin beklentimize paralel
net karı olumsuz etkilediği görülmektedir. 3Ç?de bankaların faaliyet
giderlerindeki düşüş ve net ticari zararın azalması ise net kardaki
düşüşü sınırlayan unsurlardır. İzleme listemizde bulunan bankaların
3Ç?de toplam konsolide olmayan net karlarında çeyreksel bazda %24,0
düşüş, yıllık bazda ise %1,0 düşüş öngörmüştük. Şimdiye kadar
açıklanan bilançolar (AKBNK, GARAN, TSKB) ve BDDK verileri
beklentimizin üzerinde karlılığa işaret etmektedir. Ancak açıklanan
verilerin, hisse performansı üzerinde fiyatlandığını düşündüğümüz
için, etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Bugün Yapı Kredi Bankası
3Ç sonuçlarını açıklamayı planlarken, Albaraka Türk Katılım Bankası,
İş Bankası, Halk Bankası?nın ise 3Ç sonuçlarını 5-9 Kasım tarihlerinde
açıklayacağını tahmin ediyoruz.
Kısa Kısa Haberler
Enerji Sektörü: BOTAŞ tarafından yarından itibaren geçerli olmak
üzere özel sektöre ait doğal gaz santrallerinin fiyatında %8,8,
kojenerasyon tesislerinin kullandığı gazın fiyatında da %3,3 indirim
yapıldı. (Kaynak: Hürriyet) Yorum: Son dönemde TL?de yaşanan değer
kazancının etkisiyle gerçekleştiğini düşündüğümüz söz konusu fiyat
indirimini elektrik üreticileri açısından destekleyici buluyoruz.
(+) Eczacıbaşı İlaç (ECILC): 3Ç18?de ağırlıklı olarak banka
mevduatı kur farkı gelirinin desteğiyle 117 mn TL net kar açıkladı.
Açıklanan net kar, 3Ç17?deki 44 mn TL?ye göre yıllık bazda %168
yükselişe işaret etmektedir. Toplamda ise 9 aylık dönemde şirketin net
karı yıllık bazda %76 artışla 291 mn TL seviyesine yükselmiştir.
Şirketin satış gelirleri, sağlık segmenti gelirlerindeki yıllık bazda
gözlenen %14 yükseliş ve gayrimenkul geliştirme segmenti gelirlerinde
yıllık %8 düşüşe karşılık, 3Ç18?de toplamda %8 yükselerek 150,6 mn TL
seviyesine ulaşmıştır. 9 aylık toplamda ise ulaşılan 510 mn TL?lik
satış geliri yıllık bazda %19 artışa işaret etmektedir. FAVÖK
tarafında 3Ç18?de elde edilen 4 mn TL?lik FAVÖK, yıllık bazda %83
gerilemeye işaret ederken, FAVÖK marjı 3Ç18?de %2,6 seviyesinde
gerçekleşerek 3Ç17?deki %16,8 seviyesinden 14 puanlık gerileme
göstermiştir. Yorum: 3Ç18 finansallarında net karda banka mevduatı kur
farkı gelirinin desteğiyle gözlenen artış ön plana çıkmış görünüyor.
Yılbaşından bugüne BİST?e göre %9 negatif getiri performansı
sergileyen şirket hisselerinin, son 1 ayda ise endekse göre %10
negatif getiri performansı sergilediği görülüyor. Net kardaki artışa
bağlı hissede pozitif hareketlilik görebiliriz.
(+) Kafein Yazılım (KFEIN): %51 pay oranı ile iştiraki konumundaki
Smartiks Yazılım?ın yönetim kurulunun aldığı kararla, çıkarılmış
sermayesinin 21.250.000 TL'den, mevcut ortakların yeni pay alma
haklarının tamamen kısıtlanması suretiyle 26.200.000 TL'ye artırılması
nedeniyle çıkarılacak 4.950.000 adet 1 TL nominal değerli paylar ile
Smartiks'in mevcut gerçek kişi ortaklarının sahip olduğu 4.950.000
adet 1 TL nominal değerdeki paylar olmak üzere toplam 9.900.000 adet
nominal değerli payın halka arz edilmesine karar verildiğini bildirdi.
Halka arzın Borsa'da Satış-Talep Toplama Yoluyla Sabit Fiyat-
yöntemiyle gerçekleştirilmesine karar verildiği belirtildi.
(+) Teknosa (TKNSA): Şirketin 3Ç18 net karı, yıllık bazda %99
düşüşle 47 bin TL seviyesine gerilese de, 10 mn TL net zarar
seviyesindeki Research Turkey konsensus tahmininin üzerinde
gerçekleşmiştir. Ertelenmiş faiz giderindeki artışın yanı sıra 3Ç17?de
kaydedilen 15,5 mn TL?Lik finansman giderinin bu çeyrekte 32 mn TL
seviyesine yükselmesi, net kar tarafında daha yüksek bir gerçekleşme
görmemizin önüne geçmiştir. 3Ç18?de ulaşılan 920 mn TL?lik satış
geliri, yıllık bazda %4,5 yükseliş gösterirken, 877 mn TL?lik Research
Turkey konsensus tahminine paralel gerçekleşmiştir. FAVÖK tarafında
ise 3Ç18?de ulaşılan 56 mn TL?lik FAVÖK, yıllık bazda %21 yükselişe
denk gelirken, 25 mn TL?lik Research Turkey konsensus tahmininin ve 39
mn TL?lik en yüksek FAVÖK beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı ise 3Ç17?deki %5,3 seviyesinden 3Ç18?deki %6,1 seviyesine
yükselmiştir. Yorum: Finansallar, FAVÖK ve net kar tarafında
beklentilerden daha iyi sonuçlara işaret ediyor. Yılbaşından bugüne
endekse göre %15, son 1 ayda da endekse göre %19 negatif bir getiri
performansı sergileyen şirket hisselerinin finansallara pozitif tepki
verebileceğini düşünüyoruz.
(=) Türk Hava Yolları (THYAO): Basında yer alan bir habere göre,
THY?nin İstanbul Sabiha Gökçen Havalimanı?nın yanı sıra İstanbul
Havalimanı?nın da %40 hissesini almak için harekete geçtiği iddia
ediliyor. (Kaynak: Hürriyet). Yorum: Hatırlatma gerekirse THY,
havalimanı işletmeciliği ve yatırımları alanlarında faaliyet göstermek
üzere Kasım/2017?de 50 bin TL nakit sermayeli THY Havaalanı
Gayrimenkul Yatırım ve İşletme A.Ş.?yi kurmuştur. Bu nedenle,
havalimanı işletmeciliği konusunda olası bir girişim sürpriz
olmayacaktır. (+) Zorlu Enerji (ZOREN): Portföyünde yer alan
dolaylı bağlı ortaklıklarından Trakya Gaz Dağıtım ve Gazdaş Gaziantep
Doğalgaz Dağıtım'ın payları ile yine bağlı ortaklıklarından Rotor
Elektrik Üretim ve Zorlu Rüzgar Enerjisi Üretimi'nde sahip olduğu
payların veya bu şirketlerin altında bulunan 135 MW kurulu güce sahip
Gökçedağ RES, 57 MW kurulu güce sahip Sarıtepe RES ve 23,3 MW kurulu
güce sahip Demirciler RES santrallerinin satışına yönelik satış
imkanlarını araştırmak ve bu amaçla gerektiğinde potansiyel alıcılar
ile görüşmeler yapılması adına yetkilendirme yaptığını açıkladı.
Yorum: Şirketin mevcut durumda net borcu 10.3 mlr TL seviyesinde olup,
net borç/FAVÖK rasyosu ise 9,11 seviyesindedir. Borçluluk seviyesinin
azaltılmasına yönelik bu adımın hisse performansına yansıması pozitif
olacaktır. Gün içinde geçen haber akışına paralel hisse günü endekse
göre %13?e yakın bir primle tamamladı."
http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1540966381.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey