HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Lokman Hekim hedef fiyatını 10,29 TL'den 9,53 TL'ye indirdi

İş Yatırım, Lokman Hekim hedef fiyatını 10,29 TL'den 9,53
TL'ye indirdi.
İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Lokman Hekim için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Gerçekleşen ve Tahminler
Net kar beklentilerimiz doğrultusunda geldi. Lokman Hekim 1Ç18'de
bizim beklentimiz 3 milyon TL ile uyumlu 2,6 milyon TL net kar
açıkladı. Güçlü operasyonel performans ve maliyet yönetimi sayesinde
1Ç18 net kar rakamı 1Ç17'deki 2,4 milyon TL'lik kar rakamına göre
yıllık bazda %3 artışa işaret ediyor. Şirket için herhangi bir piyasa
beklentisi olmadığı hatırlatalım.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

1Ç18 satış gelirleri artan hasta sayısı, hasta başına gelir ve
Ankara'daki hastanelerin ve Tıp Merkezi'nin daha yüksek gelir
yaratması sayesinde güçlü bir artış gösterdi. Beklentilerimize uyumlu
Lokman Hekim'in 1Ç18 satış gelirleri, 1Ç17'de 60 milyon TL'ye nazaran
yıllık bazda %14,4 oranında büyüyerek 68,6 milyon TL olarak
gerçekleşti. Toplam hasta sayısı yıllık bazda %7 oranında artarken,
ayakta hasta başı gelir %11,3, yatan hasta başına gelir de yıllık
bazda %1,3 artış göstermiştir. Akay Hastanesi ve Demet Tıp Merkezi
2017 yılı boyunca yapılan yatırımlar sayesinde daha yüksek gelir
yaratmakla birlikte, Ankara Sincan Hastanesi'nin de gelirleri yıllık
bazda %13 artarak 1Ç18'de 20,5 milyon TL'ye ulaşmıştır.

Etkin maliyet yönetimi sayesinde FAVÖK'te yükseliş. FAVÖK geçen
yılın aynı dönemine göre% 37 büyüyerek, beklentimiz olan 9 milyon
TL'nin üzerinde 11 milyon TL olarak gerçekleşti. Sapma, 1Ç17'ye göre
etkin maliyet kontrolleri sağlanması nedeniyle 1Ç18'de 2,7 puan artış
gösteren brüt kar marjından kaynaklanıyor.
Düşük Net borç/FAVÖK ve güçlü bilanço. Net borç 1Ç18 itibariyle
75,9milyon TL ile 4Ç17 rakamı olan 71,5 milyon TL ile yakın
seviyelerde kalırken, 1Ç17 rakamı olan 49,9 milyon TL'ye göre yıllık
bazda artan yatırımlar ve işletme sermayesi ihtiyaçları nedeniyle %52
oranında artış göstermiştir. Ancak, daha yüksek kaydedilen FAVÖK
sayesinde, Net borç / FAVÖK oranı 2x'in altına gerileyerek 1Ç18'de
1,7x olarak gerçekleşmiştir.

Değerleme üzerindeki etki ve Görünüm

Hedef fiyatımızı güncelliyoruz, AL tavsiyemizi koruyoruz. LKMNH
için hedef fiyatımız makro tahminlerimizdeki güncelleme (riskiz getiri
oranı) sonucu 10,29 TL'den 9,53TL'ye çekiyoruz. Ancak hisse için AL
tavsiyemizi koruyoruz, hisse %63'lük yukarı yönlü potansiyel sunmaya
devam ediyor. LKMNH 2019T FD/FAVÖK oranı 4,9x ile gelişmekte olan ülke
benzerlerine kıyasla %57 oranında iskontolu işlem görüyor. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180515085728327_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey