Ana SayfaANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)----

ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

08 Haziran 2018 - 08:49 borsagundem.com

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Haftanın son gününe zayıflayan risk iştahı ile başlıyoruz. Bugün
başlayacak G7 zirvesi öncesinde teknoloji hisseleri öncülüğünde geri
çekilmeler görülürken dün ABD'de Nasdaq %0,70 değer kaybetti. Avrupa
bölgesinde dün zayıf gelen ihracat ve Almanya fabrika siparişleri
verisi sonrası satıcılı seyir hakimdi. Bu sabah da Asya piyasaları
satıcılı seyrederken, S&P500 vadelilerde de zayıf görüntü hakim. ABD
on yıllık tahvil faizi dünkü hızlı geri çekilmenin ardından bu sabah
%2,93 seviyelerinde. Dolar endeksi DXY ise yatay seyrediyor. Avrupa
Merkez Bankası'nın tahvil geri alım programını sonlandıracağına
yönelik takvim beklentileriyle EURUSD paritesi de 1,18 seviyesini
hafif üzerine yükseldi. Yurtiçinde ise dün Merkez Bankası'nın sürpriz
hamlesi, TL varlıklara ciddi alım getirdi. Para Politikası Kurulu,
politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde
16,5'ten yüzde 17,75'e yükseltilmesine karar verdi. Açıklama
sonrasında Dolar/ TL, 4,58 seviyelerinden 4,45 seviyesine kadar
gevşedikten sonra günü 4,48 seviyesinden kapattı. BİST-100 de %2,03
oranında artış kaydetti. Bu sabah ise Dolar/ TL 4,48 seviyelerinde
seyrediyor. Diğer taraftan dün akşam saatlerinde Moody's, 17 Türk
bankasının notunu düşürdüğünü ve ek düşürme için de izlemeye aldığı
açıklamakla birlikte, derecelendirme kuruluşlarının etkisi son dönemde
daha sınırlı olmakta ki kurlar üzerinde bir etki görülmedi. Veri
gündemi açısından sakin olan günde yurtiçinde herhangi bir açıklanacak
veri bulunmazken, yurtdışında Almanya sanayi üretimi ve ABD toptan
stoklar takip edilecektir.

MAKROEKONOMİ

Gelişmekte olan ülkelerdeki hareketliliğin öne çıktığı bir haftayı
daha sonlandırmaya hazırlanıyoruz. Yılbaşından bu yana dolar
karşısında %15'in üzerinde değer kaybeden Real, bu hafta piyasanın
odağındaki gelişmekte olan ülkelerden. Brezilya Merkez Bankası'nın
swap piyasasına müdahalesine rağmen Real değer kaybetmeye devam
ediyor. Brezilya Merkez Bankası'nın olağan PPK toplantısı 20
Haziran'da, ülkenin politika faizi %6,5 seviyesinde. Haftalık bazda
baktığımızda ise Realin dolar karşısındaki %3,5, Meksika Pezosunun
%2,5 ve Rand'ın ise %2,2 değer kaybettiği görülüyor. Arjantin ve
IMF'in de, 50 milyar dolar krediyi içeren 3 yıllık stand-by anlaşması
üzerinde uzlaştığı görülüyor.
Ek olarak Japonya büyümesinin beklentilerin altında kalmasıyla
Cuma gününe merhaba diyoruz. Ardı ardına 8 çeyrektir büyüyen
ekonominin birinci çeyrekte daraldığı görülüyor. Yıllıklandırılmış
birinci çeyrek büyüme verisinin %0,4 daralması beklenirken nihai hali
%0,6 daralmaya işaret etti. Nisan ayına ait cari işlemler fazlası da
beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Çin'de de dış ticaret fazlası
her ne kadar beklentilerin hafif altında gerçekleşse de ithalat ve
ihracatın beklentilerin üzerinde artış kaydetmesi görece olumlu bir
görüntü sundu. Çin'in ABD ile dış ticaret fazlası ise Trump'ın
çabalarına rağmen genişlemeye devam ediyor. Çin lehine fazla Nisan
ayındaki USD 22 milyardan Mayıs ayında USD 24 milyara çıktı. Geçen
sene Mayıs ayında bu rakam USD 22 milyardı.
Haftanın merakla beklenen gelişmesi G7 zirvesi, "endişe ve hayal
kırıklığının" gölgesinde bugün Kanada'da başlıyor. Ticaret
savaşlarının zirvenin ana başlıklarından biri olması bekleniyor. Zira
G7 üyesi altı ülkenin maliye bakanları, bugün başlayacak zirve öncesi
Kanada'da bir araya gelmişlerdi. Görüşmelerinden ABD'nin yeni gümrük
tarifelerine karşı birleşme kararı çıkmış ve ABD'nin ticaret eylemleri
konusundaki uygulamalarından "endişe ve hayal kırıklığı" duyulduğu
belirtilmişti. Benzer düşüncelerin özellikle Trump'ın ticaret
konusundaki sert tavrını değiştirmeyeceği öngörüsü dahilinde
liderlerin G7 zirvesinden de çıkması bekleniyor. Zirve, Trump
yönetiminin Kanada, Meksika ve Avrupa Birliği ülkelerine metal
tarifesi ardından liderlerin ilk kez bir araya gelmesi açısından da
önem taşıyor. Neticede zirve sonrası paylaşılması muhtemel haber akışı
piyasa tarafından yakından takip edilecektir.
Bugün TSİ 9'da Nisan ayına ait Almanya sanayi üretimi açıklanacak.
Dün Almanya fabrika siparişleri Nisan ayında %0,8 artış beklentisine
karşın %2,5 geriledi ve zayıf bir eğilim gösterdi. Mart ayına ait veri
de %0,9 düşüşten %1,1 düşüşe revize edildi. Gelecek haftaki ECB
toplantısına adım adım yaklaşırken Euro Bölgesi verileri enflasyon
haricinde beklentilerden daha ılımlı bir görünüm barındırıyor.
Merkez Bankası sürpriz ve bir o kadar güçlü faiz artırımıyla
ortodoks politikalara geri döndü ve TL varlıkları keskin bir şekilde
destekledi. Sadeleşmenin özü gereği piyasaya daha net bir mesaj sunmak
amacıyla Merkez Bankası artık sadece politika faizi olan 1 hafta
vadeli repo ihale faiz oranını paylaşıyor. 125 baz puanlık faiz
artışıyla birlikte politika faizi, %17,75'e çekilirken 25 Nisan'dan
bu yana da Merkez Bankası 500 baz puanlık faiz artırımına gitmiş
durumda. İhtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma
cümlesini koruyan Merkez Bankası, böylece sıkı tutumunu da sürdürüyor.
Ayrıca fiyat artışlarının alt kalemler bazında genele yayılan bir
nitelik gösterdiği ve maliyet yönlü gelişmelerin vurgulanması ise
enflasyon üzerindeki risklere ne kadar çok yoğunlaştıklarını
gösteriyor. Özellikle ÜFE'nin yıllık olarak %20 seviyesini aşması
Merkez Bankası'nı daha güçlü bir adım atmaya itmiş olabilir. Merkez
Bankası, dış talebin gücünü koruduğu ve iç talebin daha ılımlı
seyrettiğine de vurgu yapmış durumda. Bu durum ılımlı seyreden iç
talebin şimdilik enflasyona belirgin bir aşağı yönlü katkı yapmadığına
referans verebilir. Ancak PMI verisinin 50 eşik değerinin altındaki
seyrini dikkate aldığımızda önümüzdeki süreçte talep koşullarının
enflasyonu görece rahatlattığını gözlemleyebiliriz.

Yurtiçinde gelecek hafta yoğun bir şekilde geçecek.

Pazartesi günü yılın ilk çeyreğinde ekonominin nasıl bir büyüme
performansı gösterdiğini takip edeceğiz. Halihazırda güçlü bir büyüme
bekleniyor bundan daha önemlisi ise yılın geri kalanında ekonomik
faaliyetin izleyeceği performans olacak. Faiz artırımlarının büyümeyi
hangi ölçüde etkileyeceği önümüzdeki dönemin hikayelerinden biri
olacak. Pazartesi günü ayrıca Nisan ayı ödemeler dengesi takip
edilecek. Çarşamba günü de Nisan ayına ait sanayi üretim verisi
açıklanacak.
Küresel önde gelen merkez bankalarının toplantıları gelecek hafta
öne çıkan gelişmelerden. Ardı ardına üç gün Fed, ECB ve BoJ faiz
kararları takip edilecek. Ayrıca haftaya Cuma günü Rusya Merkez
Bankası'nın da faiz kararı bulunuyor.

ŞİRKET HABERLERİ

TSKB (TSKB, Öneri "AL", Nötr): Banka, Dünya Bankası'ndan (IBRD,
Uluslararası İmar ve Kalkınma Bankası) T.C. Başbakanlık Hazine
Müsteşarlığı garantisi ile temin ettiği 400mn ABD Doları tutarındaki
"Kapsayıcı Finansmana Erişim Projesi" ("Inclusive Access to Finance
Project ") kredi sözleşmesi 7 Haziran 2018 tarihinde imzalanmıştır. Bu
kredi kapsamında desteklenmesi hedeflenen iki ana temanın ilki kadının
işgücüne katılımını özendiren ve buna uygun çalışma ortamı sunan özel
sektör firmalarının finanse edilmesi olacaktır. İkinci tema ise hali
hazırda ülkede yaşamlarına devam eden geçici koruma altındaki
Suriyelilerin yoğunlukta bulunduğu bölgelerde faaliyet gösteren özel
sektör firmalarının desteklenmesine yöneliktir.
Tüpraş (TUPRS, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Tüpraş'ta yeni pay
alımı yapan Lazard Asset Management LLC'nin payı %5'in üzerine çıktı.
KAP'ta yer alan açıklamaya göre Lazard Asset Management LLC 6
Haziran'da Tüpraş hisselerinde pay başına 104,5 TL'den 1,51mn adet pay
alımı yaptı. Söz konusu işlemin ardından Lazard Asset Management'ın
Tüpraş'taki hissedarlık oranı %4,77'den %5,38'e yükseldi.
Türk Hava Yolları (THYAO, Öneri "AL", Sınırlı Negatif):
Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's Investor Services
tarafından, Türkiye ülke kredi notunun olası bir indirim için izlemeye
alınması nedeniyle, benzer durumdaki diğer şirketlerle birlikte Türk
Hava Yolları A.O kredi notunun da izlemeye alındığı kamuya
açıklanmıştır. Söz konusu incelemenin başlatılmış olması, Ortaklığın
kredi notunun düşürüleceği anlamına gelmemektedir. Bu gelişme ile
birlikte, 2015 yılında ihraç edilen Ekipman Teminatlı Geliştirilmiş
Kredi Sertifikalarının notları da gözden geçirilmiş, USD cinsi kredi
sertifikasının notu Baa1'den Baa2'ye çekilmiş, JPY cinsi kredi
sertifikalarının notu ise yine olası bir indirim için izlemeye
alınmıştır.

SEKTÖR HABERLERİ

Bankacılık: Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK),
bankaların izne tabi işlemleri ile dolaylı pay sahipliğine ilişkin
yönetmelikte değişiklik içeren yönetmelik taslağı yayınladı. Buna göre
"Alım satım amaçlı yapılan hisse senedi yatırımları, alacakların
tahsili amacıyla yapılan hisse edinimleri ve ortaklıkların sermaye
artırımlarına katılımla ilgili olarak bu fıkra hükmü uygulanmaz"
şeklindeki son cümle şununla değiştiriliyor: "Alım satım amaçlı
yapılan hisse senedi yatırımlarında, alacakların tahsili amaçlı pay
edinimlerinde, ortaklıkların sermaye artırımlarına katılımlarda ve
bankanın söz konusu ortaklığı tek başına ya da birlikte kontrol etmesi
sonucunu doğurmaması, ortaklıktaki toplam payın kendi özkaynağının
binde üçünü geçmemesi ve ortaklığın faaliyet alanını ayrıntılı olarak
açıklayan bir raporla birlikte en az otuz gün önceden Kuruma
bildirilmesi kaydıyla, kanun, kanun hükmünde kararname veya Bakanlar
Kurulu Kararı ile oluşturulan ve hizmetlerinden yararlanılabilmesi
sermayesinde pay edinimi şartına bağlı tutulan ortaklıklar ile risk
yönetimi uygulamaları çerçevesinde birden fazla banka veya finansal
kuruluş tarafından kurulan ortaklıklardaki pay edinimlerinde, bu fıkra
hükümleri uygulanmaz." (Kaynak: Reuters)
Kredi Derecelendirme: Uluslararası derecelendirme kuruluşu Moody's
17 Türk bankasının notunu bir kademe düşürürken, daha fazla not düşümü
için bu bankaları izlemeye aldı. 1 Haziran 2018'de Türkiye'nin notunu
indirim için izlemeye alan Kuruluş, bu kararda faaliyet ortamında daha
fazla bozulma ve bunun bankaların kredi gücü üzerinde olası etkileri,
yabancı bankaların iştirakler desteğindeki değişim ve hükümetin
destekleme kapasitesinin zayıflamasının etkili olduğunu belirtti.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

A.V.O.D. Kurutulmuş Gıda ve Tarım Ürünleri (AVOD): Şirket, 100mn
TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 45mn TL olan çıkarılmış
sermayenin tamamı nakden (bedelli) karşılanmak suretiyle 45mn TL
arttırılarak 90mn TL ye çıkarılmasına karar vermiştir.

FAİZ PİYASALARI

Merkez Bankası'nın ek sıkılaştırması kısa vadeli faizleri yukarı
taşırken orta ve uzun vadedeki faizleri aşağı çekti. Böylece 2 ile 5
ve 10 yıllık gösterge kağıtların arasındaki makasın açıldığını ve ters
verim eğrisinin belirginleştiğini görüyoruz. 2 ile 5 yıllık kağıdın
arasındaki fark 244 baz puana, 2 ile 10 yıllık gösterge kağıdın
arasındaki faiz farkı da 336 baz puana çıktı. 2 yıllık gösterge
kağıdın faizi, Aralık 2008'ten bu yana en yüksek seviye olan
%18,37'ten kapandı.
TCMB'nin yaptığı toplam fonlama miktarı 146,4 milyar TL'den 147,8
milyar TL düzeyine yükselirken fonlamanın 134 milyar TL'lik kısmı
%16,5'tan haftalık repodan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez
Bankası'nın geç likidite penceresinden %16,5'tan ile 3 milyar TL
borçlandı. Ek olarak %16,5'ten BAPP ve BİST'ten toplam 7 milyar TL
borçlanma gerçekleştirdi. Ortalama fonlama maliyeti ise %16,5
seviyesinde. Bugün itibarıyla Merkez Bankası'nın fonlama
kompozisyonunu %17,75 seviyesine yükselen bir hafta vadeli ihale faiz
oranı üzerinden şekillendirmesini bekleyebiliriz. "







******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey