HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Gedik Yatırım, Akdeniz Güvenlik için 10,20 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesi verdi

Gedik Yatırım, Akdeniz Güvenlik için 10,20 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesi verdi.
Gedik Yatırım'ın ( http://www.gedik.com ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Bir Değişim Hikayesi
Türkiye?nin lider güvenlik şirketi alanında çeşitlilik sağlamak
üzere: Akdeniz, 657 milyon TL?lik birikmiş iş yüküyle Türkiye?nin en
büyük güvenlik sağlayıcılarından biridir. Alanında 2011 ve 2016
yılları arasında yıllık bileşik %32 büyümüş ancak artan rekabet
koşullarından dolayı (sektördeki oyuncu sayısı son yıllarda 1500?e
ulaşmıştır), son beş yılda FAVÖK 400 baz puan düşmüştür. Şirket,
güvenlik alanındaki bu olgunlaşma ile, çeşitlenmeye ve yüksek marjlı
alanlarda genişlemeye karar vermis, bilişim şirketi (Tanıtek) ve
savunma aracı üreticisi (Mai)?nin paylarına ortak olma görüşmelerinin
başladığını duyurmuştur.
Yeni iş koluna giriş: Girişimlerin potansiyel maliyetleri
açıklanmasa da, %50 pay sahipliği için 20 milyon TL civarında olmasını
bekliyoruz. Tanitek, yerel bir yazılım şirketi olmakla birlikte, kamu
kurum ve kuruluşlarına özel proje ve çözümler üretme, plaka tanıma
sistemi yazılımı ve yönetimi, araç ve canlı takip sistemi, biyometrik
kontrol sistemi ve mobil yüz sistemi faaliyetlerini yürütmektedir.
Mai, uluslararası uzmanlığı ve düşük genel giderleriyle özel amaçlı
araç üreticiliğinin amiral gemisi konumundadır.
Konsolide net kar büyümesinin 2018?de %120, 2018-2020 arasında
yıllık %25 olmasını öngörüyoruz: Şirket, iki iş alanını eşit olarak
konsolide etmeyi planlıyor. Polis ve güvenlik güçlerine ana yazılım
sağlayıcısı Tanitek, gelecek yıllarda donanım işlerinden daha fazla
gelir büyümesi (öngörülen net marjlar %30-60?dır) öngörüyor. Mai, 45
oyuncunun yer aldığı 400 milyon dolarlık pazarda kapasitelerinin
üzerinde çalışan şirketlerde altyüklenici olmak için fırsatları
kolluyor.
Hedef fiyat: 10,2 TL, %79,3 yükseliş potansiyeli, düşük piyasa
çarpanları: Şirketin öngördüğü marj beklentilerinden daha düşük
marjlar varsaydığımız için İNA modelimizdeki yukarı yönlü potansiyel
bulunmaktadır. Hisse fiyatları düşük çarpanlarla işlem görürken, adil
piyasa çarpanlarının çift hanelerde olmasını öngörüyoruz. Genel olarak
sektördeki benzer şirketler 14-16 çarpanlarla işlem görüyor. Çoğu kamu
siparişlerinin ön ödemeli olması ihtiyacından dolayı iş modelinin
işletme sermayenin düşük olduğunu düşünüyoruz. Bundan dolayı temettü
akışı güçlüdür. Güncel değerlerde hisse senetlerinin yatırımcılara bir
çok katalizörle fırsat sunduğunu düşünmekteyiz. "

Analizin tamamı için:

http://e.inbm.net/files/3073f903-cb5f-4271-9c85-9637a34db998/files/Akdeniz%20G%C3%BCvenlik%20Kas%C4%B1m%202017(3).pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey