Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST: Haftaya yurtdışına paralel tepki alımları ile başlayan BİST
100 Endeksi açılışın ardından 91.300 seviyeleri üzerini test etti.
Ancak bu seviyelerde Avrupa borsalarındaki satışlar paralelinde yönünü
aşağı çeviren endeks gün içinde 88.500 seviyelerine kadar geri
çekildi. Bu seviyelerde tepki alımları ile toparlanmaya çalışan endeks
günü %0.6 düşüşle 90.000 seviyesinden tamamladı. BIST?in aksine döviz
kuru ve tahvil faizlerindeki pozitif fiyatlama devam etti. ABD
borsalarının dünü yükselişle tamamlaması sonrası bu sabah Asya
borsalarında da pozitif bir hava hakim. BİST?in güne yurtdışına
paralel tepki alımları ile başlamasını ve sonrasında yurt dışını takip
ederek dalgalı bir seyir izlemesini beklemekteyiz. İçeride bugün
TCMB?nin açıklayacağı Enflasyon Raporu'nu takip edecek olan piyasalar
dışarda ise Euro Bölgesi enflasyon ve ABD'den gelecek özel sektör
istihdam verilerini izleyecek.
Para ve Döviz Piyasaları:
Serbest piyasada dün 5,4625-5,5250 bandında işlem gören Dolar
paritesi önceki kapanışa göre %2,32 oranında değer kaybederek günü
5,4800 seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %2,30
oranında değer kazandı. Dün borçlanma araçları piyasasında
%24,40-%24,80 seviyeleri arasında hareket eden iki yıllık gösterge
tahvilinin getirisi günü önceki kapanışa göre 69 baz puan düşüşle
%24,48 seviyesinden tamamladı.
Yurt İçi Gündem:
TCMB enflasyon raporunu yayınlarken, piyasalar yeni enflasyon
tahminlerine odaklanacak: TCMB çeyreklik enflasyon raporunu bugün saat
10:30?da açıklayacak. Piyasaların ilk odaklanacağı konu, TCMB?nin yeni
enflasyon tahminleri olacak. Piyasalar ayrıca, özellikle TL?deki
iyileşmenin ardından TCMB'nin para politikası duruşu ve enflasyonla
topyekûn mücadele? programının etkileri ile ilgili fikir almaya
çalışacak. TCMB Temmuz sonundaki son enflasyon raporunda 2018 sonu
enflasyon tahminini % 8,4?ten %13,4?e revize etmişti. Ancak, Ağustos
ayında yaşanılan %30?luk kur hareketi sonrası, zaten iyimser olan bu
tahmin anlamını yitirmişti. Yeni ekonomi programında ise 2018 ve 2019
yılı TÜFE enflasyon tahminleri %20,8 ve %15,9 olarak belirlendi. Ancak
bugünkü rakamlarda da bir miktar değişiklik görebiliriz.
Sektör Haberleri:
BDDK Eylül ayı verilerine göre bankacılık sektörünün 9 aylık
kümülatif karı 42,175 milyon TL (yıllık bazda %13.4 artış) olarak
gerçekleşti. Sektörün Eylül ayı itibarıyla aylık karı ise 4,129 milyon
TL olarak gerçekleşti (Aylık bazda %7.8 azalış). Sektörün kümülatif
özkaynak karlılığı aylık bazda 78 baz puan azalarak 14.0% seviyesine
geriledi, sermaye yeterlilik rasyosu ise 74 baz puan artarak 18.1%
seviyesine ulaştı.
Çeyreksel bazda ise sektör karı 3Ç18?de %12.6 azaldı ve bizim
takip ettiğimiz bankalar için olan 24.4% kar daralması beklentimizden
daha iyi performans gösterdi. Segment bazında, kamu mevduat
bankalarında çeyreksel bazda kar daralması %11.8 olurken, yabancı
mevduat bankalarında karlılık çeyreksel bazda %12.6 azalmıştır. Öte
yandan yerli mevduat bankalarında ise kar çeyreksel olarak %20.5
azalmıştır. Son olarak katılım bankaları net karını çeyreksel bazda
%12.2 artırmıştır. Takip ettiğimiz bankalar arasında Akbank (AKBNK),
Garanti Bankası (GARAN) ve Yapı Kredi Bankası (YKBNK) en beğendiğimiz
bankalar olmaya devam etmektedir (Hafif pozitif).
Basında çıkan haberlere göre BOTAŞ elektrik üreticilere satılan
doğalgazda %9 indirime gitti. Öte yandan BOTAŞ, konut ve sanayi
tüketicilere satılan doğalgazda indirim yapmadı (elektrik üretim
şirketleri için pozitif).
Şirket Haberleri:
Aselsan?ın (ASELS) 3Ç18?de net kar rakamı yıllık bazda %282
artışla 794mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış olduğu
net kar rakamı beklentimiz olan 620 milyon TL net kar rakamı ve piyasa
beklentisi olan 607 milyon TL net kar rakamının üzerinde geldi.
Özellikle 3Ç18?de kaydedilen 623mn TL net diğer gelirler
(faaliyetlerden kaynaklanan kur farkı gelirleri) (3Ç17?de 64 mn TL?ye
karşılık) net kar rakamını destekleyen en büyük etken oldu.
Operasyonel tarafta sonuçlar piyasa beklentilerine paralel
gerçekleşti. Net satış gelirleri 3Ç18?de 3Ç17?ye göre güçlü dolar ve
artan sipariş büyüklüğüne bağlı olarak yıllık bazda %56 artışla
1.934mn TL seviyesinde (Piyasa:1.968mn TL, Şeker: 2.065mn TL)
gelirken, FAVÖK rakamı da artan net satış gelirleri sayesinde yıllık
bazda %90 artışla 380mn TL seviyesine yükseldi (Piyasa: 386mn TL,
Şeker: 445mn TL). Ancak FAVÖK rakamı çeyreksel bazda %9 geriledi.
Ayrıca artan FAVÖK ve net satış gelirleri sonrası 3Ç17?de %21,3 ve
%%16,2 seviyesinde bulunan brüt ve FAVÖK marjı 3Ç18?de sırasıyla %23,4
ve % 19,7 seviyesine yükseldi. Öte yandan 3Ç18?de kaydedilen 70mn TL
ertelenmiş vergi gideri (3Ç17?de 10mn TL ertelenmiş vergi gelirine
karşılık) net kar rakamının daha da artmasını engelledi. Şirket?in net
kar rakamının piyasa beklentisinin üzerinde gelmesi sonrasında
piyasanın tepkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Şirketin 3Ç18
sonuçları sonrası Aselsan için 32.50 TL seviyesinde bulunan hedef pay
fiyatımızı değiştirmiyoruz. Hedef pay fiyatımızın cari pay fiyatına
göre %30 prim potansiyeli taşıması nedeniyle bu aşamada Aselsan için
AL önerimizi koruyoruz. Toplam sipariş tutarı 8.6 milyar dolar ile
tarihi seviyelerine yükseldi? Şirket kamuya açıklamış olduğu bilgilere
göre 9A18?de yaklaşık 2.9 milyar dolar tutarında yeni sipariş
almıştır. Dolayısıyla yeni alınan sipariş ile birlikte Aselsan?ın 9A18
sonu itibariyle uzun vadeli sipariş miktarı 8.6 milyar dolar (1Y18:
8.1 milyar dolar - YS17:6.8 milyar dolar) seviyesine yükselmiştir.
2018 Beklentilerini korudu ?Aselsan hatırlanacağı üzere en son 2108
beklentilerini Ağustos ayında 1Y18 sonuçları sonrası revize etmişti.
Buna göre Şirket 2018 yılında net satış geliri büyümesinin TL bazında
%40 olmasını beklerken FAVÖK marjının %19-%21 seviyesinde olmasını
bekliyor. Şirket öte yandan 2018 yılında toplam yatırım harcamasının
650 milyon TL seviyesinde olmasını planlamakta.
Bolu Çimento (BOLUC) üçüncü çeyrekte beklentilerin gerisinde 9,4mn
TL net kar açıkladı (3Ç17: 40,3mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net
kar beklentisi 19mn TL seviyesindeydi. 3Ç18 net kar rakamının da
eklenmesiyle şirketin 9A18?de kümüle net kar rakamı 71,7mn TL
seviyesine ulaşmış oldu (9A17: 81,3mn TL net kar).
Pınar Süt (PNSUT) 3Ç18?de beklentilerden daha kötü, 15mn TL
konsolide olmayan net zarar açıkladı (3Ç17: 7mn TL net kar).
Piyasadaki ortalama net zarar beklentisi ise 6,5mn TL seviyesindeydi.
Şirket, piyasa beklentisinin hafif altında 19mn TL FAVÖK açıklamıştır
(Piyasa Beklentisi: 21mn TL). Üçüncü çeyreğe ilişkin sonuçların da
eklenmesiyle şirketin 9A18?de kümüle net kar rakamı 9mn TL seviyesine
ulaşmış oldu (9A17: 36mn TL net kar).
Teknosa (TKNSA) 3Ç18?de zarar beklentilerinin aksine 47bin TL net
kar açıkladı (3Ç17: 8,6mn TL net kar). Piyasadaki ortak kanı şirketin
bu çeyrekte 10mn TL zarar açıklayabileceği yönündeydi. Üçüncü çeyreğe
ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle Teknosa 9A18?de kümüle
olarak 10,1mn TL zarar yazmış oldu (9A17: 17,7mn TL net kar).
Tofas (TOASO) bugün TR piyasalarının kapanışının ardından 3Ç18
sonuçlarını açıklayacak. Şirket 1 Kasım 2018 tarihinde, 16:30 (GMT
+3) İstanbul saatinde ise 3Ç18 sonuçlarının değerlendirildiği analist
toplantısını gerçekleştirecek. 3Ç18?de Tofaş'ın, yıllık bazda %17
artışla 4,435 milyon TL (Şeker Yatırım: 4,455 milyon TL) net satış
gerçekleştirmiş olması bekleniyor. FAVÖK seviyesinde ortalama piyasa
beklentisi yıllık bazda yaklaşık %23 büyüme ile 544mn TL iken bizim
beklentimiz ise 576mn TL?dir. Ortalama FAVÖK marjı beklentisi ise
genel olarak geçtiğimiz senenin üzerinde tahminler içermektedir.
(Ortalama:%12.3 - Şeker Yatırım:% 12.9 - 3Ç17: % 11.7) Sonuç olarak,
Şirket'in yıllık bazda yaklaşık %14 küçülme ile (finansman gideri ve
kur farkı gideri etkisi) 245mn TL net kâr elde etmesi beklenirken,
bizim beklentimiz ise 204mn TL?dir (Nötr).
Turkcell (TCELL), sermayesinin %55'ine sahip olduğu bağlı
ortaklığı İnteltek İnternet Teknoloji Yatırım ve Danışmanlık Ticaret
A.Ş.'nin, sermayesinin %51'ine iştirak ettiği Azerinteltek'te sahip
olduğu 51.000 AZN nominal değerdeki paylarının tamamının,
Azerinteltek'in %24,5 hissedarı olan Baltech Investment LLC'ye,
19.530.177 EUR satış bedeli karşılığında devrine karar vermiştir
hisse satış sözleşmesine ilişkin görüşmeler devam etmektedir.
Turkcell (TCELL), Turkcell Vakfı'nın kuruluşuna dair ilanın
28.10.2018 tarihli Resmi Gazete'de yayınlanmış olduğunu paylaşmıştır.
TSKB (TSKB) 3Ç18 solo finansal sonuçlarında 167 milyon TL net kar
açıkladı. (Çeyreksel bazda %0.5 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim
164 milyon TL olan tahminimize ve 167 milyon TL olan piyasa
beklentisine paralel gerçekleşmiş oldu. Bankanın 9 aylık karı geçen
yıla göre %8.6 artarak %17.5 oranında ortalama öz kaynak getirisine
işaret etmektedir. (Bütçe:%17). Güçlü çekirdek bankacılık gelirleri,
kredi karşılıklarındaki sınırlı artış, kontrol altındaki operasyonel
giderler, net takipteki kredi oluşumundaki azalma, toplam kredi riski
maliyetindeki (net) kur etkisi nedeniyle görünen yükseliş, İkinci grup
kredilerde 60 baz puan artış ve sermaye yeterliliği rasyosunda çok
önemli bir bozulma olmaması çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır. Banka yönetimi 2018 bütçe tahminlerinde revizyonlar
gerçekleştirdi. Buna göre net faiz geliri (Yeni: +40%, Eski: 30%), net
faiz marjı (Yeni: %4.1, Eski: %4.0), Ücret ve komisyonlar (Yeni: %25,
Eski: %20), sermaye yeterliği rasyosu (Yeni: Min. 17%, Eski: Min.
15%), takipteki krediler rasyosu (Yeni: Max. 2.5%, Eski: Max. 2%)
beklentileri yukarı yönlü, öz kaynak getirisi (Yeni: %17, Eski: %18)
ve kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi beklentileri (Yeni:
2.0%, Eski: 10-12%) ise aşağı yönlü revize edildi. % 25 olan faaliyet
giderleri büyüme beklentisinde ise herhangi bir değişikliğe gidilmedi.
Hisse için TUT tavsiyemizi ve TL0.73 olan hedef fiyatımızı koruyoruz.
Hedef fiyatımıza göre %18 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2019T
3.4x F/K ve 0.45x F/ DD (Benzerlerine göre %6 iskontolu) çarpanlarıyla
ve 2019T için %14.0 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir
(Nötr).
Yapı Kredi Bankası?nın (YKBNK) bugün 3Ç18 finansal sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. Yapı Kredi Bankası için marjlarda sınırlı
daralma modelliyoruz. Banka için 3Ç18 net kar beklentimiz 1,027 milyon
TL olup çeyreksel bazda %16.3 düşüşe işaret etmektedir. Piyasa
beklentisi ise 1,047 milyon TL?dir. Hacim tarafında TL mevduat
tabanında %11 oranında güçlü artış, 240 milyon TL ticari kar, sorunlu
kredilerden yapılan 367 milyon TL satış etkisiyle takipteki krediler
rasyosunda 4 baz puan iyileşme ve beklenen zarar karşılıklarında artış
(+%63.0) öngörüyoruz (Hafif pozitif)."
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey