ANALİZ-Torunlar GYO Bilanço Değerlendirmesi(Ziraat Yatırım)

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Torunlar GYO 2018 yılının ilk çeyreğinde 150,3mn TL kar
kaydetmiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 33,4mn TL zarar
kaydedilmişti. Bizim beklentimiz ilk çeyrekte Şirket'in 158mn TL net
dönem karı elde edeceği yönündeyken, piyasa beklentisi 153mn TL idi.
Şirket'in ilk çeyrekteki satış gelirleri 673,5mn TL ile bir önceki
yılına aynı çeyreğindeki 135,5mn TL'nin üzerinde iken, bu artışta
konut ve ofis satış gelirlerinin 510,6mn TL artması etkili olmuştur.
(5.Levent projesinden 531,8mn TL gelir elde edilmiştir.) Şirket'in
kira geliri bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %23 oranında artarak
114,9mn TL'ye yükselmiştir. Kira gelirlerinde görece Mall of
İstanbul'daki güçlü görüntü ve geçen yılın Nisan ayında açılan Mall Of
Antalya, kira gelirlerine katkı sağlamışlardır. Şirket'in brüt karı
da 1Ç2018'de 342,2mn TL (brüt kar marjı %50,8) ile bir önceki yılın
aynı çeyreğindeki 95,4mn TL brüt karın (brüt kar marjı %70,4) üzerinde
gerçekleşmiştir. 1Ç2018 döneminde, konut ve ofis satışlarının ortalama
brüt kar marjı %43,8 AVM ve ofis kira gelirlerinde ise %77,7'dir.
Şirket'in FAVÖK gelirleri 323,3mn TL ile bir önceki yılın aynı
çeyreğindeki 90mn TL FAVÖK gelirlerinin üzerinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı ise %49,3 olmuştur. Geçen yılın ilk çeyreğinde FAVÖK marjı
%66,5 idi.
Yüksek döviz açık pozisyonu bulunan Şirket'in net finansman gideri
bu yılın ilk çeyreğinde 197,7mn TL gerçekleşerek bir önceki yılına
aynı dönemine göre 63,6mn TL artış kaydetmiştir. Şirket'in 1Ç2018
dönemi itibariyle 522mn USD, 176mn EUR olmak üzere 2,9milyar TL net
döviz açık pozisyonu bulunmaktadır.
Ekspertiz değerine göre Şirket'in Net Aktif Değeri (NAD) Mart ayı
sonu itibariyle 7,2 milyar TL (5. Levent Projesi dahil)
seviyesindedir. 10 Mayıs tarihi itibariyle NAD'a göre %64 oranında
iskontolu işlem gören Torunlar GYO'nun tarihi iskontosu %52 iken son
bir yıllık ortama iskontosu %58'dir.
Torunlar GYO, 2018 yılsonu hedeflerini korumuştur. Şirket, 2018
yılında 2,28milyar TL satış beklerken, konut ve ofislerden 1,65milyar
TL gelir beklenmektedir. Kira gelirlerinin ise yıllık %26 oranında
artarak 519mn TL gelir yaratması beklenmektedir. Şirket'in 2018 FAVÖK
beklentisi de değişmeyerek 1,09milyar TL'dir."

Analizin tamamı için:

http://img.euromsg.net/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TRGYO-2018_05_11-1%C3%8718(2).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey