Ana SayfaANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)----

ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)

06 Kasım 2017 - 09:44 borsagundem.com

Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Karışık bir açılış bekliyoruz. Küresel piyasalara paralel olarak
BIST-100?de bugün karışık bir açılış bekliyoruz. Yüksek açıklanan
enflasyon rakamının etkisiyle TL?nin değer kaybının bono faizlerindeki
yükselişin devamını izledik. Cuma günü büyük ölçüde banka hisseleri
kaynaklı olarak düşen BIST-100 bugün kayıplarını toparlama çabası
içinde olabilir, fakat olası yükselişlerin satışla karşılanabileceği
kanaatindeyiz.
BIST-100?ün bugün 110,000-113,500 bandında işlem görmesini
bekliyoruz.

Güne Bakış

. ABD?de Tarım Dışı İstihdam 313.000 kişi beklentisine karşın
261.000 olarak gerçekleşti.
. ABD Fabrika Sparişleri Eylül ayında %1,4 arttı. Beklenti %1,2
artması yönündeydi.
. Dolar, Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Haruhiko Kuroda'nın
güçlü parasal genişlemeye olan ihtiyacı vurgulayarak küresel merkez
bankaları arasındaki politika ayrılığı fiyatlamalarını desteklemesiyle
yen karşısında yedi ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
. Petrol fiyatları, Suudi Arabistan'daki yolsuzluk soruşturmasının
OPEC öncülüğündeki üretim kısıntılarını destekleyeceği beklentisi ile
son iki yılın en yüksek seviyesinden yükseldi.

Ekonomi Haberleri

S&P Türkiye?nin kredi notunu ve görünümünü teyid etti

Uluslararası kredi derecelendirme kurumu S&P, Cuma günkü
değerlendirmesinde Türkiye?nin kredi notunu yerli para cinsinden
?BB+?, yabancı para cinsinden ?BB? olarak korurken, görünümünü ise
?negatif? olarak teyid ettiğini açıkladı. Kurumun kararı beklentiler
dahilinde gerçekleşmiş oldu. Enflasyon baskısının düşmesi durumunda
görünümün ?durağan?a revize olabileceği de vurgulandı. Kredi
derecelendirme kurumunun kararı ve yorumu piyasa beklentileri
dahilinde geldiğinden, haberin bir etki yapmasını beklemiyoruz.
(Kaynak: S&P)

Şirket Haberleri

Tekfen Holding 98 mln EUR?luk yeni bir proje aldığını açıkladı

Şirket?in şu an elinde bulunan projelerin toplam büyüklüğünün 3.6
mlr $ seviyesinde olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda, yeni projenin
hisse için kısmen olumlu olduğunu düşünüyoruz. Hisse için olumlu
görüşümüzü koruyoruz. (Kaynak: KAP)

Tekfen Holding?in yıllık bazda güçlü gelen sonuçları beklentiler
dahilinde gerçekleşti

Geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre operasyonel performansın
iyileşmesi ve 3Ç16?da inşaat tarafındaki bir projeden kaynaklanan tek
seferlik zararın yarattığı düşük baz etkisiyle FAVÖK 3Ç16?da 48 mln
TL?den 197 mln TL?ye çıkarken, net kar ise 12 mln TL net zarardan 131
mln TL net kara ulaşmıştır (Deniz Yatırım beklentisi 124 mln TL,
konsensus 136 mln TL). İnşaat tarafında artan proje büyüklüğü, gübre
tarafında ise yüksek marjlı kompozit gübrelerin karlılığa olumlu
etkisi 3Ç17?de de devam etmiş oldu. Yıllık bazda güçlü toparlamanın
olduğu 3Ç17 sonuçları bizim ve piyasa beklentileriyle büyük oranda
uyumlu gerçekleşti. Sürprizin yaşanmadığı 3Ç17 sonuçlarının hisse
üzerinde bir etkisinin olmasını beklemiyoruz. (Kaynak: KAP)

Tofaş 2018?de yurt dışı satış hacminin yeniden artışa geçmesini,
yükse karlılığın ise devam etmesini bekliyor

Cuma günü analistler ile 3Ç17 sonuçlarını ve Şirket?in gelecek
beklentilerini değerlendirmek üzere Tofaş yönetimi bir telekonferans
düzenledi. Şirket?in düşüş trendine giren yurt dışı satış hacmi ve
yakalanan yüksek karlılık üzerine odaklanılan telekonferansta,
yönetimin 2018?den daha umutlu olduğu izlenimini aldık. Yurt dışı
satışlar: Şirket 3Ç17 sonuçlarının ardından ihracat hacmi beklentisini
300-330 bin araçtan, 280-300 bin araç aralığına indirmişti. Bunun
sebebi olarak Fiat?ın stok yönetimine odaklanmasını ve filo pazarında
beklediğinden zayıf performansı gösterdiler. Yönetim bunun geçici
olduğunu, 2018?de Fiat?ın talebin toparlamaya başlamasıyla ihracat
hacminin yeniden artışa geçmesi öngörüyor.
Karlılık: Yönetim, 3Ç17?de %11.7 FAVÖK marjı ile (2Ç17?de %10.4,
3Ç16?da %9.7) beklentilerin oldukça üzerinde operasyonel karlılık elde
eden Tofaş?ın bunu maliyet düşürücü önlemler ve euro?nun değer
kazanmasına bağlı gerçekleştini belirtti. Ileriye doğru ise FAVÖK
marjının %10?un altına inmesini beklemediklerini söylediler.
Temettü: 2017 karından 380-400 mln TL civarında temettü dağıtmayı
öngören Tofaş?ın temettü verimliliği %2.5 ile bizim beklentilerimizin
gerisinde kalıyor (Deniz Yatırım beklentisi hisse başına 1.7 TL,
Şirket beklentisi 0.8 TL). Telekonferans sonrasında hisse
performansında bir değişiklik beklemiyoruz. Uzun vadede ihracat
hacimlerindeki toparlama eğilimi, Tofaş hissesinde etkili olacaktır.
(Kaynak: Tofaş, Deniz Yatırım Araştırma)

Bakanlık Türk Telekom?da OTAŞ hisseleriyle ilgili devletleştirme
düşünmediklerini belirtti

Ulaştırma. Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Ahmet Arslan basına
yaptığı açıklamalarda OTAŞ?ın Türk Telekom?da sahip olduğu %55?lik
hisseyle ilgili olarak devletleştirmeyi düşünmediklerini belirtti. Söz
konusu hisseleri uygun bulunması halinde devredebileceklerini de
ekledi. Türk Telekom açısından devletleştirme opsiyonunun devre
dışında olmasi hissede olumlu karşılanabilir. Öte yandan bu durum
bankalar açısından sürecin uzayacağı anlamına gelirse sektör hisseleri
açısından (özellikle Akbank, Garanti Bankası ve İş Bankası) bir parça
olumsuz olabilir.

Halkbank 3Ç17 sonuçları beklentilere paralel ancak zayıf marj
hisse üzerinde kısmen baskı yaratabilir

Halkbank konsolide olmayan 3Ç17 finansallarında 782 mln TL net kar
açıkladı. Bankanın net kar rakamı bir önceki döneme göre %22 oranında
daralırken geçen yılın aynı dönemine göre ise %24 oranında artış
gösterdi. Bu dönemde özsermaye karlılığı %13.0 olarak gerçekleşti.
Piyasa beklentisi 781 mln TL bizim beklentimiz ise 758 mln TL
düzeyinde idi. Net faiz gelirleri beklentimizin altında kalmasına
rağmen karşılık giderlerinin beklentimizin altında kalmasına bağlı
olarak Halkbank?ın açıklanan net kar rakamı beklentimizin hafif
üzerinde gerçekleşmiştir.
Bu dönemin öne çıkan pozitif hususları arasında
? Takibe dönüşen kredi hızının 45 baz puan ile oldukça düşük
gerçekleşmiş olması
? Ağrlıklı kısmı TL tarafta olmak üzere %7.6?lık çeyreklik kredi
büyümesi, ki bunun da yine ağırlıklı olarak KOBİ ve konut
kredilerinden kaynaklanmış olması
? Net faiz dışı gelirlerin komisyon gelirlerindeki hızlı artış
sayesinde güçlü seyrini korumuş olması
? olarak sıralanabilir.
Kısmen olumsuz hususlar ise
? Hızlı kredi büyümesinden dolayı bir önceki döneme göre sermaye
yeterlilik oranının 21 baz puan gerileyerek %13.8?e, çekirdek sermaye
yeterlilik oranının ise 37 baz ouan gerileyerek %12.7?ye gerilemiş
olması
? Vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payının bir önceki döneme
göre 120 baz puan kadar azalarak %16.3?e düşmüş olması
? Net faiz marjının, TL kredi/mevduat faiz makasındaki yatay
seyrine rağmen, gerek TÜFE?ye endeksli bonoların zayıf katkısından (47
baz puan negatif etki) ve gerekse de diğer fonlama kalemlerininin
negatif katkısından dolayı 80 baz puanın üzerinde daralmış olması
olarak söylenebilir.
Açıklanan rakamların Halkbank hisse fiyatı üzerinde hafif bir
negatif etkisi olabilir. Yılın son çeyreğinde TÜFE?ye endeksli
bonoların en az 2Ç17?deki kadar bir getiri sağlamasını bekliyoruz.
Kredi faizlerindeki yukarı yönlü fiyatlamada kredi/mevduat faiz makası
açısından marjlara kısmi bir destek verebilir, ancak artan TL faizleri
bu desteği sınırlayabilir. Dokuz aylık dönemde 3,010 mln TL kar elde
eden bankanın 2017 yılı net kar rakamının 3.8 milyar TL düzeyinde
olabileceğini tahmin ediyoruz.

Halk GYO?nun %7?lik kira getiri oranını başarılı buluyoruz

Halk GYO 3Ç17 finansallarında 12.3 mln TL net kar açıkladı.
Şirketin net kar rakamı önceki döneme göre %10 daralmış olmasına
rağmen geçen yılın aynı dönemine göre ise %48 gibi oldukça yüksek
oranlı bir artış gerçekleştirdi. Dokuz aylık dönemde ise kar rakamının
37 mln TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %15 oranında artmıştır.
Şirket 3Ç17?de 12 mln TL FAVÖK ve %67 oranında FAVÖK marjı
yakalarken dokuz aylık dönemde FAVÖK yıllık %7 artış ile 40 mln TL?ye
yükselmiş ve bu dönemde FAVÖK marjı da %60 oranında gerçekleşmiştir.
Dokuz aylık dönemde 38.6 mln TL kira geliri elde eden Halk GYO?nun
kira getiri oranı bu dönemde %7 seviyesinde gerçekleşirken 2016
yılının tamamı ile kıyaslandığında %6.5 olan getiriye kıyasla güzel
bir kira getiri oranı elde edilmiştir.
Şirket net aktif değerine göre %52 gibi yüksek bir iskonto oranı
ile işlem görmektedir. 2017 yılı sonuna kadar tamamlanacak projeler
ile birlikte değerlendirildiğinde kira gelirlerinin artış göstermesi
beklentisine bağlı olarak Halk GYO?nun daha düşük bir iskonto oranı
ile işlem görebileceğini düşünüyoruz.

Akçansa?nın 3Ç17 performansı beklentiler dahilinde

Akçansa 3Ç17?de piyasa beklentilerine oldukça yakın olarak 402 mln
TL satış ve 46 mln TL net kar rakamı açıkladı. 3. çeyrekte azalan
maliyetlerin etkisiyle beklentinin %3 üzerinde açıklanan 95 mln TL
FAVÖK rakamı operasyonel performansta piyasa beklentisinin üzerinde
bir iyileşmeye işaret ediyor. Şirketin sonuçlarını geçen yıl ile
karşılaştırdığımızda ise büyük ölçüde değer kaybeden TL, artan enerji
maliyetleri ve şirketin yükselen net borçluluk oranının etkisiyle net
karın yarı yarıya düştüğünü görüyoruz. Sonuçların hissenin değeri
üzerinde önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz. (Kaynak: KAP)

BIST

X100 dün 110,500 ? 113,500 arasında işlem gördü ve günü -1,51%
değişimle 111,300 noktasında kapadı. RSI 70 aşırı alım seviyesinden
döndü, işlem hacmi son 20g ortalamasından yüksek fakat düne göre düşük
kaldı.
X100 . Grafikte son iki günlük agresif yükselişin düzeltmesi yine
uzun düşen bir bar ile kapandı. Eski tarihi zirve 110,500 test edildi
fakat hafif üzerinde 5g ort seviyesinde kapadı..
X100 . Destekleri 110,500 ? 109,000 bandı dirençleri ise 113,000
ve 114,500 ? 115,000 bandı olarak görüyoruz.
X100 . Bu sabah hafif pozitif açılış sonrasında 110,000 - 112,500
arasında volatil işlem aktivitesi bekliyoruz.

VİOP

ARALIK Dün 138,100 ? 142,300 arasında işlem gördü ve günü -2.2%
değişimle 138,700 noktasında kapadı. RSI 70 seviyesinden aşağı
yöneldi, işlem hacmi yüksek kaldı.
ARALIK . Grafikte yükselen trend kanalının içerisine döndü, eski
zirve 140,800 altında kaldı. 5g ortalama seviyesinde kapanış
gerçekleştirdi ve yükselen kanal formasyonu bozulmadı.
ARALIK . Destekleri 138,750 137,500 ve 136,000 dirençleri ise
141,000 ve 142,750 - 143,500 bandı olarak görüyoruz.
ARALIK . Bu sabah pozitif açılış sonrasında 138,500 ? 140,000
arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.
ARALIK . KISA pozisyonları kapatmayı ve 137,500 olursa UZUN
pozisyona geçmeyi öneriyoruz.

BONO TAHVİL

TÜFE sonrasında % 12,00 desteğini kıran on yıllık gösterge
tahvil faizi öğleden sonra TL?nin değer kaybının etkisiyle %
12,25 seviyesine yükseldi ve % 12,22?den kapanış
gerçekleştirdi. RSI aşırı satım bölgesinde seyrini sürdürdü.
Grafikte yükselen kanal üst bandına çarpan faiz, bu hafta
içinde % 12,25?i kırarsa % 12,35 ? % 12,50 bandı hedef
olacaktır.
İki yıllık gösterge 15 Mayıs 2019 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi % 13,18 olarak gerçekleşirken
11 Ağustos 2027 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama
% 11,96 bileşikten işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono
Piyasası?ndaki günlük işlem hacmi 2,3 milyar TL oldu. Repo
ters repo işlem hacmi 0,8 milyar TL olurken Bankalararası
repo pazarı işlem hacmi 2,8 milyar TL ve Takasbank Borsa
Para piyasası 1 günlük vadede işlem hacmi 2 milyar TL
olarak gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ise
189,73 seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası döviz satım ve haftalık repo ihalesi açmadı.
TCMB 1,25 milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo
karşılığı döviz depo ihalesi açtı. İhaleye 0,12 milyar dolar
teklif gelirken gerçekleşen tutar 0,12 milyar dolar oldu. TL
faiz oranı % 12,25 dolar faizi ise % 1,25 olarak belirlendi."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUKBULTEN_06.11.2017-1719.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey