Halk Yatırım, Anadolu Cam için hedef fiyatını 2,58 TL'den 2,80
TL'ye yükseltti.
Halk Yatırım'ın ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda Şirket için 'AL' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Değerlendirmerir ayrıntıları şu şekilde:
"Beklentilerin üzerinde net kar. Anadolu Cam yılın üçüncü
çeyreğinde hem piyasa ortalama beklentisi olan 28 mn TL?nin %93,1,
hemde bizim beklentimiz olan 34,2 mn TL?nin oldukça üzerinde yıllık
%51,9 artışla 55,6 mn TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde
gelen operasyonel karlılığın yanı sıra, yatırım faaliyetlerinden
gelirler ile düşük vergi gideri net karın beklentilerin üzerinde
gelmesinde etkili oldu. Dönem sonu kurlarına göre RUB ve EUR'nun TL
karşısında sırasıyla %29 ve %25 oranlarında değerlenmesi şirketin
finansal yükümlülüklerini artırdı. Geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinde
13,6 mn TL seviyesindeki net finansman gideri bu çeyrekte 37,2 mn TL
seviyesine yükseldi. Beklentilerin üzerinde gelen net kar sebebiyle,
üçüncü çeyrek finansallarının hisse performansına etkisini ?pozitif?
olarak değerlendiriyoruz.
Olumlu ciro performansı devam ediyor. Hem yurt içinde hem de Rusya
tarafında yapılan fiyat artışlarının gelir büyümesine olumlu
katkısının yılın üçüncü çeyreğinde de devam ettiğini gözlemliyoruz.
Türkiye'de ortalama %8, Rusya tarafında Ruble bazında %9 fiyat
artışları olsa da, Ruble?nin TL karşısında ortalama %30 değer
kazanması konsolide bazda ortalama birim fiyatlar üzerinde
destekleyici etkide bulundu. Diğer yandan, gelirlerin hacim
bileşenleri konsolide bazda bir önceki yılın aynı dönemine göre %4
düşüş gösterdi. Yurt içi satışlar 120 baz puan artarken, uluslararası
satış hacmi % 8 azaldı. Türkiye'den yapılan ihracatın büyümeye devam
ettiği gözlenirken, Rusya ve Gürcistan'dan yapılan satışlar %10 düşüş
gösterdi. Anadolu Cam?ın net satış gelirleri, hem bizim hem de
ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu, yıllık bazda %18,1 artışla 580
milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye faaliyetleri yılın üçüncü
çeyreğinde net gelirlerinin %54'ünü oluştururken kalan %46'sını
Rusya, Ukrayna ve Gürcistan oluşturdu.
Marjlardaki artış sınırlıda olsa sürüyor. Gerçekleştirilen
verimlilik yatırımları ve artan KKO sayesinde satılan malın maliyeti
yıllık bazda %13 artış göstererek (375,9 mn TL'den 426,6 milyon TL'ye)
brüt kârın yıllık bazda %32,9 artışla 153,4 mn TL olarak
gerçekleşmesini sağladı ve brüt kar marjı yıllık 3 puan artarak
%26,4?e yükseldi. Anadolu Cam, yılın üçüncü çeyreğinde bizim
beklentimizin %1,4, ortalama piyasa beklentisinin %3,6 üzerinde yıllık
bazda, %23,3 artışla 139,8 mn TL FAVÖK açıklarken FAVÖK marjı da,
geçen yılın aynı dönemine göre 1 puan artarak %24,1 oldu.
Anadolu Cam için hedef fiyatımızı 2,58 TL?den 2,80 TL?ye
yükseltiyoruz. Anadolu Cam?ın Eskişehir tesislerinde yapacağı ve
2018?in ikinci yarısında devreye gimesi planlanan 150 bin ton?luk
kapasite artışı, girdi maliyetlerindeki olumlu seyrin gelecek
karlılıkları açısından pozitif destekleyici olması ve ürün
fiyatlarındaki artışların beklentimizin üzerinde kalmasına bağlı
olarak, finansal tahminlerimiz ve hedef fiyatımızda revizyon yaptık.
Güncellememiz neticesinde 2017 ve 2018 için sırasıyla satış geliri
tahminlerimizi sırasıyla %4,8 / %5,2 ve FAVÖK beklentimizi %3,2 / %8,2
yukarı çekiyoruz. Üçüncü çeyrek finansallarının ardından
tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve benzer şirket çapanlarındaki
güncellemeler sonucunda ANACM için hedef fiyatımızı 2,80 TL olarak
hesaplıyoruz. Bu doğrultuda 12-aylık hedef fiyatımızı 2,58 TL?den 2,80
TL?ye yükseltirken, ?AL? tavsiyemizi koruyoruz."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey