Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Borsa İstanbul haftaya alımlarla 114.500 seviyesi üzerinden
başlangıç yaptı. Avrupa ve ABD borsalarındaki olumlu havanın da
etkisiyle endeks gün içinde yatay bir seyir izledi. Günün kapanışı
114.822 seviyesinden gerçekleşti.
Geçen hafta görülen sert düşüşlerin ardından haftanın ilk işlem
gününde hem Avrupa hem de ABD borsaları toparlanma göstererek güçlü
yükselişler kaydetti. ABD 10 yıllık tahvil faiz oranları ise %2,8
civarında seyretti. Özellikle ABD Başkanı Donald Trump'ın, ülkenin
altyapısı için 1,5 trl $'lık bir yatırım planını Kongre'ye sunması
borsaları olumlu etkiledi.
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmuyor. Avrupa
tarafında İngiltere'nin enflasyon verisini izleyeceğiz. ABD'de ise FED
üyesi Mester'in konuşması takip edilecek. Sabah saatlerinde Japonya'da
yatay, Çin'de ise alıcılı bir seyir görüyoruz. ABD'de piyasaların güne
hafif satışlarla, Avrupa'da ise alımlarla başlamasını bekliyoruz.
BIST'in güne yatay bir başlangıç yapabileceğini düşünüyoruz.
Şirket Haberleri
Halka arzların Mayıs ayında yoğunlaşması bekleniyor
Ocak ve şubat aylarında gerçekleşen büyük halka arz dalgasının
ardından piyasalar Mayıs ayında gerçekleşmesi beklenen dört büyük
halka arza hazırlanıyor. Konuya yakın kaynakların Reuters'a verdiği
bilgiye göre, Şok Marketler, DeFacto, Beymen ve U.N. Ro-Ro mayıs
ayında Borsa İstanbul'da halka arz edilecek. Şok'un arz büyüklüğünün
700 mn-1 mlr $ arasında, DeFacto'nun ise yaklaşık 300 mn $ civarı
büyüklükte olması bekleniyor. Kaynak: Hürriyet
Ford Otosan (FROTO) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında
zayıf FAVÖK marjı (-)
Ford Otosan, 4Ç17 döneminde 459 mn TL seviyesindeki piyasa
beklentisinin %11 ve 495 mn TL düzeyindeki tahminimizin %3 üzerinde
510 mn TL (yıllık +61, çeyreklik +%47) net kar açıkladı.
Şirketin 4Ç17?de toplam satış hacmi yıllık %18, çeyreklik bazda
%49 yükselişle 126.793 adet olurken, satış gelirleri ağırlıklı olarak
yurt dışı gelirlerin beklentimizin altında gerçekleşmesiyle 8,20 mlr
TL (yıllık +45, çeyreklik +%50) olarak gerçekleşti. Ford Otosan
4Ç17?de yurt içi satış gelirleri, fiyat politikası sayesinde, yıllık
%6,4 artan yurt içi satış hacminin (4Ç17: 41.092 adet ç/ç %59,8 artış)
oldukça üzerinde, geçen yıla göre %32,8 artışla 3,06 mlr TL olarak
gerçekleşti.
Yurtdışı satış gelirleri ise adet bazındaki yıllık %25,1 artış ve
kurdaki pozitif etki sayesinde %45,1 artarak 5,42 mlr TL (4Ç17: 85.701
adet ç/ç %45 artış) düzeyinde oluştu.
Şirketin 4Ç17?de brüt karlılığı ihracat hacminin toplam içindeki
payının yüksek olması nedeniyle (Bilindiği üzere Şirket, ihraç edilen
ürün fiyatlarını maliyete ek araç başı Euro bazlı prim olarak
belirlemekte ve bu strateji özellikle hammadde maliyetindeki yükseliş
dönemlerinde mutlak katma değeri etkilemese de kar marjlarına olumsuz
yansıyabilmektedir) geçen yılın 1 puan, önceki çeyreğin 1,2 puan
gerisinde %10,2 olarak gerçekleşti.
Ford Otosan?ın 4Ç17?de FAVÖK?ü, 656 mn TL olan piyasa
tahminlerinin ve 678 mn TL olan beklentilerimizin altında yıllık %42
artışla 595 mn TL düzeyinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ortalama piyasa
beklentisinin 0,8 puan, bizim tahminlerimizin 0,7 puan altında, yıllık
bazda 0,2 puanlık bir zayıflama ile %7,2 seviyesinde oluştu. Şirketin
FAVÖK marjı 4Ç14?ten bu yana gerçekleşen en düşük seviye olarak
kaydedildi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki (4Ç17: %4,4,
4Ç16: %5,9) pozitif performansa rağmen, brüt kar marjındaki zayıflama
FAVÖK marjındaki düşüşte etkili oldu.
Şirketin net borcu 4Ç17 itibariyle önceki çeyreğe göre 234 mn TL
azalarak 1,8 mlr TL düzeyine geriledi. Azalan net borcun da etkisiyle,
net finansal borcun toplam maddi özkaynaklara oranı 0,60 (9A17: 0,67)
seviyesine geri çekildi. Hatırlanacağı gibi bu oranın kabul edilebilir
üst sınırı Ford Otosan?ın risk yönetim komitesi tarafından 1,25 olarak
belirlenmişti. Şirket daha önce rasyo bu seviyelere yaklaştığında
temettü ödemelerini kısmıştı. Ancak mevcut seviyeyi hedef 1,25 oranı
göz önünde bulundurduğumuzda Şirketin 2017 yılından ödeyeceği temettü
için yüksek nakdi bulunuyor.
Ford Otosan yönetimi, 2018 yılı ağır ticari araç dahil yurtiçi
otomotiv pazarı beklentisini 950- 1,000 bin adet olarak belirledi.
Şirket kendi yurtiçi satış hacmini 110-120 bin adet, ihracatını ise
295-305 bin adet bandında gerçekleşmesini bekliyor. Böylece şirketin
toplam satış hacminin 405-425 bin adet aralığında olacağı tahmin
ediliyor. Ayrıca 2018 yılına ilişkin yatırım harcamalarında beklenti
210-230 mn ¬ aralığında olması yönündedir.
Yorum: Ford Otosan 4Ç17?de operasyonel olmayan tarafta
tahminlerimizden daha iyi sonuçlar açıklamasına rağmen, faaliyet
karlılığındaki zayıf performans nedeniyle şirketin net karı 510 mn TL
ile beklentilerimize paralel gerçekleşti. Şirketin 4Ç17?de 595 mn TL
ile FAVÖK?ü tahminlerin %9 altında gerçekleşirken FAVÖK marjı ise %7,2
ile beklentilerin 0,8 puan gerisinde oluştu. Ford Otosan yönetimi,
4Ç17 sonuçlarıyla birlikte 2018 yılı beklentilerini de açıkladı.
Şirket 2018 yılı ihracat hacminin 2017 seviyesine yakın (-%0,8 altında
ya da %2,6 üzerinde) seyretmesini beklerken, yurt içi pazarda önceki
yıla paralel performans kaydedileceğini öngörüyor. Şirketin bugün saat
14.30?da düzenleyeceği analist toplantısı sonrası tahminlerimizi
gözden geçireceğiz. BIST100?ün son 12 ayda %32,5 üzerinde performans
gösteren hissenin bugün, 4Ç17?de tahminlerin altında kalan marjlar ve
2018 satış hacmi beklentisindeki sınırlı potansiyel nedeniyle negatif
tepki vereceğini düşünüyoruz.
Türk Traktör (TTRAK) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde net kar (=)
Türk Traktör, 4Ç17 döneminde piyasa beklentilerinin %17 üzerinde
104 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel performans beklentilerin
gerisinde oluşmasına rağmen, tahminlerin üzerinde gelen net karda
ağırlıklı olarak ticari faaliyetlerden kaynaklanan kur ve vade farkı
gelirleri sebebiyle faaliyet dışı giderlerin 13,2 mn TL?ye gerilemesi
(3Ç17: 16,0 mn TL) ve vergi gelirleri (4Ç17: +1,2 TL) etkili olmuştur.
Türk Traktör?ün 4Ç17?de yurt içi satış gelirleri geçen yılın %25,
önceki çeyreğin %20 üzerinde (adet bazında y/y +%13, ç/ç +%20) 996 mn
TL olarak kaydedildi. Yurt dışı satış gelirleri ise hacimde gözlenen
yıllık %13 düşüşe rağmen, kurlardaki yükselişin etkisiyle geçen yılın
%8 üzerinde 288 mn TL (adet bazında ç/ç -%14, satış gelirleri yatay)
olarak gerçekleşti. Böylece şirketin net satış gelirleri yıllık %23
artarken, ihracatta hacim düşüşüne rağmen ihraç gelirlerindeki yatay
seyrin etkisiyle çeyreklik %14 yükselişle 1,15 mlr TL oldu.
Şirketin 4Ç17?de FAVÖK?ü 140 mn TL olan beklentilerin altında 137
mn TL (y/y -%1, ç/ç +%12) düzeyinde gerçekleşirken, daha karlı olan
yurt içi satışların toplam içindeki payının artmasına rağmen FAVÖK
marjı yıllık bazda 2,9 puan azalarak %11,9 seviyesinde oluştu. FAVÖK
marjı 4Ç17?de ortalama piyasa beklentisinin 0,3 puan altında
gerçekleşti.
Yorum: Şirketin açıkladığı piyasa tahminlerinin altında 4Ç17
operasyonel sonuçlaına rağmen temettüye baz oluşturan net karın
beklentilerin üzerinde gelmesi ve hissenin BIST 100?ün son 3 ayda
%7,5, son 12 ayda %27 altında performans göstermesi nedeniyle bugün
hisseye yansımasının nötr olacağı kanaatindeyiz.
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(=) Aksigorta (AKGRT): Aksigorta?nın 2017 yılı dördüncü çeyrekte
net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %94, yıllık bazda %3 oranında
artarak 41,2 mn TL ile piyasa beklentisinin %8 üzerinde gerçekleşti.
(Research Turkey beklenti anketi: 38 mn TL) Böylece Şirket?in 2017
yılı net dönem karı bir önceki yıla göre %122 artış ile 127 mn TL?ye
ulaştı. 4Ç?de hayat dışı branşta Şirket?in prim üretimi çeyreksel
bazda %38, yıllık bazda %70 artışla 880 mn TL olarak gerçekleşirken,
Şirket?in 2017 4Ç?de çeyreksel bazda %56,5 artış göstererek 65,9 mn TL
teknik ar (hayat dışı) açıklaması net karı olumlu etkiledi. Yorum:
Şirket hisseleri son 1 ayda endeks getirisinin %7,9 üzerinde bir
performans sergiledi. Açıklanan finansal sonuçların hisse
performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
(=) Alarko GYO (ALGYO): Rusya Federasyonu/Moskova?da bulunan bir
gayrimenkulun üst hakkına sahip olan, faaliyeti sadece gayrimenkul
olan Rusya Federasyonunda kurulu Mosalarko OJSC şirketinin
değerlemesinin yaptırılmasına, değerleme sonucunda çıkan rapora göre
bu şirketin %10 hissesinin satın alınması konusunda yönetim kurulunca
ayrıca karar verilmesini kararlaştırdı.
(=) Kipa (KIPA): Şirket, hisse fiyatında son günlerde meydana
gelen olağanüstü fiyat/miktar hareketlerinin SPK mevzuatı hükümleri
uyarınca incelenmesi talebiyle SPK'ya başvurdu.
(=) Koç Holding (KCHOL): Şirketin genel kurul toplantısının 2 Mart
tarihinde yapılacağını bildirdi.
(=) MLP Sağlık Hizmetleri (MPARK): Şirket paylarının 13 Şubat
tarihinden itibaren Yıldız Pazar'da işlem görmeye başlaması ve 19
Şubat tarihinden itibaren BİST 30, BİST 50 ve BİST 100 endeksleri
kapsamına dahil edileceği için, BİST 100 endeksinden Kiler GYO
(KLGYO), BİST 50 endeksinden İhlas Holding (IHLAS) ve BİST 30
endeksinden Eczacıbaşı İlaç?ın (ECILC) çıkarılacağı belirtildi.
(+) Ülker Bisküvi (ULKER): Bazı basın yayın organları ve internet
sitelerinde ana ortağı Yıldız Holding'in ayrı ayrı ve çok sayıda olan
kısa vadeli kredilerinin bir çatı altında toplanarak uzun vadeli bir
sendikasyon kredisine çevrilmesi hakkında haberler yayımlandığını
belirten şirket, bu kapsamda bir yerel bankanın liderliğinde
çalışmalara devam edildiğini açıkladı. Bu doğrultuda, geçtiğimiz hafta
içerisinde Yıldız Holding, bahsi geçen kısa vadeli kredilerden 1 mlr $
tutarındaki bir kısmın, uzun vadeli bir kredi şekline getirilmesi
sürecini başarıyla tamamladığınıbildirdi. Ülker Bisküvi olarak bu
kapsamda bir kredilerinin olmadığı belirtildi.
Vakıfbank (VAKBN): Bugün Vakıfbank 2017 yılı 4. çeyrek finansal
sonuçlarını açıklayacak. Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına
göre, bankanın 4Ç?de ortalama olarak 861 mn TL net kar açıklaması
bekleniyor.
(=) Vakko (VAKKO): 23 Ağustos 2017 tarihli özel durum
açıklamasında, şirket hissedarlarından verilen bilgiye istinaden,
stratejik alternatiflerin tespiti ve değerlendirilmesi amacıyla,
Credit Suisse International ile şirketin doğrudan ve dolaylı ortakları
arasında bir danışmanlık sözleşmesi imzalandığının hatırlatan şirket,
söz konusu süreçte kamuya açıklama yapılmasını gerektiren herhangi bir
yeni gelişme bulunmadığını bildirdi. Süreçle ilgili bir gelişme olması
halinde ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak kamuoyu
bilgilendirilmeye devam edileceği açıklandı."
http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_13022018-636541102022058705.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey