Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Bolu Çimento için 7,35 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Bolu Çimento için 7,35 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu

09 Temmuz 2018 - 14:49 borsagundem.com

Ak Yatırım, Bolu Çimento için 7,35 TL hedef fiyat ile 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Bolu çimento hisseleri için ?Endeksin Üzerinde Getiri? önerimizi
koruyoruz. Hisse için 12 aylık hedef fiyatımızı 7,35 olarak
belirlerken (temettü öncesi 8,0 olan hedef fiyatımızı düzelttik),
hedef fiyatımıza göre %26 artış potansiyeli sunmaktadır. Hisse için
bir sonraki katalistin artan çimento fiyatları (Bolu?nun 2Ç18?de
ortalama fiyatları yıllık %15 artış gösterdi) ile güçlü 2Ç18
bilançosunun etkili olmasını bekliyoruz. Her ne kadar hisse
yılbaşından bu yana BIST-100 endeksinin %38 üzerinde performans
göstermiş olsa da 2018 yılı tahmini F/K?sı 7,0x ile cazip seviyelerde
işlem görmektedir.
2018 yılına çimento satışları ve fiyatları iyi bir başlangıç
yaptı. 2017 yılının ilk yarsısında çimento talebi kötü hava koşulları
sebebiyle zayıftı. Ancak 2017 yılının Ağustos ayı ile birlikte talep
koşullarının iyileşmesi ile birlikte çimento fiyatları da bütün
bölgelerde Ağustos 2017?den itibaren artmaya devam etti. Çimento
talebi ılıman kış koşulları ve az çimento stoğu ile birlikte 2018
yılında da artmaya devam etti. Bolu Çimento?da bu olumlu ortamdan
faydalanarak 1Ç18?de cirosunu yıllık %54 arttırdı.
Yüksek maliyetler marjları baskılıyor. Katı yakıt (petro-kok ve
kömür dahil) ve elektrik sırasıyla %33 ve %17 ile Bolu Çimento?nun ana
maliyet kalemleri arasında yer alıyor. Ortalama petro-kok maliyeti
2016 yılında 50 dolar/ton olurken 2017 yılında 100 dolar/ton oldu.
Çimento üreticileri maliyet enflasyonunu ürün satış fiyatlarına
yansıtırken, 2017 yılında marjlar, 2016?daki rekor seviyelerden
geriledi. Bu sebeple, Bolu Çimento?nun VAFÖK marjı 2016?daki %37,3
seviyesinden 2017?de %32,6?ya geriledi. 2018 yılında TL?deki
zayıflama, petro-kok fiyatları ve elektrik fiyatlarındaki artışa bağlı
olarak Bolu Çimento yılbaşından bu yana %11 civarında fiyat artışı
gerçekleştirdi. Marjların korunması için yılın kalan kısmı için de
fiyat artışını muhtemel görüyoruz. Şirket 2018 yılının geri kalanı
için doğalgaz maliyetlerine bağlı olarak daha yüksek elektrik maliyeti
öngörürken, petro-kok fiyatlarında yatay seyir (100/105 dolar) tahmin
ediyor. Biz 2018 yılı için Bolu?nun cirosunun yıllık bazda %12
büyümesini tahmin ederken, maliyette yaşanan artışlar sebebiyle VAFÖK
marjının yıllık 0,6 baz puan düşerek %32 olmasını öngörüyoruz.
2017 yılında %8,1 büyüyen Türkiye?nin çimento tüketiminin 2018?de
yıllık %4,5 büyümesini öngörüyoruz. Marmara bölgesindeki büyük çaplı
altyapı projeleri (1915-Çanakkale köprüsü, Kanal İstanbul projesi ve
Kuzey Marmara Otobanı gibi) Bolu için talebi olumlu etkileyecektir. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey