Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

26 Temmuz 2018 - 08:47 borsagundem.com

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Dün, ABD ile AB'nin ticaret gerilimini düşürecek yapıcı görüşmesi
riskli varlıklara talep getirdi. Küresel risk endeksi S&P500 dün
%1'ye yakın değer kazandı. Ancak, bu sabah vadelilerde satıcılı bir
görüntü var. Asya borsaları ise karışık. Bugün, öğleden sonra Avrupa
Merkez Bankası'nın (ECB) faiz kararı ve Draghi'nin açıklamaları günün
önemli gelişmesi. Önümüzdeki hafta ise Japonya Merkez Bankası
toplantısı var. Öncesinde, Japon Yen'i değer kazanma eğiliminde. Diğer
yandan, Japonya'nın gevşemeci politikasında değişime gidebileceği
spekülasyonları tahvil faizlerindeki yükselişi desteklemişti. Risk
iştahının da olumlu seyrettiği ortamda ABD on yıllık tahvil faizi de
%2,97 seviyesine yükselmiş durumda. Bugün ECB'nin faizlerde ve varlık
alım programında bir değişiklik yapılması beklenmezken, toplantı
sonrası Draghi'nin konuşmaları önemli olacaktır. Görev süresi
önümüzdeki yıl Ekim ayında dolacak olan Başkan Draghi'nin bu tarihten
önce bir faiz artışı yaparak veda etmesi bekleniyor. Soru - cevap
kısmında piyasa ilk faiz artırım zamanlaması ile ilgili ipucu
arayacak. Şahin bir ton faizlerdeki yükselişin devam etmesiyle ve
Gelişmekte Olan Ülke varlıklarında satışlarla sonuçlanabilir. Diğer
yandan, dün haber akışıyla TL varlıkların pozitif ayrıştığını
gözlemledik. TL, sepet bazında (1USD 1EUR ortalaması) %2,2 oranında
değer kazanarak GOÜ kurlarındaki değer kazancına öncülük etti. BIST100
endeksi ise bir önceki günkü kayıplarının tamamını geri aldı. Bu sabah
ise kurda tepki yükselişleri gözlemlerken, BIST100 endeksi güne yatay
bir görüntüyle başlayabilir.

MAKROEKONOMİ

Trump ve AB Komisyonu Başkanı Jean-Claude Juncker'ın, artan
ticaret gerilimlerini yumuşatmak üzere anlaşmasıyla güne başlıyoruz.
Tarafların yeni gümrük vergilerinden uzak duracağı ve bir süre önce
çelik ve alüminyum için getirilen gümrük vergilerinin yeniden
değerlendirileceği görülüyor. Uzlaşıya göre AB, ABD endüstri
ürünlerine daha düşük ithal vergisi getirmeyi kabul edecek. AB,
ABD'den daha fazla miktarda sıvılaştırılmış doğalgaz satın alacak.
Bugün Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) faiz kararı bulunuyor. TSİ
14.45'te karar açıklanacak. 15.30'da Başkan Draghi basın toplantısı
düzenleyecek.
Haziran ayındaki toplantısından bu yana bölgede açıklanan veriler,
ilk yarıdaki yavaşlamanın yerini hafif bir toparlanmaya
bırakabileceğini gösteriyor. Özellikle Almanya verileri beklentilerden
güçlü bir görünüm sergiliyor. Bununla birlikte küresel olarak artan
ticaret endişeleri önemini korusa da Trump ve Juncker'ın anlaşması
Draghi'nin de ticaret endişelerini bugün nispeten hafifletebilir.
ECB yetkilileri varlık alımlarını bu yılın sonu olan Aralık ayında
sonlandırma da hemfikir olsa da faiz artışının zamanlaması konusunda
fikir birliğine kavuşmuş değil. Bu toplantıdan herhangi bir politika
adımı beklemesek de ilk faiz artışının zamanlamasına ışık tutabilme
ihtimali toplantıyı bir nebze dikkate değer kılıyor.
Haziran ayındaki toplantısında ECB, varlık alımlarını yılsonunda
bitireceğini, mevcut faizlerin en azından 2019'un yazına kadar
süreceğini belirtmişti. Piyasada bu yönlendirmeyi dikkate alarak faiz
artırım beklentilerini Ekim veya Aralık 2019 toplantılarına
yoğunlaştırmıştı. Ancak Temmuz ayı içerisinde yetkililerden gelen bazı
açıklamalar belirsizliğe yol açtı. Bazı ECB yetkilileri ilk faiz
artırımını 2019 Temmuz ayında beklemekte, bazısı ise sonbahardan önce
böyle bir adım beklemiyor. Nihayetinde görünen o ki Ekimden sonra ilk
faiz artırımı pek beklenmiyor. Muhtemelen görev süresi 31 Ekim 2019'da
dolacak olan ECB Başkanı Draghi'nin bir faiz artışına şahit olması
isteniyor.
TSİ 15.30'da Haziran ayına ait ABD dayanıklı mal siparişleri
açıklanacak. Verinin Airshow lar nedeniyle artan uçak siparişlerinin
etkisiyle %3 ile güçlü bir artış göstermesi bekleniyor.

ŞİRKET HABERLERİ

Akbank (AKBNK, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Akbank'ın 2018
yılının ikinci çeyreğinde net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %6,2
oranında azalarak 1.602mn TL'ye gerilemiş ancak bizim beklentimiz olan
1.625mn TL'ye paralel, piyasa beklentisi olan 1.543mn TL'nin ise hafif
üzerinde gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için tıklayınız?
Turkcell (TCELL, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Turkcell'in 2018
yılı 2. çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 415,1mn TL ile hem
467mn TL olan piyasa beklentisinin hem de 530mn TL olan bizim
beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Net dönem karının 2Ç2017'ye
gerilemesi, güçlü operasyonel performansa rağmen net kur farkı gideri,
faiz giderleri ve itfa ve tükenme payları ile amortisman
giderlerindeki artıştan kaynaklanmaktadır. Şirket 2017 yılının aynı
döneminde 704,1mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin 2018 2. çeyrek
toplam hasılatı 2017 2. çeyreğe göre %18,3 artışla 5.105mn TL olmuş ve
güçlü bir görüntü sergilemiştir. Bu büyüme temel olarak 4.5G
servisleri ile artan data kullanımı, dijital servislerin
kullanımındaki artış, Türkiye'de genişleyen abone bazı ve yükselen
faturalı abone oranı, mobil ve sabit tarafta artan çoklu oyun abone
payından kaynaklanmaktadır. Toplam maliyetler %21,8 artarken brüt kar
%11,8 artışla 1.714mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise 1,9 puan
gerileyerek %33,6 olmuştur. 2Ç2018 operasyonel giderleri 2017'nin aynı
dönemine göre %9,6 gerilemiş ve faaliyet karı oluşumunu
desteklemiştir. Ayrıca, diğer faaliyetlerden 2017 2. çeyrekte sadece
14,4mn TL gelir kaydedilirken, 2018 2. çeyrekte 623,2mn TL gelir
kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde 2Ç2018 faaliyet karı
2Ç2017'ye göre %100,3 artışla 1.711mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar
marjı 13,7 puanlık artışla %33,5 olarak gerçekleşmiştir. Diğer
taraftan şirket'in 2018 yılı 2. çeyrek FAVÖK'ü 2017'nin aynı dönemine
göre %46,5 artışla 2.134mn TL'ye yükselmiştir. Yeni UFRS
standartlarının FAVÖK üzerinde etkisi 343mn TL pozitiftir. FAVÖK marjı
ise 8 puan artışla %41,8'e ulaşmıştır. Şirketin 2Ç2018 net finansman
giderleri 1.105mn TL olmuştur. Yukarıdaki gelişmeler sebebiyle
Turkcell'in 2Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 2017 2. çeyreğe göre
%41 düşüşle 415.1mn TL olmuştur. Net kar marjı da 8,2 puan gerileyerek
%8,1'i göstermiştir.
2 çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirketin Ocak Haziran dönemi ana
ortaklık net dönem karı 915,8mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı
dönemine göre %21,2 oranında gerileme kaydetmiştir.
Sonuçların ardından Şirket 2018 yılı gelir beklentisini yukarı
yönlü güncellemiştir. Buna bağlı olarak, 2018 yılı için %14-%16 olan
gelir büyümesi hedefi %16-%18 olarak yükseltilmiştir. %37-%40
aralığında olan hedef FAVÖK marjı ve %19-%18 hedef operasyonel yatırım
harcamalarının satışa oranı beklentileri ise korunmuştur.
Kordsa (KORDS, Sınırlı Pozitif): Sabancı Topluluğu'nun sanayi
grubu şirketlerinden Kordsa, ABD'de tamamladığı iki satın alma
işleminden yılın ikinci yarısında bilançoya 40mn USD katkı beklerken
şirket ileri kompozit teknolojileri başta olmak üzere büyümesini
organik ve inorganik olarak sürdürmeyi planlıyor. Şirket, mevcut
pazarları otomotiv ve havacılığın yanı sıra, denizcilik ve raylı
sistemler gibi yeni alanlara girmeyi de hedefliyor. (Kaynak: Reuters)
Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Nötr): Sektördeki benzer
uygulamaların değerlendirilmesi sonucunda uluslararası piyasa
fırsatlarını yakından takip ederek ithalat ve ihracat operasyonlarına
yardımcı olmak ve ikmal ve satış zincirinden ilave değer kazanabilmek
amaçlarıyla ticaret ("trading") yapmak üzere Londra'da bir ofis
açılmasına karar verilmiştir. Londra ofisinin kuruluş işlemlerinin yıl
sonuna kadar tamamlanması öngörülmektedir.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Denizli Cam (DENCM, Sınırlı Pozitif): Şirket 2018 yılının 2.
Çeyreğinde 511bin TL net dönem zararı kaydetmiştir. Bir önceki yılın
aynı döneminde net dönem zararı 1,9mn TL idi. Satış gelirleri bir
önceki yılın aynı dönemine göre %57 oranında artan şirketin brüt karı
ise %45 oranında artarak 3,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Faaliyet
karı 884bin TL olan şirketin zarar açıklamasında 1,5mn TL'lik
finansman gideri etkili olmuştur.
Kafein Yazılım (KFEIN, Pozitif): Şirketin 2018 yılı ikinci çeyrek
ana ortaklık net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %113
oranında artarak 4mn TL'ye ulaşmıştır. Satış gelirleri bir önceki
yılın aynı dönemine göre %116 oranında artan şirketin brüt karı ise
%158 oranında artarak 7,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2 çeyrek kar
rakamı ile birlikte şirketin Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık net
dönem karı 5,1mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre
%106 oranında artış kaydetmiştir.

FAİZ PİYASALARI

TCMB'nin piyasayı toplam fonlama miktarı 119 milyar TL'den 111
milyar TL'ye geriledi. Fonlamanın tamamı %17,75'ten APİ'den
karşılanırken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,75 seviyesinde
sabit kaldı.
AB ile ABD'nin ticaret savaşından kaçınacağının görülmesi ardından
dün gece saatlerinde ABD 2 yıllık tahvilinin faizi, %2,67 ile Haziran
2008'ten bu yana en yüksek seviyeye tırmandı. ABD 10 yıllık faizi de
%2,93'lerden %2,97'ye zıpladı.
Hem yerel hem de küresel pozitif gelişmelerin etkisiyle değerlenen
TL, faizleri de aşağı çekmiş durumda. TCMB faiz kararı ardından sert
yükselen faizler hem düzeltme hareketi hem de TL'deki değerlenmenin
etkisiyle gevşedi. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi, dün
sırasıyla günlük olarak 26,98 ve 95 baz puan geriledi. Kapanışları ise
%20,22, %19,33 ve %17,72 seviyesinden gerçekleşti."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey