Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"SABAH STRATEJİSİ"
Merkez bankaları ile gündemin yoğun süreceği bir haftaya
başlıyoruz. S&P500, vadeli işlemlerde %0,13 oranında değer
kaybederken, Dolar / TL kotasyonları 3,7763 seviyesinden geçiyorlar.
Salı günü (yarın), Japonya Merkez Bankası (BoJ), Çarşamba günü, FED ve
Perşembe günü, İngiltere Merkez Bankası (BoE) para politikası
kararlarını açıklayacaklar. İlaveten Çarşamba günü, Türkiye
Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), enflasyon raporunu kamuoyuna
açıklayacak. Küresel risk sıralaması açısından FED'in önceliği
bulunmasına karşın, haftanın gelişmesi BoE.
FED'in Aralık ayında faiz arttırımı için son ayarlamaları yapması
bekleniyor. Piyasa, şu anda Aralık ayında faiz arttırımına %85
olasılık tanımakta. FED'in piyasa fiyatlamasına etkisi bu hafta
sınırlı kalabilir. BoE içinse Perşembe günü faiz arttırım olasılığı
%82,8. Geçtiğimiz hafta büyüme verisinin güçlü gelmesiyle faiz
arttırımının önü açılmış görünüyor. BoE tarafında kilit konu olası
faiz arttırımının bir kerelik (one and done) gerçekleşip
gerçekleşmeyeceği. BoE, piyasaya yeteri kadar şahin bir mesaj
iletemezse Sterlin'de yeniden değer kayıpları görebiliriz. BoJ
gelişmesi ise majör merkez bankaları arasında piyasa duyarlılığı en
düşük kalanı. Mevcut genişlemeci para politikası duruşunun korunması
bekleniyor. Nisan ayında BoJ Başkanı Haruhiko Kuroda'nın görev süresi
bitiyor. Başbakan Shinzo Abe seçimleri kazandı. Abe'nin iktidarını
sürdürmesiyle Kuroda'nın yeniden atanma olasılığı yükseldi.
ABD Başkanı Donald Trump, Cuma günü Asya turuna çıkacak. Trump'ın
turu, 11 gün sürecek. ABD'nin stratejik odağı Asya - Pasifik. Çin'in
denizlerde uçak gemileri ile karada "Bir Kuşak Bir Yol" projesiyle
etkinliğini arttırmaya çalıştığı Kore yarımadasında tansiyonun
yükseldiği, ve Filipinler'de enteresan açıklamalarda bulunan bir
Başbakan'ın göreve geldiği konjonktürde Trump'ın Asya gezisi
önümüzdeki dönem risk fiyatlamalarını belirleyecek nitelikte. Trump,
gezisine çıkmadan önce FED'in yeni başkan adayını da açıklayacak.
TCMB, Sayın Murat Çetinkaya'nın başkanlığı döneminde sade ve
öngörülebilir politika anlayışını benimsedi. Güncel karar metninde
"daha sıkı ve daha uzun süre" yaklaşımını belirten kurum, Çarşamba
günü enflasyon raporunda mesajını pekiştirecektir. Bunun için
enflasyon tahminlerinde sınırlı yukarı yönlü güncellemeler
görebiliriz. Ancak önümüzdeki yıl belirmesini beklediğimiz
dez-enflasyon konusunda sözle yönlendirmenin değişmesini beklemiyoruz.
Zaten "daha sıkı ve daha uzun süre" yaklaşımının tetikçisi, Aralık ayı
ile birlikte düşüşe geçek enflasyon. Cuma sabahı da TÜİK Ekim ayı
enflasyonunu açıklayacak.
Veri tarafında bu hafta Dünya genelinde PMI'lar, 1 Kasım Çarşamba
günü açıklanacak. Cuma günü de ABD'de İstihdam Raporu'nu izleyeceğiz.
Bugün sabahtan yurt-içinde TSİ 10:00'da ekonomik güven endeksini
gözlemleyeceğiz. Tüketici güveni bu ay hafif gerilerken reel kesim
güven endeksi hafif artış kaydetmişti. Endekste sınırlı bir değişimle
karşılaşabiliriz. TSİ 11:00'de Eylül ayı turist sayısını Kültür ve
Turizm Bakanlığı açıklayacak. Avrupa tarafında Almanya'nın perakende
satışlar verisiyle (TSİ 10:00) güne başlayacağız. TSİ 11:00'de İspanya
enflasyon ve büyüme verilerini aynı anda açıklayacak. Avrupa Komisyonu
da TSİ 13:00'de güven endekslerini açıklayacak. Geçen hafta tüketici
güveni -1 değeri ile 2001 yılından beri en yüksek seviyesine
ulaşmıştı. TSİ 16:00'da da Almanya enflasyon verisini açıklayacak.
ABD'de Cuma günü açıklanan büyüme verisinin ardından TSİ 15:30'da
kişisel gelir ve harcama kalemleriyle birlikte deflatör açıklanacak.
Tüketim harcamalarının Eylül ayında arttığı düşünülüyor. Zira
kasırgaların ardından sigorta poliçelerini tahsil eden bireyler araba
satışlarını canlandırmışlardı. Deflatör ise FED'in fiyat istikrarı
için takip ettiği favori gösterge. Deflatörün %1,3 oranında sabit
kalması bekleniyor.
Ford Otosan (FROTO, Pozitif): Ford Otosan'ın 2017 yılı 3. çeyrek
net dönem karı 345,9mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 282mn TL'nin,
hem de 273mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi
bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden iyi
gelen satış geliri ve brüt kar marjı etkili olmuştur. Ford Otosan'ın
3Ç2016'daki net dönem karı 173,9mn TL idi. Net kar artışının ana
belirleyicisi olan satış gelirleri 3Ç2017'de bir önceki yılın aynı
dönemine göre %42,9 oranında artmış ve 5.486mn TL olmuştur. Satış
gelirlerindeki artış yurtdışı satış gelirlerindeki %40'lık yükselişten
kaynaklanmıştır. Yurtiçi satışlar 2016'nın aynı çeyreğine göre adetsel
bazda %16 artarken, yurtdışı satışlar ise %12 artış kaydetmiştir.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki artıştan hafif daha yüksek, %43,6
oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar marjı 0,5 puan düşüşle
%11,4 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise geçen seneye
göre %2,6 gerilemiş ve 253,9mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden
3Ç2017'de 46,2mn TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde,
faaliyet karı %88,8 artışla 420,4mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar
marjı da 1,9 puan artışla %7,7 olmuştur. FAVÖK %59 artışla 538mn TL'ye
yükselmiştir. FAVÖK marjı ise 1 puan artışla %9,8 olmuştur. Net
finansman giderleri geçen seneye göre 22,1mn TL artarak 64mn TL'ye
yükselmiştir. Şirket 3. çeyrekte 10,2mn TL'lik vergi gideri yazmıştır.
Bu gelişmeler neticesinde 3. çeyrek net dönem karı 2016 üçüncü çeyreğe
göre %98,9 artış kaydetmiştir. Net kar marjı da 1,8 puanlık artışla
%6,3 olarak hesaplanmaktadır. 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin
9 aylık net dönem karı %53,6 artışla 979,9mn TL olmuştur. Ford Otosan
ayrıca 2017 yılı 900-950 bin adet olan toplam otomotiv pazarı
beklentisini 950 bin-1mn adete revize etmiştir. 110-120 bin adet olan
Ford Otosan perakende satış adedi beklentisi ve 290-300 bin adet olan
ihracat beklentisi ise korunmuştur.
Ayrıca, şirketin Cuma günü gerçekleştirilen Genel Kurul'unda
389,5mn TL'lik nakit temettü dağıtımı kararı onaylanmıştır. 1 TL
nominal değerli pay için brüt 111 Kr (net 94,35 Kr) ödenecektir.
Temettü dağıtımının 31 Ekim 2017 tarihinden itibaren yapılmasına karar
verilmiştir. Son hisse fiyatına göre temettü verimi %2,2'ye denk
gelmektedir.
Tat Gıda (TATGD, Sınırlı Pozitif): Tat Gıda 2017 yılının 3.
çeyreğinde 17,8mn TL'lik net dönem karı ile piyasa beklentisi olan 9mn
TL'lik karın oldukça üzerinde bir kar açıklamıştır. Kar artışında
vergi geliri ve diğer faaliyet gelirlerindeki artış etkili olmuştur.
Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 11,3mn TL net dönem karı
açıklamıştı. Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,9
oranında artarak 271,7mn TL olmuştur. Diğer taraftan satışların
maliyetindeki bir miktar daha yüksek artışa bağlı olarak brüt kar %6,8
oranında artmış ve 57,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel
giderler %10,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kaydedilen net
4,2mn TL'lik gelirle beraber faaliyet karı %19,4 oranında artarak
16,2mn TL'ye yükselmiştir. Net finansman gideri 3. çeyrekte 2,1mn
TL'ye yükselirken, 3,6mn TL'lik vergi geliri sonrası Tat Gıda 17,8mn
TL net dönem karı kaydetmiştir. 3. çeyrekteki olumlu kar rakamına
karşın ilk iki çeyrekteki düşük kar rakamlarına paralel Tat Gıda'nın
ilk 9 aylık karı 38,6mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre
%26,4 oranında düşüş kaydetmiştir.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Yapı
Kredi Bankası'nın net dönem karı, 2017 yılının üçüncü çeyreğinde bir
önceki çeyreğe göre %5,7 oranında azalarak 841mn TL'ye gerilemiş
ancak hem bizim beklentimiz olan 746mn TL'nin, hem de piyasa
beklentisi olan 758mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki
sapmada karşılık ve operasyonel giderlerin beklentimizin altında
gerçekleşmesi etkili olmuştur. Ayrıntılar için tıklayınız?
Vakıf GYO (VKGYO, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki net
dönem karı 3,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde
artan genel yönetim giderlerinin önemli etkisiyle 0,7mn TL zarar
kaydedilmişti. Şirket'in brüt karı ise 3Ç2017'de 0,7mn TL ile bir
önceki yılın aynı dönemine göre %25 oranında artış kaydetmiştir. Öte
yandan, 2017 yılının ilk dokuz ayındaki net dönem karı 8,6mn TL
olmuştur. Geçen yılın aynı dönemindeki kar 10,8mn TL idi.
Akfen GYO (AKFGY, Sınırlı Negatif): Şirket 3Ç2017'de 24,1mn TL
konsolide ana ortaklık zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı
dönemindeki ana ortakılık zararı 19,8mn TL idi. Zararın artmasında
finansman giderlerindeki yükseliş etkili olmuştur. Şirket'in avro para
birimi cinsinden olmak üzere yüksek döviz açık pozisyonu
bulunmaktadır. Brüt kar ise %33 oranında artarak 17,3mn TL'ye
yükselmitşir. Şirket'in, üçüncü çeyrek zarar rakamı ile birlikte 2017
yılının ilk dokuz ayındaki net ana ortaklık dönem zararı 77mn TL
olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 13,6mn TL idi.
Alarko GYO (ALGYO, Pozitif): Şirket'in 2017 yılının üçüncü
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %29
oranında artarak 25,5mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler
itibarıyla %86 oranında artarak 19,7mn TL'ye yükselirken Şirket'in
kira gelirleri %39 oranında artmış, konut satış gelirleri 3Ç2016'daki
1,8mn TL'den 3Ç2017'de 15,2mn TL'ye yükselmiştir. Yüksek döviz fazlası
bulunun Şirket'in kambiyo karı ise 5,9mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı
çeyreğinde bu rakam 8,6mn TL idi. Son olarak, üçüncü çeyrek kar rakamı
ile birlikte 2017 yılının ilk dokuz ayındaki net dönem karı bir önceki
yılın aynı dönemine göre %32 oranında artarak 35,4mn TL'ye
yükselmiştir.
Alarko Carrier (ALCAR, Pozitif): Şirket'in 2017 yılının üçüncü
çeyreğindeki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %77
oranında artarak 14,2mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı dönemler
itibarıyla %41 oranında artarak 38,3mn TL'ye yükselmiştir. Net kar ve
brüt kar marjı sırasıyla %9,4 ve %25,3 olarak gerçekleşmiştir. Geçen
yılın aynı çeyreğinde söz konusu oranlar sırasıyla %6,8 ve %23,2 idi.
Son olarak, üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte 2017 yılının ilk
dokuz ayındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %68
oranında artarak 34,3mn TL'ye yükselmiştir.
Bosch Fren (BFREN, Pozitif): Şirket'in 3Ç2017'deki net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %150 oranında artarak 6,8mn TL'ye
yükselmiştir. Bosch Fren'in satış gelirleri 3. çeyrekte bir önceki
yılın aynı dönemine göre %51,3 oranında artarak 38,8mn TL'ye
yükselirken, satışların maliyeti ise %38,2 oranında artış kaydetmiş ve
buna bağlı olarak brüt kar %120,9 oranında artarak 9mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 7,3 puan artışla %23,2'ye
yükselmiştir. Bosch Fren'in operasyonel giderleri 3. çeyrekte geçen
seneye göre %47,7 artış göstermiş ve 1,8mn TL olmuştur. Şirket'in
faaliyet karı 3,1 kat artışla 7,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı
ise 9,8 puan artarak %19,2'ye ulaşmıştır. Finansman tarafında 1mn
TL'lik gelir kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi
net kar 8,4mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 6,8mn
TL olmuştur. Net kat marjı 6,9 puan artışla %17,5 seviyesine
yükselmiştir. 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 9 aylık net
dönem karı 2016'nın aynı dönemine göre %83,7 artışla 15,4mn TL
olmuştur.
Jantsa (JANTS, Pozitif): Jantsa'nın 3Ç2017 net dönem karı 11mn TL
olmuş ve 2016 3. çeyrekteki 2,4mn TL'lik net kara göre 4,6 kat artış
kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir. Jantsa'nın satış gelirleri
3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %90,9 oranında artarak
70,5mn TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise %72 oranında artış
kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %165,8 oranında artarak 19,8mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 7,9 puan artışla %28,1'e
yükselmiştir. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde 6,3mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Diğer faaliyetlerden de 1,6 TL gelir
kaydedilmesi sonucu faaliyet karı 15,1mn TL olmuştur. Faaliyet karı
marjı 10 puan artarak %21,5'e ulaşmıştır. Finansman tarafında 1,3mn
TL'lik gider kaydedilmiştir. Tüm bunların etkisiyle de vergi öncesi
net kar 13,5mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 11mn
TL olmuştur. Net kat marjı 9,1 puan artışla %15,6 seviyesine
yükselmiştir. 3. çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in ilk 9 aylık
karı bir önceki yılın aynı dönemine göre 2,5 kat artarak 30,7mn TL'ye
yükselmiştir.
Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS, Öneri "TUT", Nötr): Şirket'in 100%
oranında iştiraki olan ve Mısır'da aynı iş kolunda faaliyet gösteren
BIM Stores LLC firmasının halen 587,5mn Mısır Poundu (EGP) olan
sermayesinin, 82,5mn EGP (yaklaşık 4,7mn USD) artırılarak 670mn
EGP'ye çıkarılmasına ve sermaye artırımın nakden tek taksitte
ödenmesi suretiyle yapılmasına karar verilmiştir.
Emlak Konut GYO (EKGYO, Öneri "AL", Nötr): Şirket projelerinden
"İstanbul Sarıyer Zekeriyaköy Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı
İşi" kapsamında, 213 adet konuta ilave olarak 34 adet konuta ait Yapı
Ruhsatları 29.09.2017 tarihinde alınmış, 2 adet bağımsız bölümden
oluşan 270 numaralı blok ise iptal edilmiştir. Bu kapsamda, bağımsız
bölüm sayısı 245 adet olmuştur. Ayrıca, 50 adet konut ve 43 adet
ticari üniteden oluşan toplam 93 adet bağımsız bölüme ait Yapı
Ruhsatları da 29.09.2017 tarihinde alınmıştır. Proje kapsamında toplam
bağımsız bölüm sayısı 1.156 adet olmuştur.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Nötr): Banka uluslararası
piyasalardan 3 yıl, 3 gün vadeli 250mn USD tutarında kredi temin
etmiştir.
İş Bankası (ISCTR, Öneri "EKLE", Nötr), Şişe Cam (SISE, Nötr):
Bağlı ortaklıklarından Trakya Yatırım Holding A.Ş. sermayesinde
Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları A.Ş.'ye ait olan payların tamamı 52mn
TL peşin bedelle Banka tarafından satın alınmıştır.
Öte yandan, Şişe Cam portföyünde bulunan 40bin TL nominal
değerdeki Topkapı Yatırım Holding A.Ş. paylarının tamamının 304bin TL
peşin bedelle Camiş Yatırım Holding AŞ'ne satılmasına karar
verilmiştir.
Petkim (PETKM, Öneri "EKLE", Nötr): Şirket tarafından azami 500mn
USD nominal değerli tahvilin yurt dışında ihraç edilmesine karar
verilmiştir. İhraçtan elde edilecek nakit ve gerekmesi halinde ilave
kaynaklar ile STAR Rafineri A.Ş'de dolaylı ortak olunması
planlanmaktadır.
Vestel Elektronik (VESTL, Nötr): Vestel Elektronik Sanayi ve
Ticaret AŞ, Güney Koreli beyaz eşya firması Dongbu Daewoo Electronics
Corporation'ın paylarının tamamının satın alınmasına yönelik bir ön
teklif vermiştir. Halen satıcılarla nihai teklif öncesi karşılıklı
görüşmeler ve değerlendirmeler devam etmektedir.
SEKTÖR HABERLERİ
Konut Sektörü: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Hedonik
Konut Fiyat Endeksi, Konut Fiyat Endeksi ve Yeni Konutlar Fiyat
Endeksi sonuçlarını yayımladı. Türkiye'deki konutların gözlemlenebilen
özelliklerinin zaman içinde kontrol edilerek, kalite etkisinden
arındırılmış fiyat değişimlerini izlemek amacıyla hesaplanan HKFE
(2010=100), ağustos ayında bir önceki aya göre %0,48 artarak 208,87'ye
çıktı. Geçen yılın aynı ayına göre %9,42 artan HKFE, aynı dönemde reel
olarak ise %1,14 azaldı.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Doğan Gazetecilik (DGZTE, Sınırlı Negatif): Doğan Gazetecilik,
3Ç2017'de 7mn TL net dönem karı elde etmiştir. Şirket geçen yılın aynı
döneminde de 10,8mn TL kar açıklamıştı. Operasyonel giderlerdeki
yüksek artış karın azalmasında etkili olmuştur. Üçüncü çeyrek karı ile
birlikte Şirket'in 2017 yılının ilk 9 ayındaki karı 18,1mn TL
olmuştur. Geçen yılın aynı dönemindeki kar 25,3mn TL idi.
Doğan Burda Dergi (DOBUR, Negatif): Şirket'in 3Ç2017'deki net
dönem zararı 2,1mn TL olmuştur. Geçen sene aynı dönemdeki net zarar
3,2mn TL idi. Brüt kar ise aynı dönemde %3,6'lık artışla 2Ç2017'de
4,7mn TL olmuştur. Yılın ilk 9 ayındaki toplam zarar rakamı da bir
önceki yılın aynı dönemine göre %27,5 artarak 4,2mn TL olmuştur.
Federal Mogul İzmit Piston (FMIZP, Pozitif): İzmit Piston'un
3Ç2017 net dönem karı 4,4mn TL olmuş ve 2016 3. çeyrekteki 2,8mn
TL'lik net karın %56 üzerinde gerçekleşmiştir. İzmit Piston'un satış
gelirleri 3. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %30,8
oranında artarak 16,5mn TL'ye yükselirken brüt kar %63,8 oranında
artarak 4mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 4,9 puan
artışla %24,5'e yükselmiştir. Faaliyet karı 3,6mn TL olmuştur.
Faaliyet karı marjı 2,7 puan artarak %22,1'e yükselmiştir. Vergi
öncesi net kar 5,4mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da
4,4mn TL olmuştur. Net kar marjı 4,3 puan artışla %26,5 seviyesine
yükselmiştir. 3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 9 aylık net
dönem karı 12,8mn TL olmuştur. 2016'nın ilk 9 ayındaki net dönem karı
10,9mn TL idi. "
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey