ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)

Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Pozitif bir açılış bekliyoruz
2018 yılının ilk gününde küresel piyasalardaki olumlu havanın
etkisiyle BIST?de pozitif bir açılış bekliyoruz. Türk Lirası Dolar?a
karşı güçlü seyrediyor, açıklanan doğalgaz fiyat zamları sanayi
şirketlerini olumsuz etkileyebilir, yarın açıklanacak olan enflasyon
verisi öncesinde faiz oranına karşı olan duyarlılığın yüksek
olabileceği görüşündeyiz.
BIST-100?ün bugün 114,000 ? 117,000 bandında işlem göreceğini
öngörüyoruz.

Güne Bakış

. ABD'nin New Jersey eyaletinde düzenlenen bir silahlı saldırıda 4
kişi öldü.
. New York Borsası, 2017 yılının son işlem gününü düşüşle
tamamladı. Kapanışta, Dow Jones Sanayi Endeksi 118,29 puan (yüzde
0,48) değer kaybederek 24.719,22 puana, Standard & Poor's 500 Endeksi
13,93 puan (yüzde 0,52) azalarak 2.690,60 puana ve Nasdaq Teknoloji
Endeksi 46,77 puan (yüzde 0,67) gerileyerek 6.903,39 puana indi.

Ekonomi Haberleri

Asgari ücrete 1 Ocak 2018?den itibaren geçerli olmak üzere %14.2
oranında artış yapıldı Brut rakam 2,029 TL?ye net rakam ise 1,603
TL?ye yükselmiş oldu. 2017?de enflasyonun %11.5-%12.0 bandında olacağı
dikkate alındığında bu artışın enflasyonist bir etkisi olabileceğini
düşünüyoruz. Emek yoğun üretim aktivitesi olan sektörlerde, özellikle
de tüketici ürünleri sektörü için olumsuz olabileceğini tahmin
ediyoruz.
Köprü ve otoyol geçiş ücretlerine ise %10-%25 aralığında zam
yapıldı Geçen yılın başında yapılan çok yüksek oranlı zammın ardından
bu yılki artışın çok da yüksek olmadığı düşünüleblir. Bu zammın
enflasyonist etkisinin minimal düzeyde kalmasını bekliyoruz.

Şirket Haberleri

BOTAŞ sanayii kullanıcıları için doğal gaz tarifesine %13.6 zam
yaptı

Aralık ayı başında elektrik üretiminde kullanılan doğal gaz
tarifelerine %8 zam yaptıktan sonra, 1 Ocak 2018?den itibaren geçerli
olmak üzere %4.7?lik ilave bir zam daha yaptı. Ayrıca yıllık tüketimi
300bin sm3?ün üzerinde olan kullanıcılar için doğal gaz fiyatlarını
%13.6 oranında yükseltti. TL?nin değer kaybı ve petrol fiyatının son
dönemki yükselişini göz önünde bulundurduğumuzda tarifelerdeki artış
beklenen bir gelişme olurken, üretimde yüksek doğal gaz tüketimi olan
cam üreticileri için (sırasıyla Soda Sanayi, Trakya Cam, Sise Cam ve
Anadolu Cam), seramik üreticileri (Ege Seramik) karlılığı ve hisse
performansları için olumsuz etkisinin olabileceğini düşünüyoruz.
Etkisi diğerlerine göre sınırlı da olsa Petkim ve Tüpraş?ın da
maliyetlerinde bir miktar baskı olabilir. (Kaynak: BOTAS, Deniz
Yatırım Araştırma) Kipa?nın (Eylül-Kasım dönemini kapsayan) 3. Çeyrek
sonuçları zayıf geldi Satışlar yıllık bazda %15 daraldı. Bunun kısmen
mağaza kapatmalardan ve mağazaların büyüklükleriyle ilgili yapılan
çalışmalardan kaynaklandığını düşünüyoruz. Brüt kar marjındaki
toparlanma devam ederken zayıf satış rakamı nedeniyle ?operasyonel
giderler/satış? rasyosunun yüksek kalmasından ötürü FAVÖK marjı geçen
seneye göre daraldı ve negatif 12 milyon TL olan FAVÖK 3Ç16 rakamının
yukarısında gerçekleşti. Ayrıca vadeli alımlardan kaynaklı giderler ve
işten çıkarılan personele ödenen tazminatlardan dolayı 72 milyon TL
olan çeyreklik net zarar geçen yılın aynı dönemine göre çok daha zayıf
oldu. Kipa?nın 3Ç17 sonuçlarının Migros?un 4Ç17 sonuçları için olumsuz
olacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla Migros hisselerinde Kipa sonuçları
sonrası bir miktar baskı oluşabilir.

Aselsan SSM?den yaklaşık 415 milyon dolarlık yeni proje aldı

Aselsan Savunma Sanayi Müsteşarlığı?yla (SSM) toplamda yaklaşık
415 milyon dolarlık (122 milyon Euro ve 1 milyar TL olmak üzere) kısa
menzilli/alçak irtifa savunma sistemi sözleşmesi imzaladı. Bu sözleşme
seri üretimin sadece ilk kısmına tekabül ediyor. Bu şirketin şu anda
elindeki işlere %6 civarı bir eklenme olması anlamına geliyor. Söz
konusu proje şirketin bir süredir yatırımcılarla paylaştığı potansiyel
büyük prjeşerden biriydi. Projenin teslimatı 2019-2022 yılları
arasında gerçekleşecek.
Gelişmeyi Aselsan hisseleri açısından olumlu olarak
değerlendiriyoruz.

Ooredoo Türk Telekom için yapılan görüşmelerde ilerleme
kaydedilemediğini açıkladı

OTAŞ?ın kredi geri ödemesinde yaşadığı sorunlar nedeniyle sorunlu
hale gelen Türk Telekom?daki %55?lik payı devralmak için Katarlı
Ooredoo şirketi bir süredir görüşmeler yürütüyordu. Şirketin yaptığı
açıklamada ön görüşmeler sonrasında pazarlık aşamasına gelinemediği
belirtildi. Dolayısıyla Türk Telekom?daki OTAŞ hissesinin devriyle
ilgili süreç bir kere daha tıkanmış oldu. OTAŞ?ın sorunlu kredisinden
kaynaklanan bu durumun Türk Telekom?un operasyonlarını olumsuz
etkilemediğini bir kere daha belirtmekte fayda var. Dolayısıyla bu
haber ancak psikolojik olarak Türk Telekom hisseleri üzerinde kısa
süreli olumsuz bir etki yaratabilir. Gelişme Akbank, Garanti ve İş
Bankası hisseleri üzerinde de hafif bir baskı oluşturabilir.

İşbankası, yurt dışı havale akımlarına dayalı seküritizasyon
programı kapsamında toplam 125 milyon $ tutarında 9 yıl vadeli yeni
kaynak sağladı

Kaynağın 105 milyon $ tutarındaki kısmı International Finance
Corporation (IFC), 20 milyon $ tutarındaki kısmı ise yine IFC
aracılığı ile Clean Technology Fund (CTF) tarafından sağlandı.
İşbankası ölçeğinde rakamın çok yüksek olmadığını düşünmekle birlikte
vadenin oldukça uzun olmasını kısmen olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Albaraka Türk takipteki kredi portföyünden 144.8 milyon TL?lik
satış gerçekleştirdi (3Ç17 itibari ile takipteki Kredi portföyünün
%11?i)
Bu satışın karşılığında ne kadar gelir elde edildiği açıklanmadı
ancak iskonto oranının %95 seviyelerinde olabileceğini tahmin
ediyoruz. Banka 4Ç17 başında 165 milyon TL?lik bir satış daha
gerçekleştirmişti. Böylelikle 4Ç17 içerisinde satılan toplam tutar 309
milyon TL?ye yükselmiş oldu.bu satışların ardından diğer değişkenler
aynı kalmak koşulu bankanın takipteki kredi oranı 130 baz puan kadar
gerileyerek %4.94?e düşebilir. Bankanın karşılık oranını %55
seviyesinde tutabilmesi için 140 milyon TL tutarında karşılık gideri
yazabileceğini tahmin ediyoruz.

Bankacılık sektöründe kasım ayı genel beklentiler ile uyumlu, daha
kuvvetli bir Aralık rakamı bekliyoruz

BDDK bankacılık sektörünün Kasım ayı kar rakamlarını açıkladı.

. Bankacılık sektörünün Kasım ayı kar rakamı 4,029 milyon TL ile
bir önceki aya göre yatay kalırken geçen yılın aynı ayına göre ise %35
oranında artış kaydetti.
. Ekim-Kasım dönemi aylık ortalama kar rakamı 3Ç17?ye göre %2
artarken 4Ç16?ya göre ise %39?luk artış kaydetti. Bu dönemde özsermaye
karlılığı ise %13.8 olarak gerçekleşti. Özsermaye karlılığı açısından
2017?nin en zayıf dönemi olmakla birlikte geçen yıla göre 212 baz
puanlık bir artış gözlemledik.
. Ocak-Kasım dönemi sektör kar rakamı %29 artış oranı ile 45.2
milyar TL?ye ulaştı. Tek seferlik gelir/giderleri ayıkladıktan sonra
artış oranının %36 seviyesinde oluştuğunu görüyoruz.
. Tek seferlik gelirlerden arındırılmış hali ile gerek kamu
gerekse de özel sektör bankalarının Ekim-Kasım dönemi aylık ortalama
kar rakamı 3Ç17 aylık ortalamaya göre %4 oranında artış gösterdi.
Ancak yıllık bazda ele alındığında özel sektör bankalarının %38 artış
ile %20?lik artış gösteren kamu bankalarının kar artış hızını
neredeyse ikiye katladığını görüyoruz.
. TL cinsi kredi/mevduat faiz makasında 3Ç17?ye göre özel sektör
bankalarının 10 baz puan artış göstermesine rağmen kamu
bankalarınınkinin 4 baz puan daralması özel bankalar lehine bir
operasyonel performansa işaret etmek
-Foreks Haber Merkezi-