İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Aylık Strateji Analizi:
"GOÜ?ler ile getiri farkı açılıyor?
Ağustos ayında BIST GOÜ benzerleri ile farkı açmaya devam etti.
MSCI Türkiye endeksi GOÜ endeksini TL?nin dolara karşı değer
kazancının da etkisi ile %3 yendi. Yılbaşından bu yana MSCI Türkiye
endeksinin GOÜ endeksine göre getirisi %18?e ulaştı. FED?in faiz
artışı ile beklentilerin azalması, ABD de düşük açıklanan enflasyon
verileri ve dolardaki kan kaybı Türkiye?nin içinde bulunduğu GOÜ
varlılarını desteklemeye devam ediyor.
Aralık ayı için FED?in faiz artış ihtimali %25?ler seviyesine
gerilemiş durumda. Trump yönetiminin ekonomiyi canlandırıcı herhangi
bir adım atamamış olması da düşük faiz ortamını destekliyor.
BIST 100?ün piyasa çarpanları yıl sonu net kar beklentilerinde
yukarı yönlü revizyonların etkisi ile GOÜ çarpanlarına göre halen %30
seviyesinde ıskontolara işaret ediyor. Öte yandan, piyasa çarpanları
endeks kompozisyonlarındaki farklılık nedeniyle yanıltıcı olabiliyor.
Sektör bazında bakıldığında bankacılık sektörü hisseleri halen GOÜ
benzerlerine göre yüksek ıskonto barındırıyor.
BIST 100 için şirket değerlemelerinden yola çıkarak hesapladığımız
teorik hedef değer (113K), sınırlı bir artış potansiyeline işaret
ediyor.
ABD enflasyonunda hızlanma, ekonomiyi canlandırıcı vergi
indirimleri konusunda mesafe kat edilmesi, FED ve/veya ECB tarafında
bilanço küçültmeye yönelik adımların atılması ve Kuzey Kore gerginliği
yurtdışı kaynaklı önemli risk faktörleri. Yurtiçinde ise AB ile
ilişkilerde bozulma ve bunun sermaye girişleri ve finansman konularını
etkileyecek boyuta ulaşması (Hali hazırda böyle bir etki görülmüyor)
en önemli risk faktörü.
Avrupa Birliği ile görüşmelerin durdurulması tüm üyelerin onayını
gerektirdiğinden olasılığı oldukça düşük görülüyor. Diğer yandan,
mevcut ortamda Gümrük Birliği?nin kapsamının genişletilmesi konusunda
ilerleme sağlanması zayıf bir ihtimal. Eylül ayında sona erecek beyaz
eşya ve mobilya sektörlerine sağlanan vergi teşviklerinde uzatma
olması beklenmiyor. Öte yandan ekonomideki canlanmada önemli bir rol
oynayan ve 250 milyar TL?lik limite yaklaşan KGF uygulamasının
önümüzdeki dönemde de devam ettirilmesi ihtimali yüksek.
Yatırım temaları
Banka ağırlığımız BIST 100?e paralel (En Çok Önerilenler %30,
BIST-100 %30) : Ekonomi yönetimi tarafından alınan önlemler bankacılık
sektörünün karlılığını ve varlık kalitesini destekliyor. Garanti
Bankası (GARAN.IS) %16 ve Vakıfbank (VAKBN.IS) %11 ağırlıkla En Çok
Önerilenler listemizde yüksek ağırlığa sahip bankalar.
- Döviz geliri yüksek ve/veya büyüme potansiyeli yüksek şirketler:
Türk hava Yolları (THYAO.IS) : Hava trafiğindeki artış ve büyümeden
çok karlılığa önem veren yeni yönetim
Migros(MGROS.IS) : Kipa satın alması piyasa konumunu güçlendirirken
büyümeyi destekliyor
Trakya Cam(TRKCM.IS) : Yurtdışı operasyonlarda görülen güçlü büyüme ve
yükselen düz cam fiyatları
Turkcell (TCELL.IS) : Büyümede hızlanma, temettü verimi ve
yurtdışı benzerlerine göre ıskonto
Mavi (MAVI.IS) : Güçlü ikinci çeyrek beklentileri orta vadede
öngördüğümüz güçlü büyüme ve karlılık artışı
- Nispeten daha az takip edilen ve artış potansiyeli yüksek
şirketler :
Indeks (INDES.IS) : Cazip temettü verimi (önümüzdeki üç yıl içinde
yıllık ortalama %13 temettü verimi).
Datagate (DGATE.IS) : Güçlü büyüme, iyileşen kar marjları ve cazip
değerleme ve temettü verimi
En Çok Önerilenler:
DGATE,GARAN,INDES,MAVI,MGROS,TCELL,THYAO,TRKCM,VAKBN
En Az Önerilenler:
ALBRK, DOAS"
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170908154733258_1.pdf
*******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey